【ITBEAR】8月25日消息，在Jackson Hole會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席Powell發(fā)表了重要演講，其鴿派立場引發(fā)市場廣泛關(guān)注，投資者紛紛加碼押注美聯(lián)儲(chǔ)即將降息。Powell在演講中表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整時(shí)機(jī)已經(jīng)到來，市場對降息的預(yù)期升溫，一度帶動(dòng)金銅油及美股上漲，而美債利率和美元指數(shù)則有所下跌。
據(jù)ITBEAR了解，Powell的演講主要圍繞通脹上行風(fēng)險(xiǎn)向經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變展開。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)致力于實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定與就業(yè)最大化的雙重目標(biāo)，目前在這兩個(gè)方面都有了新的進(jìn)展。在通脹方面，Powell表示對實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)有了更大信心，認(rèn)為通脹缺口正在逐步閉合。而在產(chǎn)出方面，他認(rèn)為勞務(wù)市場已顯著降溫，這意味著通脹上行風(fēng)險(xiǎn)消散，而經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)提升。
展望未來降息前景，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月啟動(dòng)降息周期，但當(dāng)前市場預(yù)期仍過于樂觀。一方面，市場對美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期過于悲觀，預(yù)期8月非農(nóng)數(shù)據(jù)將較7月顯著改善，新增非農(nóng)或回歸至15-20萬/月區(qū)間，失業(yè)率難超4.3%。隨著指標(biāo)持續(xù)觸發(fā)預(yù)警但未見經(jīng)濟(jì)真實(shí)衰退，市場將逐步意識(shí)到指標(biāo)的失效。另一方面，市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期過于樂觀，當(dāng)前2、10年美債利率、美元指數(shù)分別在低位，黃金則在高位。我們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將開啟預(yù)防式而非危機(jī)應(yīng)對式的降息周期，9月FOMC會(huì)議料將降息25bps，點(diǎn)陣圖指引今年累計(jì)50bps、明年累計(jì)125-150bps的降息幅度。
盡管市場對降息充滿期待，但仍需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。過早開啟降息周期可能引發(fā)通脹反彈與失控，而緊縮周期維持時(shí)間過長則可能引發(fā)金融系統(tǒng)流動(dòng)性危機(jī)。此外，外生性沖擊也可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)迅速陷入衰退。因此，投資者在押注降息的同時(shí)，也需關(guān)注這些潛在風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述，Powell在Jackson Hole會(huì)議上的鴿派發(fā)言引發(fā)了市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息的廣泛預(yù)期。然而，在押注降息的同時(shí)，投資者也需保持謹(jǐn)慎，關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)，并密切關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向。
此次會(huì)議的更多細(xì)節(jié)和后續(xù)影響，將隨著美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)一步動(dòng)作和市場反應(yīng)而逐漸顯現(xiàn)。投資者需密切關(guān)注，以便做出更為準(zhǔn)確的判斷和決策。
