日元對(duì)美元匯率走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源:Choice 張大偉 制圖
美元強(qiáng)勢(shì)背景之下，多國(guó)“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”一觸即發(fā)。日韓兩國(guó)貨幣面臨巨大貶值壓力，與此同時(shí)，印度盧比、印尼盾、越南盾、菲律賓比索等貨幣，都正面臨拋售潮。
在韓元對(duì)美元失守1400重要關(guān)口之際，4月17日，韓國(guó)當(dāng)局罕見“口頭干預(yù)”匯市，稱正密切關(guān)注匯率走勢(shì)和外匯市場(chǎng)的供需動(dòng)態(tài)等因素，并表示“外匯市場(chǎng)過度單邊波動(dòng)對(duì)于韓國(guó)經(jīng)濟(jì)而言是不可取的”。
面對(duì)美元的“重壓”，非美貨幣普遍承壓。日元急貶背景下，市場(chǎng)正緊盯日本當(dāng)局。分析人士認(rèn)為，日元對(duì)美元持續(xù)走弱，提升了日本當(dāng)局實(shí)施外匯干預(yù)的可能性。但結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)來看，日本當(dāng)局的干預(yù)可能難以扭轉(zhuǎn)日元貶值趨勢(shì)。
非美貨幣市場(chǎng)打響“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”
一場(chǎng)由美元走強(qiáng)掀起的逆風(fēng)正席卷非美貨幣市場(chǎng)。4月17日，美元指數(shù)維持偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中最高觸及106.4391，月內(nèi)漲幅超1.5%。
中金公司研究部外匯組分析稱，降息預(yù)期的分化是美元走出突破行情的主要原因。一方面，在連續(xù)3個(gè)月超預(yù)期的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)在上半年啟動(dòng)降息的概率已經(jīng)明顯回落；另一方面，歐央行和加拿大央行的會(huì)議結(jié)果都指向了上半年啟動(dòng)降息。
美元“重壓”下，非美貨幣普遍承壓。
跌至34年來的最低水平后，日元對(duì)美元持續(xù)疲軟。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間4月17日16:30，日元對(duì)美元匯率報(bào)154.5477，盤中最低觸及154.7345，月內(nèi)跌幅超2%；韓元對(duì)美元16日跌破1400關(guān)口，為2022年11月7日以來首次；越南盾對(duì)美元17日盤中一度觸及25413，續(xù)創(chuàng)歷史新低；菲律賓比索自2022年末以來首次跌破57比索這一關(guān)鍵水平。
外匯單邊行情下，多國(guó)打響“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”。據(jù)韓國(guó)財(cái)政部最新聲明，在二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議間隙，韓國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)崔相穆和日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一會(huì)面，對(duì)近期韓元和日元走弱表示嚴(yán)重關(guān)切。兩位官員提及，將采取適當(dāng)行動(dòng)應(yīng)對(duì)匯率過度波動(dòng)。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞17日表示，近期韓元的疲軟走勢(shì)略顯過頭，針對(duì)匯率波動(dòng)問題，韓國(guó)央行有工具來應(yīng)對(duì)。泰國(guó)央行也于近期表示，將繼續(xù)密切關(guān)注外匯市場(chǎng)的波動(dòng)。
除了口頭干預(yù)外，已有央行付諸行動(dòng)。印尼央行直接買入印尼盾以限制其貶值，計(jì)劃今年通過干預(yù)和出售高收益證券來支撐貨幣。秘魯央行近期宣布意外降息，報(bào)道稱該央行近幾個(gè)月一直頻繁拋售美元以支撐秘魯新索爾。
日本當(dāng)局外匯干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)上升
2024年初以來，日元對(duì)美元貶值超9%，為最弱G10貨幣。外匯市場(chǎng)目前的焦點(diǎn)在于，日本當(dāng)局是否實(shí)施外匯干預(yù)。
分析人士稱，美日經(jīng)濟(jì)基本面與利率差異是日元走弱的主要原因。日本央行在3月解除負(fù)利率政策，但仍保持寬松貨幣環(huán)境，暫時(shí)并未扭轉(zhuǎn)較高的美日利差。
“日本經(jīng)濟(jì)基本面尚不足以支撐日本央行超預(yù)期收緊的貨幣政策，因此對(duì)于日元匯率而言，在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)性降息前，日元可能只能被動(dòng)跟隨美元走強(qiáng)而貶值。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資研究室助理研究員周學(xué)智向上海證券報(bào)記者表示。
市場(chǎng)此前普遍預(yù)期，152整數(shù)關(guān)口是日本當(dāng)局出手干預(yù)外匯的重要點(diǎn)位。但從公開信息來看，截至目前日本當(dāng)局暫未出手。
分析人士認(rèn)為，當(dāng)前日本當(dāng)局外匯干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但在當(dāng)前美元升值主導(dǎo)的局面下，外匯干預(yù)可能收效甚微。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，日本當(dāng)局外匯干預(yù)很難逆轉(zhuǎn)日元的貶值趨勢(shì)，更多是起到放緩貶值速度的作用。例如，2022年日本當(dāng)局曾三度干預(yù)匯市。首次干預(yù)發(fā)生在2022年9月22日，當(dāng)時(shí)日元貶至1美元兌145日元左右，干預(yù)使日元一度升值了近5日元；10月21日，日本當(dāng)局再度實(shí)施外匯干預(yù)，日元對(duì)美元匯率由151.60左右升至144.50附近；緊接著在10月24日又進(jìn)行了一次外匯干預(yù)。
中金公司研究部外匯組表示，結(jié)合歷史來看，相關(guān)舉措起到了“減速板”作用，一定程度上實(shí)現(xiàn)了“以時(shí)間換空間”。但總體來看，最終日元對(duì)美元貶值趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)或需要美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的收斂，或是大型金融性風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生以此發(fā)揮日元的避險(xiǎn)屬性。
“干預(yù)成效取決于時(shí)點(diǎn)的把握。市場(chǎng)看空情緒高漲的時(shí)候，外匯干預(yù)可能會(huì)‘打水漂’；市場(chǎng)行情走至尾聲，外匯干預(yù)的‘臨門一腳’會(huì)有效果。”周學(xué)智說，日元止跌還需等待，可能需要等到美聯(lián)儲(chǔ)降息概率增加、美債收益率上行動(dòng)力不足之時(shí)
