【ITBEAR】福耀玻璃（03606.HK）（600660.SH），作為全球汽車玻璃行業(yè)的領(lǐng)頭羊，于10月17日盤后發(fā)布了亮眼的三季度財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)持續(xù)高歌猛進(jìn)。
今年第三季度，福耀玻璃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.74億元，同比增長(zhǎng)13.41%；凈利潤(rùn)19.8億元，同比大幅增長(zhǎng)53.54%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)6.10%，同比增加了1.72個(gè)百分點(diǎn)。
10月18日，福耀玻璃A、H股均實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅分別為3.06%和6.99%。
福耀玻璃的訂單量之大，可謂“超乎想象”。作為中國(guó)制造業(yè)的杰出代表，福耀玻璃正享受著中國(guó)新能源汽車崛起帶來(lái)的紅利，特別是在裝配細(xì)分領(lǐng)域。
盡管今年全球汽車銷量，特別是歐美市場(chǎng)，表現(xiàn)不佳，但福耀玻璃三季度的業(yè)績(jī)依然穩(wěn)步增長(zhǎng)，單季度近100億的營(yíng)收規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。
福耀玻璃的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)曹德旺曾表示，今年公司的國(guó)內(nèi)外工廠幾乎都處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，得益于以舊換新、地方配套政策等利好因素，中國(guó)汽車行業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，我國(guó)汽車銷量同比增長(zhǎng)2.4%至2157.1萬(wàn)輛，其中新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)32.5%至832萬(wàn)輛。
新能源汽車對(duì)輕量化、智能化玻璃的需求日益增長(zhǎng)，這為福耀玻璃帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。為此，福耀玻璃從去年年底開始，先后啟動(dòng)了福建福清項(xiàng)目和安徽合肥項(xiàng)目，進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張期，為訂單增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。據(jù)悉，這兩個(gè)項(xiàng)目最終形成年產(chǎn)約4660萬(wàn)平米汽車安全玻璃的生產(chǎn)規(guī)模和兩條優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線，相當(dāng)于2023年公司銷量規(guī)模的約三成。
福耀玻璃的美國(guó)工廠擴(kuò)建項(xiàng)目也正按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)今年年底前建成，后續(xù)將進(jìn)入爬坡量產(chǎn)階段。曹德旺還透露，公司計(jì)劃在今年內(nèi)投資100億在合肥及福清增設(shè)生產(chǎn)基地，以緩解當(dāng)前訂單壓力。
多家投行對(duì)福耀玻璃的三季度成績(jī)單給予高度評(píng)價(jià)，紛紛給予“買入”評(píng)級(jí)。其中，中泰證券表示，福耀玻璃的汽車玻璃產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，龍頭虹吸效應(yīng)持續(xù)突出，呈現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性和確定性。
福耀玻璃在規(guī)模效應(yīng)、高自動(dòng)化、垂直產(chǎn)業(yè)鏈、人力成本等方面具備優(yōu)勢(shì)，因此毛利率水平在行業(yè)內(nèi)較高。同花順數(shù)據(jù)顯示，福耀玻璃毛利率自2023年以來(lái)不斷提升，今年三季度達(dá)38.78%，同比提升2.47個(gè)百分點(diǎn)。
福耀玻璃毛利率的持續(xù)提升，除了受益于規(guī)模效應(yīng)和降本增效外，高附加值產(chǎn)品占比提升亦是一個(gè)重要因素。當(dāng)下，汽車新四化的發(fā)展使得越來(lái)越多的新技術(shù)集成到汽車玻璃中，智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃等高附加值產(chǎn)品占比在不斷地提升，這為福耀玻璃的汽車玻璃銷售帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
出海也是福耀玻璃實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的另一大推動(dòng)力。富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，2023年福耀玻璃海外市場(chǎng)收入占比達(dá)到44.61%。公司在今年半年報(bào)中也表示，海外銷售業(yè)務(wù)占一半左右，且規(guī)模逐年增大。
國(guó)信證券在研報(bào)中表示，展望未來(lái)，福耀玻璃持續(xù)在已有中、美基地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能，有望開啟新一輪產(chǎn)能周期，繼續(xù)增強(qiáng)公司的頭部企業(yè)虹吸效應(yīng)，全球市占率有望持續(xù)提升。
福耀玻璃的綜合實(shí)力得到了市場(chǎng)的充分認(rèn)可，其在“港股100強(qiáng)”評(píng)選活動(dòng)中屢獲殊榮。據(jù)悉，“港股100強(qiáng)”評(píng)選活動(dòng)始于2012年，由騰訊網(wǎng)和財(cái)華社共同發(fā)起，旨在評(píng)選出香港主板上市公司中發(fā)展良好及擁有投資價(jià)值的上市企業(yè)。
