【ITBEAR】交銀國際最近發(fā)表了一份針對嗶哩嗶哩的研究報告，其中上調(diào)了該公司今年第三季度的收入預測至73億元，同比增長26%。這一調(diào)整主要得益于其旗下游戲《三謀》的流水表現(xiàn)超出預期，使得毛利率按年和按季分別提升了9個百分點和4個百分點，達到34%。這一增長主要歸因于經(jīng)營杠桿的持續(xù)釋放，以及游戲和廣告收入占比的提升。
該行基本維持了嗶哩嗶哩今年第三季度的盈利預測，預計經(jīng)調(diào)整凈利潤為2.8億元。特別《三謀》在iOS游戲暢銷榜上位列第二名，表現(xiàn)好于交銀國際此前的預期。考慮到流水攤銷的因素，該行將今年第三季度及全年的游戲收入預測分別上調(diào)至19億元和56億元，對應(yīng)的同比增速分別為92%和40%，均高于市場預期的70%和31%。
嗶哩嗶哩旗下的另一款游戲《咒術(shù)回戰(zhàn)幻影夜行》計劃在今年內(nèi)在海外發(fā)行。截至本月16日，該游戲的預約人數(shù)已經(jīng)超過515萬，有望拉動公司出海游戲收入的增長。基于《三謀》超預期的流水表現(xiàn)以及新游戲的上線計劃，交銀國際將嗶哩嗶哩2025財年的收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤預期分別上調(diào)了3%和42%。
《三謀》的穩(wěn)定表現(xiàn)也提振了交銀國際對嗶哩嗶哩長線運營的信心。海外版本的上線以及《咒術(shù)回戰(zhàn)幻影夜行》的發(fā)行，有望進一步提升嗶哩嗶哩在海外的品牌影響力。游戲及廣告收入占比的提升預計將持續(xù)帶動毛利率的提升，并拉動盈利能力的釋放。常態(tài)化利潤率或可達到10%至15%。基于以上因素，交銀國際將嗶哩嗶哩的目標價由155港元上調(diào)至194港元，并維持“買入”評級。
