【ITBEAR】9月30日消息，近日，南山鋁業(yè)（600219.SH）旗下的子公司南山鋁業(yè)國際正式向港交所遞交上市申請，有望成為南山集團(tuán)的第四家上市公司。南山鋁業(yè)國際主要從事氧化鋁的生產(chǎn)和銷售，位于印尼的兩期100萬噸氧化鋁項目分別在2021年和2022年投產(chǎn)，盡管運(yùn)營時間不長，但得益于下游市場需求的增長和公司產(chǎn)能的釋放，其業(yè)績近年來實現(xiàn)了快速增長。
盡管南山鋁業(yè)國際的運(yùn)營歷史相對較短，但其業(yè)績的增長勢頭顯著。自2021年正式投產(chǎn)以來，公司收益逐年攀升，2021年至2023年分別實現(xiàn)收益1.728億美元、4.668億美元、6.678億美元。進(jìn)入2024年，公司繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢頭，上半年實現(xiàn)收益4.233億美元，同比增長超過40%；期內(nèi)利潤更是大幅增長近140%，達(dá)到1.589億美元。公司毛利率也在今年上半年創(chuàng)下新高，達(dá)到42.2%，此前均在30%以下。
南山鋁業(yè)國際目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)。圖源：公司招股書
氧化鋁價格的上漲是南山鋁業(yè)國際業(yè)績增長的重要因素之一。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今年上半年氧化鋁均價為3490.33元/噸，較去年同期上漲602.24元/噸，漲幅達(dá)20.85%。價格的上漲主要受到進(jìn)口礦石供應(yīng)不穩(wěn)定、國產(chǎn)礦山整治以及氧化鋁廠減產(chǎn)檢修等多重因素的影響。海外氧化鋁供應(yīng)緊張，中國從一個氧化鋁凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪M(jìn)一步推動了氧化鋁價格的上漲。
為了保持在東南亞市場的競爭力，南山鋁業(yè)國際正在積極擴(kuò)產(chǎn)。公司預(yù)計，到2026年，其氧化鋁產(chǎn)能將實現(xiàn)翻番。然而，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)也意味著公司需要維持較大的資本開支強(qiáng)度。同時，南山鋁業(yè)國際的經(jīng)營較為依賴大客戶，存在收入波動風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年以及2024年上半年，公司五大客戶均貢獻(xiàn)了100%的營收，其中最大客戶的營收占比在47.0%至73.3%之間波動。
南山集團(tuán)作為南山鋁業(yè)的控股股東，其前身系成立于1979年的龍口市東江鎮(zhèn)前宋家村村辦企業(yè)，現(xiàn)已發(fā)展成為村企合一的大型民營股份制企業(yè)集團(tuán)。除南山鋁業(yè)外，南山集團(tuán)還持有南山智尚（300918.SZ）與恒通股份（603223.SH）兩家上市公司。在遞表前夕，南山鋁業(yè)國際董事宣派了2.6億美元的股息，這是公司自2021年正式開始氧化鋁生產(chǎn)后首度宣布派息。
盡管南山鋁業(yè)國際的業(yè)績表現(xiàn)出色，但公司也面臨著一些挑戰(zhàn)。氧化鋁價格的波動可能會對公司的收益和凈利潤產(chǎn)生影響，同時，公司也無法保證政府的有利政策在未來會繼續(xù)實施。大客戶依賴帶來的收入波動風(fēng)險也是公司需要關(guān)注的問題。盡管如此，南山鋁業(yè)國際仍然對東南亞市場的氧化鋁需求持續(xù)增長持樂觀態(tài)度，并計劃通過擴(kuò)產(chǎn)來保持其市場地位。
南山鋁業(yè)國際近年營收情況。圖源：公司招股書
