【ITBEAR】9月17日消息，三只松鼠，曾經憑借電商平臺紅利迅速崛起的零食巨頭，近期公布的半年報顯示其正在經歷一場業績復蘇。據財報數據，上半年三只松鼠實現營收50.75億元，同比大幅增長75.39%，凈利潤也達到了2.897億元，同比增長88.57%。然而，資本市場對此似乎并不買賬，其股價自5月份高點以來已持續回調四個多月，跌幅超過40%。
在業績復蘇的背后，三只松鼠面臨著毛利率墊底、成本大幅上升的尷尬局面。與同行相比，其25.85%的毛利率明顯低于良品鋪子、鹽津鋪子和來伊份等競爭對手。同時，其上半年的營業總成本也大幅上升了70.21%，其中銷售費用激增尤為引人注目。這與其向抖音平臺傾斜的渠道策略密切相關，雖然抖音帶來了新的增長動力，但也推高了營銷費用。
據ITBEAR了解，三只松鼠近年來一直在努力尋求轉型，試圖擺脫對電商平臺的過度依賴。其提出了“D+N”全渠道布局，并在產品方面主打“高性價比”。然而，從目前的股價表現和財務數據來看，這些轉型舉措尚未能完全扭轉市場對其的負面印象。
此外，三只松鼠還面臨著重要股東持續減持的壓力。近日，公司持股5%以上股東NICE GROWTH LIMITED計劃減持不超過320萬股，持股比例將降至5%以下。自2020年股票解禁后，該公司已一路減持三只松鼠，持股比例大幅下滑，堪稱“清倉式”減持。
總體來看，雖然三只松鼠上半年業績有所復蘇，但其仍面臨著諸多挑戰。毛利率低、成本高企、股東減持等問題都對其未來發展構成了不小的壓力。如何打破流量的“禁錮”，實現真正的轉型升級，將是三只松鼠未來需要重點解決的問題。
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