【ITBEAR】量化投資界近日掀起波瀾，寧波幻方量化宣布將逐步放棄對(duì)沖產(chǎn)品，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。投資者們紛紛猜測(cè)，這是否意味著量化投資即將迎來(lái)大規(guī)模退出，甚至有聲音高呼“空頭即將被消滅”。
幻方量化的這一決定，實(shí)則是基于市場(chǎng)環(huán)境變化和對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)屬性的考量。公司表示，將逐步降低對(duì)沖全系產(chǎn)品投資倉(cāng)位至零，并自10月28日起免除對(duì)沖系列產(chǎn)品后期管理費(fèi)。這一舉措預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響，因?yàn)楣緦?duì)沖產(chǎn)品存量規(guī)模較小。
事實(shí)上，幻方量化早在今年9月就已開始減少對(duì)沖產(chǎn)品的倉(cāng)位，并向投資者發(fā)出過類似通知。此次決定放棄對(duì)沖產(chǎn)品，主要是考慮到中性策略在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下不占優(yōu)勢(shì)，且客戶端對(duì)復(fù)雜策略的解釋成本較高，不符合牛市多頭的收益預(yù)期。
然而，幻方的這一決定并未引發(fā)行業(yè)效仿。多位受訪量化私募人士表示，每家量化私募都有自己的業(yè)務(wù)布局，幻方放棄對(duì)沖產(chǎn)品并不代表行業(yè)不看好。他們強(qiáng)調(diào)，對(duì)沖產(chǎn)品本身具有配置價(jià)值，中性策略作為產(chǎn)品線的一部分，具備底層配置意義。
對(duì)于如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)極端情況，市場(chǎng)存在不同看法。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)控倉(cāng)或轉(zhuǎn)型做相對(duì)收益，以降低調(diào)倉(cāng)壓力；而也有私募量化人士認(rèn)為，不應(yīng)因噎廢食，應(yīng)通過更保守的倉(cāng)位管理應(yīng)對(duì)極端事件，同時(shí)推崇配置的概念。
中性策略更適合機(jī)構(gòu)配置，因機(jī)構(gòu)對(duì)基差理解更到位，還可以做基差擇時(shí)去做申贖套利。對(duì)于個(gè)人客戶來(lái)說，單一策略都有周期性，中性策略持有體驗(yàn)可能不佳。因此，面對(duì)A股市場(chǎng)，單一策略可能很難持續(xù)讓投資者滿意，多策略配置逐漸被機(jī)構(gòu)重視。
某量化私募表示，行情好的時(shí)候應(yīng)配置指增多頭，但不能否認(rèn)市場(chǎng)中性產(chǎn)品線的配置價(jià)值。中性策略結(jié)合其他策略，才能為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。
