【ITBEAR】8月28日消息，近期，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出截然不同的兩種態(tài)勢(shì)：一邊是指數(shù)持續(xù)下滑，交易活躍度降低的弱勢(shì)格局；另一邊，資金卻大量涌入ETF，特別是五大國(guó)有銀行股價(jià)創(chuàng)歷史新高，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。這種顯著的分化現(xiàn)象，反映出市場(chǎng)風(fēng)格的切換，資金再次流向紅利板塊，并且這次資金規(guī)模更為龐大。
從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，A股和港股市場(chǎng)的紅利指數(shù)自5月底開(kāi)始回調(diào)，經(jīng)歷兩個(gè)月的調(diào)整后，累計(jì)回調(diào)幅度超過(guò)10%。然而，從8月初開(kāi)始，資金有重新回流的跡象，尤其是港股市場(chǎng)的紅利指數(shù)已從低點(diǎn)反彈了近5%。五大國(guó)有銀行股價(jià)創(chuàng)歷史新高，是這一輪結(jié)構(gòu)性行情的重要體現(xiàn)。年內(nèi)，這些銀行的股價(jià)最低漲幅也達(dá)到了37%，最高的甚至接近50%，顯著跑贏多數(shù)大型公司。
據(jù)ITBEAR了解，五大行股價(jià)背后的原因主要有兩大方面：首先是安全性。今年的資金主要追求高息和確定性資產(chǎn)，普遍集中在金融、煤炭、電力、有色、公用事業(yè)等領(lǐng)域。在大漲之前，銀行的股息率普遍在5-6%之間，雖然沒(méi)有煤炭、公用事業(yè)等行業(yè)高，但也足以超過(guò)不斷下行的長(zhǎng)期國(guó)債利率，具有足夠的吸引力。同時(shí)，大型國(guó)有銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定且波動(dòng)率極低，在當(dāng)前資金避險(xiǎn)需求大幅提升的市場(chǎng)環(huán)境下，顯得尤為珍貴。
其次，大量資金的補(bǔ)倉(cāng)助推也是重要原因之一。以滬深300指數(shù)為例，銀行股的權(quán)重原本可以達(dá)到13.2%，但今年一季度公募基金對(duì)銀行的倉(cāng)位占比僅有2.46%，二季度主動(dòng)型公募基金的重倉(cāng)股中銀行股也只占比2.7%，低配幅度高達(dá)10.5%。然而，銀行股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)連續(xù)兩季度超市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)在避險(xiǎn)需求下，資金開(kāi)始大幅重新流入銀行股進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)，包括國(guó)家隊(duì)和險(xiǎn)資等。
在這種大規(guī)模且一致性很高的增量資金推動(dòng)下，金融、能源、公用事業(yè)等穩(wěn)健的紅利股受到追捧，導(dǎo)致即使體量龐大的銀行股估值也被不斷推高。此外，今年很多紅利股前期漲幅過(guò)大，在5月高點(diǎn)之后開(kāi)始大幅調(diào)整，多數(shù)紅利股已經(jīng)從高位回調(diào)超過(guò)15%，如今重新形成了不小的估值吸引力。
展望未來(lái)，擁抱紅利股將繼續(xù)是國(guó)家隊(duì)和機(jī)構(gòu)資金的最重要選擇方向。除銀行外，煤炭、有色、公用事業(yè)等板塊也會(huì)是重點(diǎn)目標(biāo)。同時(shí)，有大量資金也會(huì)盯上港股紅利板塊，因其股息率更高、估值更低。港股市場(chǎng)在7月美股、日股暴跌時(shí)表現(xiàn)出了明顯的抗跌性，自低點(diǎn)以來(lái)，港股恒指累計(jì)反彈超過(guò)5%，顯著跑贏同期A股，走出獨(dú)立行情的跡象越發(fā)明顯。
這一趨勢(shì)背后有多方面因素的推動(dòng)。一方面，國(guó)內(nèi)資金不斷南下?lián)肀Э萍汲砷L(zhǎng)和高息領(lǐng)域的龍頭，南下資金累計(jì)流入已達(dá)到4590億港元，且絕大多數(shù)交易日都是凈流入狀態(tài)。同時(shí)，QDII基金發(fā)行規(guī)模也不斷擴(kuò)大，其中有相當(dāng)比例的資金配置的是港股紅利股資產(chǎn)。另一方面，國(guó)際資金的流入契機(jī)也是重要因素，隨著日元預(yù)期加息和美元即將降息的開(kāi)啟，部分資金選擇從美日股市退出，選擇其他低估值的市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)，其中包括長(zhǎng)期被低估的港股。
此外，港股市場(chǎng)的中期業(yè)績(jī)披露顯示，互聯(lián)網(wǎng)大廠、周期、醫(yī)療等行業(yè)的二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)多數(shù)繼續(xù)亮眼，同時(shí)這些公司都表態(tài)將繼續(xù)維持高分紅，甚至宣布大規(guī)模回購(gòu)計(jì)劃，成為刺激資金繼續(xù)布局港股的強(qiáng)烈催化劑。還有阿里正式宣布新增香港為主要上市地，預(yù)計(jì)將吸引內(nèi)地和國(guó)際資金的增量配置，進(jìn)一步促使港股得到更多積極關(guān)注。
在這種多種利好因素共同刺激下，未來(lái)數(shù)月港股迎來(lái)獨(dú)立行情的概率較大。對(duì)于投資者而言，如何上車成為關(guān)鍵問(wèn)題。跟隨大資金走向是一個(gè)簡(jiǎn)單有效的方法。國(guó)內(nèi)的大資金擁抱穩(wěn)健的紅利資產(chǎn)和真正能穿越牛熊的核心資產(chǎn)，在港股也一樣。這些紅利資產(chǎn)普遍擁有很強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)務(wù)模式安全可靠，具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性，且股息率相對(duì)較高。
