【ITBEAR】8月22日消息，近期，A股大盤呈現(xiàn)波動下行態(tài)勢，然而，以五大行為代表的銀行股卻展現(xiàn)出逆勢上揚(yáng)的強(qiáng)勁勢頭。尤其是五大行的股價，不斷刷新歷史新高，其中，被譽(yù)為“宇宙行”的工商銀行在8月20日更是躍居A股市值榜首，市值規(guī)模約達(dá)2.28萬億元。
對于銀行股的這一輪上漲，市場普遍將其歸因于高股息的魅力。五大行作為現(xiàn)金分紅和高股息股票的典范，在當(dāng)前銀行存款利率持續(xù)下滑的背景下，其股息率顯著超越一年期銀行存款利率，因此，銀行股的投資價值顯得尤為突出。加之五大行股票當(dāng)前仍處于破凈狀態(tài)，這使得銀行股的上漲被視為價值投資的勝利，市場對高股息的追捧也顯而易見。
然而，據(jù)ITBEAR了解，盡管高股息的解釋符合價值投資理念，并滿足了監(jiān)管者的期望，但它仍存在明顯的漏洞和不足。一方面，并非所有高股息的股票都受到市場的熱烈追捧。例如，貴州茅臺長期占據(jù)每股分紅金額最高的位置，但在銀行股逆勢上漲之際，其股價卻隨大盤一同下行。另一方面，高股息對投資者而言并不直接等同于高回報。上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅時，市場會進(jìn)行除息處理，這意味著投資者的財富并未因分紅而實(shí)質(zhì)增加。現(xiàn)金分紅要轉(zhuǎn)化為投資者的實(shí)際財富增長，還需依賴于股價的上漲，即股票的炒作。而這種股價上漲，即便沒有分紅，同樣也能帶來投資者財富的增加。
更為關(guān)鍵的是，對于個人投資者而言，上市公司的現(xiàn)金分紅還可能帶來一定的投資損失，且分紅金額越大，投資者損失越顯著。原因在于，中小投資者在收到現(xiàn)金分紅時還需繳納紅利稅，僅當(dāng)持股時間超過12個月時，才可免征紅利稅。然而，大多數(shù)投資者在股票未被深度套牢的情況下，不會選擇長期持股不動。因此，中小投資者往往需要繳納10%或20%的紅利稅，導(dǎo)致現(xiàn)金分紅越多，投資者的實(shí)際損失也越大。
由此可見，高股息對中小投資者而言并非高回報，反而可能增加投資損失。解決這一問題的關(guān)鍵在于取消紅利稅的征收，因?yàn)榧t利稅的征收扭曲了價值投資的本意，使上市公司的現(xiàn)金分紅失去了回報投資者的初衷。在管理層高度重視現(xiàn)金分紅的背景下，取消紅利稅顯得尤為迫切，以確保上市公司的現(xiàn)金分紅不會成為投資者的負(fù)擔(dān)。
因此，將銀行股的上漲和五大行股價的頻創(chuàng)新高簡單歸結(jié)為市場對高股息的追捧顯然有失偏頗。實(shí)際上，高股息只是市場炒作銀行股的一個華麗借口，是銀行股炒作的一層遮羞布。銀行股上漲，尤其是五大行股價頻創(chuàng)新高的真實(shí)原因在于，五大行作為重要的權(quán)重股，是護(hù)盤的有力工具。
自去年下半年以來，特別是去年7月24日高層會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”以來，股市一直處于維穩(wěn)狀態(tài)。國家隊維穩(wěn)的重要方式之一就是集中力量維護(hù)權(quán)重股的上升走勢。作為國家隊維穩(wěn)的主力軍，匯金一方面直接增持工行、農(nóng)行、中行、建行的股票，另一方面申購ETF基金，以維護(hù)股市指數(shù)的穩(wěn)定。而ETF基金的一個重要買入目標(biāo)就是五大行的股票。
因此，五大行股價頻創(chuàng)新高，銀行股受到炒作，是由當(dāng)前國家隊的維穩(wěn)方式所決定的。在國家隊投入資金有限的情況下，通過維護(hù)銀行股這一重要權(quán)重股的走勢，以有限的資金維護(hù)指數(shù)的穩(wěn)定，成為了一種有效的策略。實(shí)際上，國家隊通過炒作銀行股也達(dá)到了維護(hù)指數(shù)穩(wěn)定的目的。盡管目前真實(shí)的上證指數(shù)可能已經(jīng)跌至2200點(diǎn)附近，不少個股股價創(chuàng)出近年新低甚至歷史新低，但至少在表面上，上證指數(shù)還維持在2800點(diǎn)之上，甚至還保持著新股的持續(xù)發(fā)行。這就是推高銀行股的妙用，也是銀行股受到炒作的真實(shí)原因所在。
