【ITBEAR】8月13日消息，近期，全球資本市場波動顯著，特別是日本和美國股市經(jīng)歷了大幅下跌后呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，引發(fā)了關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)是否步入衰退的廣泛討論。8月初，美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月非農(nóng)就業(yè)崗位新增僅11.4萬，遠(yuǎn)低于去年月均20萬的水平，創(chuàng)下2021年2月以來新低。同時，失業(yè)率攀升至4.3%，連續(xù)四個月上升，這一狀況上次出現(xiàn)還是在2008年金融危機(jī)時期。4.3%的失業(yè)率也觸發(fā)了被視為經(jīng)濟(jì)衰退信號的“薩姆規(guī)則”，即三個月平均失業(yè)率較前一年最低點高出0.5個百分點，暗示經(jīng)濟(jì)可能步入衰退。此外，其他關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也不盡如人意，ADP就業(yè)報告顯示7月就業(yè)人數(shù)增加12.2萬，為年內(nèi)最小增幅；ISM制造業(yè)指數(shù)連續(xù)四個月萎縮，新訂單和生產(chǎn)指數(shù)顯著下滑；多家美國科技巨頭二季度財報業(yè)績大幅下滑，引發(fā)市場對人工智能經(jīng)濟(jì)帶動力的質(zhì)疑；美聯(lián)儲在降息問題上的猶豫不決，進(jìn)一步加劇了市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
關(guān)于美聯(lián)儲政策走向，筆者在參加中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇時曾表示，美聯(lián)儲抗通脹的首要目標(biāo)已逐步實現(xiàn)，美國CPI已連續(xù)多月趨勢性下降，雖未達(dá)2%的長期通脹目標(biāo)，但通脹趨勢下降后，美聯(lián)儲貨幣政策目標(biāo)將轉(zhuǎn)向保障充分就業(yè)。預(yù)計9月、11月和12月可能分別降息25個基點，明年繼續(xù)降息100個基點以上。然而，7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及美股大跌后，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期增強(qiáng)，9月和11月降息幅度或提升至50個基點，年內(nèi)降息總幅度可能達(dá)125個基點。若實現(xiàn)，美元指數(shù)可能高位回落，非美貨幣升值，尤其是人民幣匯率可能大幅升值，甚至重返“6”字頭，吸引外資流入A股和港股市場，為低迷的市場帶來新增資金。
據(jù)ITBEAR了解，對于美國經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)判并不一致。薩姆法則的提出者近期表示，雖然失業(yè)率上升通常意味著衰退早期，但美國此次是以較強(qiáng)姿態(tài)進(jìn)入這一階段。審視美國經(jīng)濟(jì)全貌，目前尚難斷定已陷入衰退。同時，作為美國經(jīng)濟(jì)支柱的服務(wù)業(yè)顯現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，7月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)意外重回榮枯線上方，扭轉(zhuǎn)了6月創(chuàng)下的近四年最嚴(yán)重萎縮。綜合來看，美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)增速放緩，而非衰退。不同數(shù)據(jù)顯示情況各異，因此需客觀理性看待7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背后的真實原因，以防誤判美國經(jīng)濟(jì)走勢。整體來看，美聯(lián)儲9月降息已成定局，降息節(jié)奏可能加快，這將對美國經(jīng)濟(jì)下一步走勢產(chǎn)生影響。
近期，人民幣匯率出現(xiàn)逆勢升值。截至8月5日，境內(nèi)外人民幣兌美元匯率盤中分別創(chuàng)下七個月新高7.118與7.0954，境內(nèi)人民幣匯率幾乎收復(fù)年內(nèi)失地，境外人民幣匯率則一度抹平年內(nèi)所有跌幅。由于市場對美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂增加，美元指數(shù)從104.4大幅回落至102.9，帶動人民幣等非美貨幣升值。從中長期來看，國際局勢動蕩及金融市場大幅波動，可能促使更多國際資本在全球?qū)ふ夜乐低莸睾唾Y金避風(fēng)港。人民幣匯率具有較強(qiáng)穩(wěn)定性，人民幣資產(chǎn)經(jīng)過三年下跌已具備較強(qiáng)投資吸引力，未來幾個月可能吸引外資關(guān)注，帶來更多國際資本，利好中國股市和債市企穩(wěn)。
出口是我國經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，美國經(jīng)濟(jì)若增速放緩，可能對我國出口增速造成影響。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，前七個月中國貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長6.2%，7月同比增長6.5%，月度增速已連續(xù)四個月保持在5%以上，表現(xiàn)強(qiáng)勁。對美貿(mào)易方面，貿(mào)易總值增長4.1%，占進(jìn)出口總額的11%，其中對美國出口增長5.1%，自美國進(jìn)口增長1.2%。然而，美國11月總統(tǒng)大選結(jié)果可能對我國出口“新三樣”加征高額關(guān)稅，對我國外貿(mào)產(chǎn)生一定拖累。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系是全球經(jīng)貿(mào)合作的重要組成部分，也是世界上最大的貿(mào)易關(guān)系。近日，中美企業(yè)和機(jī)構(gòu)代表在美國舉行的中美經(jīng)貿(mào)合作論壇上表示，要加強(qiáng)溝通，在貿(mào)易障礙中尋求合作可能。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系是中美關(guān)系穩(wěn)定的壓艙石，合作則兩利，斗爭則兩害。我們也期待美國能與我們深化合作，共同推動中美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也非常有利。
在外貿(mào)出口可能受到一定影響的背景下，內(nèi)需的提振對于經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要。近期公布的7月份CPI同比增長0.5%，PPI同比下降0.8%，仍處于溫和通脹區(qū)間，但超過0并不多，顯示當(dāng)前需求不足問題依然突出。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.8%，環(huán)比下降0.2%，降幅均與上月相同，說明工業(yè)生產(chǎn)者產(chǎn)品保持較低增幅，需求下降。下一步，需通過積極的財政政策和寬松的貨幣政策拉動需求，設(shè)法鼓勵各類市場主體創(chuàng)造更多就業(yè)崗位，提升居民收入預(yù)期，這是提振需求和消費最重要的手段。
