近期，ABS市場展現(xiàn)出顯著的回暖跡象，無論是發(fā)行還是交易活動都有所增加。根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，11月份ABS市場的融資規(guī)模實現(xiàn)了環(huán)比增長超過21%的佳績，這一增長打破了之前連續(xù)兩年的萎縮趨勢。
具體來看，11月份共發(fā)行了216單資產(chǎn)證券化項目，總融資額高達2158.52億元，與10月相比，發(fā)行單數(shù)和融資額分別增長了29.34%和21.53%。這一增長主要得益于年末發(fā)行人的出表需求和融資需求的上升，盡管信貸ABS的新增數(shù)量有所減少，但企業(yè)ABS和ABN的發(fā)行量均有所增加。
值得注意的是，在細分基礎資產(chǎn)類型中，持有型不動產(chǎn)ABS的發(fā)行尤為突出。11月份，類REITs項目發(fā)行了367.46億元，占比最高。持有型不動產(chǎn)ABS作為一種創(chuàng)新的不動產(chǎn)融資產(chǎn)品，近年來受到了監(jiān)管機構的鼓勵。其定位于Pre-REITs到公募REITs的中間產(chǎn)品，發(fā)行門檻相對較低，制度設計靈活，突出了“資產(chǎn)信用”和“權益屬性”。今年前11個月，類REITs項目的累計發(fā)行額已達1480.65億元，同比增長了128%。
其他細分資產(chǎn)類型也呈現(xiàn)出不同的發(fā)展態(tài)勢。據(jù)中金公司研究團隊的統(tǒng)計，個人消費金融ABS和小微貸款ABS預計將在2024年崛起。消金類ABS已成為市場第一大發(fā)行品種，續(xù)發(fā)規(guī)模有支撐，且頭部效應顯著。小微類ABS則受益于較為寬松的政策環(huán)境，資產(chǎn)供給方相對多元。然而，車貸ABS的發(fā)行量有所下滑，需要關注明年綠色車貸的入池情況。
在二級市場方面，11月份ABS的到期收益率全面下行，弱資質和中長期限的下行幅度更為顯著，信用利差也相應收窄。東方證券固收首席齊晟的統(tǒng)計顯示，與10月末相比，各等級3年期以上的收益率均下行了20bp以上，1年期下行幅度稍小，約為15bp；5年期各等級信用利差的收窄幅度最大，AA級各期限信用利差也均收窄了10bp以上。
中金公司研究團隊指出，今年1至8月，ABS的配置盤力量較強，收益率持續(xù)下行。盡管9月底市場出現(xiàn)波動，ABS收益率小幅上行，但隨后繼續(xù)補降。當前，ABS的收益率在2.1%至2.3%之間，較年初下行了60至80bp。預計明年資產(chǎn)荒將持續(xù)，加上ABS成熟產(chǎn)品的市場認可度較高、發(fā)行成本降低，以及貸款成本下行帶來的擠出效應，品種利差可能會持續(xù)縮窄。
受益于下半年供給的旺盛，ABS的成交也愈發(fā)活躍。東方證券固收研報數(shù)據(jù)顯示，11月份二級市場的成交規(guī)模達到了1561億元，環(huán)比提升32%。在抹平交易天數(shù)差異后，換手率也繼續(xù)提升至5.05%，創(chuàng)下了近一年以來的新高。
整體來看，ABS市場正在經(jīng)歷一場顯著的復蘇，無論是發(fā)行還是交易活動都呈現(xiàn)出積極的態(tài)勢。未來，隨著市場環(huán)境的進一步改善和監(jiān)管政策的持續(xù)支持，ABS市場有望繼續(xù)保持增長勢頭。
