自9月24日“并購(gòu)六條”政策出臺(tái)以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)上的上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)顯著升溫。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月初，已有超過(guò)120家上市公司更新了并購(gòu)重組進(jìn)程，其中40余家為首次發(fā)布相關(guān)計(jì)劃。
在這波并購(gòu)熱潮中，松發(fā)股份于12月1日宣布了一項(xiàng)新的并購(gòu)預(yù)案，計(jì)劃通過(guò)定向增發(fā)的方式收購(gòu)恒力重工100%的股權(quán)。這一舉動(dòng)再次證明了“并購(gòu)六條”對(duì)提振市場(chǎng)信心、激發(fā)企業(yè)活力的積極作用。
然而，并購(gòu)重組之路并非一帆風(fēng)順。盡管多數(shù)上市公司積極推進(jìn)并購(gòu)計(jì)劃，但仍有一些企業(yè)的并購(gòu)重組未能成功。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自10月26日至12月初，至少有9家上市公司宣布終止了并購(gòu)重組計(jì)劃，其中包括英唐智控、東和新材等知名企業(yè)。
值得注意的是，這些失敗的并購(gòu)案例中，有些從首次官宣到終止用時(shí)極短，甚至不足一周。例如，世茂能源在官宣并購(gòu)計(jì)劃后的第三天就宣布了終止。終止的原因多種多樣，其中最常見(jiàn)的是交易各方未能就具體方案和條件達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議。
個(gè)別上市公司的并購(gòu)計(jì)劃因被并購(gòu)標(biāo)的“爽約”而被迫終止。如德邦科技原本計(jì)劃收購(gòu)華威電子，但后者最終選擇了華海誠(chéng)科作為并購(gòu)對(duì)象。這種“放鴿子”現(xiàn)象在當(dāng)前的并購(gòu)市場(chǎng)中并不罕見(jiàn)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于并購(gòu)真實(shí)性和誠(chéng)信度的擔(dān)憂(yōu)。
對(duì)于并購(gòu)重組的“短途游”現(xiàn)象，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這既與并購(gòu)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)，也與上市公司信息披露的及時(shí)性提高有關(guān)。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，上市公司需要更加靈活地調(diào)整戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性。同時(shí)，及時(shí)的信息披露也有助于維護(hù)市場(chǎng)公平和投資者利益。
當(dāng)前并購(gòu)市場(chǎng)還呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。例如，上市公司更加重視并購(gòu)過(guò)程中的信息披露質(zhì)量，避免股價(jià)受到負(fù)面影響。同時(shí)，為了降低一次性交易風(fēng)險(xiǎn)，許多上市公司采取了分步、多次收購(gòu)的模式。這種模式不僅有利于公司更好地掌握并購(gòu)進(jìn)程，還可以在一定程度上減少市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的不確定因素。
然而，并購(gòu)重組的失敗仍然會(huì)給上市公司帶來(lái)股價(jià)的劇烈波動(dòng)。以德邦科技為例，其在宣布并購(gòu)計(jì)劃后的兩個(gè)月內(nèi)股價(jià)上漲了82%，但在宣布終止并購(gòu)后的首個(gè)交易日就下跌了15%。這種股價(jià)的大起大落不僅損害了投資者的利益，也影響了市場(chǎng)的穩(wěn)定。
為了防范并購(gòu)失敗導(dǎo)致的股價(jià)波動(dòng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)分析人士建議加強(qiáng)對(duì)上市公司并購(gòu)重組的監(jiān)管力度。一方面，需要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)動(dòng)機(jī)和真實(shí)性的審查，確保交易的合法性和合理性。另一方面，需要加強(qiáng)對(duì)“假并購(gòu)、真炒殼”行為的打擊力度，維護(hù)市場(chǎng)的公平和秩序。同時(shí)，還需要加強(qiáng)對(duì)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)提示工作，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。
