高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津攜團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布了針對(duì)2025年中國(guó)市場(chǎng)的展望報(bào)告，詳細(xì)分析了中國(guó)股市的潛在增長(zhǎng)動(dòng)力。報(bào)告中，高盛預(yù)測(cè)MSCI中國(guó)指數(shù)與滬深300指數(shù)在明年將分別實(shí)現(xiàn)15%和13%的漲幅，這一樂(lè)觀預(yù)期主要基于三大因素：每股盈利預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)7%至10%，潛在估值有望適度上升，以及投資者倉(cāng)位普遍偏低。
從宏觀角度來(lái)看，高盛認(rèn)為，一系列增量政策將助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)從貿(mào)易和投資驅(qū)動(dòng)向內(nèi)需和消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)2025年消費(fèi)增長(zhǎng)率將回升至5%，得益于針對(duì)性的財(cái)政支出、服務(wù)型行業(yè)產(chǎn)出缺口縮小以及金融資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。
在微觀層面，高盛預(yù)計(jì)2025年的股市政策將繼續(xù)強(qiáng)調(diào)股東回報(bào)、投資者保護(hù)及上市公司質(zhì)量的提升。這些政策調(diào)整已在2024年降低了股市尾部風(fēng)險(xiǎn)，并推動(dòng)估值重估。高盛預(yù)測(cè)，2025年MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)的盈利增幅將分別達(dá)到7%和10%。
資金面上，高盛指出，政策推動(dòng)的資本流動(dòng)轉(zhuǎn)變可能在2025年加速。在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、政策支持以及風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的背景下，個(gè)人投資者增加股票配置的潛力巨大。高盛特別提到，2024年A股及H股的回購(gòu)規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高，預(yù)計(jì)2025年的回購(gòu)總額將進(jìn)一步翻倍。
在行業(yè)配置上，高盛建議緊跟中國(guó)消費(fèi)者趨勢(shì)，高配傳媒娛樂(lè)、零售、保險(xiǎn)板塊，并上調(diào)醫(yī)療保健和券商板塊的評(píng)級(jí)。
