美聯(lián)儲(chǔ)近日再次調(diào)整貨幣政策，宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.5%至4.75%區(qū)間。這一舉措是在繼9月降息后的第二次行動(dòng)，符合市場預(yù)期。長期以來，美聯(lián)儲(chǔ)利用其貨幣政策的靈活性，通過“放水”與“收水”的周期操作，在全球范圍內(nèi)攫取經(jīng)濟(jì)利益，形成所謂的“美元潮汐”。
回溯歷史，為應(yīng)對新冠疫情，美聯(lián)儲(chǔ)曾采取激進(jìn)降息措施，利率一度接近零，并實(shí)施大規(guī)模量化寬松政策，導(dǎo)致美國通脹飆升。至2022年6月，美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲9.1%，創(chuàng)40年來新高。為遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月起連續(xù)11次加息，累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)，將利率推至23年來最高水平。
然而，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策轉(zhuǎn)向并非出于全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定考慮，而是基于美國自身利益。在激進(jìn)加息后，全球流動(dòng)性收緊，多種貨幣貶值，發(fā)展中國家面臨償債困難。如今，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息，看似是貨幣政策的正常調(diào)整，實(shí)則可能引發(fā)新一輪的全球金融動(dòng)蕩。
理論上，降息將增加市場流動(dòng)性，降低融資成本。然而，這也可能引發(fā)游資快進(jìn)快出，沖擊國際資本市場和資產(chǎn)價(jià)格。美元對其他主要貨幣的匯率波動(dòng)可能加劇，導(dǎo)致貿(mào)易失衡風(fēng)險(xiǎn)上升。同時(shí)，增加的流動(dòng)性可能進(jìn)一步推高全球通脹壓力。
值得注意的是，美元利率下行往往伴隨著新興市場經(jīng)濟(jì)體信用的快速擴(kuò)張。由于利率降低，一些經(jīng)濟(jì)體可能過度借貸，從而加大未來債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。歷史上，多次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向都曾引發(fā)新興國家的主權(quán)債務(wù)違約。
美聯(lián)儲(chǔ)的降息操作，雖短期內(nèi)可能為市場帶來流動(dòng)性，但其長期影響卻不容忽視。全球金融市場和貿(mào)易體系都將面臨新的挑戰(zhàn)，新興市場經(jīng)濟(jì)體更需警惕潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
