隨著上市公司三季報披露工作基本完成，今年前三季度企業(yè)的經營情況逐漸浮出水面，備受市場的關注的醫(yī)療器械龍頭公司邁瑞醫(yī)療，再次憑借全球化市場布局和持續(xù)不斷的高研發(fā)投入實現了業(yè)績的穩(wěn)健增長。對此，有業(yè)內人士指出，“國際化和創(chuàng)新是海外龍頭的核心戰(zhàn)略。”
結合最新的國際化率等核心指標來看，邁瑞醫(yī)療正在直追海外龍頭。
多產線全球化布局
前三季度再次穩(wěn)健增長
10月29日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布的2024年三季報顯示，公司前三季度再次實現穩(wěn)健增長，實現營業(yè)收入294.85億元，同比增長7.99%；歸母凈利潤106.37億元，同比增長8.16%。其中，國內市場前三季度增長接近2%，國際市場前三季度增長則超過18%。
具體來看，歐洲市場第三季度同比增長近30%，延續(xù)了今年上半年的復蘇態(tài)勢。對此，邁瑞醫(yī)療方面表示，“各主要西歐國家均增長顯著，預計歐洲全年有望維持高速增長。”發(fā)展中國家市場同樣增長迅猛，第三季度增長超過20%，尤其是印度、印尼、澳大利亞為代表的亞太區(qū)增長顯著，增長達32%。邁瑞醫(yī)療同樣表示，“預計發(fā)展中國家市場全年有望保持快速增長。”
分業(yè)務來看，邁瑞醫(yī)療全球化布局的優(yōu)勢則更加凸顯。
邁瑞醫(yī)療作為中國領先的高科技醫(yī)療設備研發(fā)制造廠商，為全球市場提供醫(yī)療器械產品，主營業(yè)務覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學影像三大領域。今年前三季度，公司的體外診斷產線表現最為亮眼，增長超過20%。其中，國際體外診斷產線增長超過30%，國內化學發(fā)光、生化、凝血等業(yè)務的市占率穩(wěn)步提升，化學發(fā)光的占有率有望在國內再超一名進口品牌并成為市場第三。
醫(yī)學影像產線方面，得益于公司去年底上市的全身應用超高端超聲Resona A20放量，該產線前三季度增長超過10%。目前，國內超聲的終端采購仍處于低谷，公司優(yōu)勢凸顯，市占率進一步提升。
公司的生命信息與支持產線因招標采購推遲，從而使得國內生命信息與支持產線下滑。但國際部分的表現亮眼，同期增長超過10%。據了解，國際生命信息與支持產線正在引領公司全面突破海外高端戰(zhàn)略客戶，目前該產線的產品和IT方案已經在英國、法國、西班牙、巴西、沙特等國家排名第一的頂尖醫(yī)院得到了應用，并通過這些窗口醫(yī)院來帶動該地區(qū)其他高端客戶的突破。
境外業(yè)務連續(xù)放量
國際化率直追海外龍頭
邁瑞醫(yī)療的全球化布局符合全球醫(yī)藥龍頭公司發(fā)展的規(guī)律。據西南證券研究，國際化布局能夠打開成長空間，海外龍頭的國際化率（境外收入占比）自90年代起逐年提升，目前占比約50%，國內廠商的國際化率則多分布在30%以下。而以2023年財報數據來看，邁瑞醫(yī)療已和國內大多數廠商拉開了差距。
數據顯示，2023年度醫(yī)療器械行業(yè)營收超百億的上市公司有三家，邁瑞醫(yī)療的國際化率達39%，在這三家龍頭公司中排名第一，另外兩家分別是15%和2%。即使放在整個醫(yī)療器械行業(yè)，邁瑞醫(yī)療的國際化率同樣居前。
這也是邁瑞醫(yī)療長期堅守全球化布局的結果。據公告，邁瑞醫(yī)療于2018年登陸創(chuàng)業(yè)板，當年公司的境外業(yè)務收入35.18億元，國際化率僅為25.58%。對此，公司董事長李西廷在當年財報中表示，“我們希望以A股上市為契機，整合公司全球范圍內的現有科研、技術、管理、銷售等資源優(yōu)勢，進一步深化全球市場業(yè)務布局，完善并拓展公司在醫(yī)療器械行業(yè)的縱深布局。”
在此之后的2019年度至2023年度，邁瑞醫(yī)療深化全球化布局的效果持續(xù)顯現，境外收入持續(xù)快速增長，分別達到70.22億元、99.16億元、100.10億元、116.98億元和135.50億元。截至2023年度，公司的國際化率已提升至38.79%，相較2018年度提升了13.21個百分點。
在2018年財報中，李西廷董事長還進一步明確，“在三大產品線中，以生命信息與支持產品為基石，以體外診斷產品為推動力，以醫(yī)學影像產品為拓展，以微創(chuàng)外科等新興領域為新的增長探索點，持續(xù)致力于進一步提高研發(fā)創(chuàng)新能力和降低醫(yī)療成本，在保持公司產品性價比優(yōu)勢的基礎上，積極面對國外競爭對手的挑戰(zhàn)，實現長期穩(wěn)健發(fā)展。”而在深化全球化布局下，公司自上市至今都實現了穩(wěn)健發(fā)展。數據顯示，公司2023年度境外收入相比2018年度增幅達285.17%，而同期公司的總收入和境內收入增幅分別為153.99%和108.90%，境外收入對總收入的明顯提振。
可以看到，全球化布局已經成為邁瑞醫(yī)療穩(wěn)健增長的重要基石。
堅持高研發(fā)投入
境外收入持續(xù)增長可期
在今年三季報中，邁瑞醫(yī)療把業(yè)績穩(wěn)健增長的原因歸結為受益于海外高端戰(zhàn)略客戶和中大樣本量實驗室的持續(xù)突破，而結合公司歷年財報來看，其境外收入的持續(xù)增長同樣離不開海外市場高端客戶群的逐步擴容。
僅在2023年，邁瑞醫(yī)療在生命信息與支持領域即突破了接近300家全新高端客戶，包括西班牙排名前五、成立于1787年的圣卡洛斯臨床醫(yī)院、波黑最大的私立醫(yī)院ASA醫(yī)院和塞浦路斯最高端的整形醫(yī)院歐洲整形外科中心等。在體外診斷領域和醫(yī)學影像領域，公司分別突破了超過450家和200家全新高端客戶。今年上半年，公司在上述三大領域再次迎來突破，分別有近40家、近140家和近60家全新高端客戶。
進一步分析來看，高端客戶群的不斷突破主要取決于邁瑞醫(yī)療的創(chuàng)新產品和解決方案。
2023年，邁瑞團隊用瑞智聯生態(tài)系統(tǒng)向德國某大學醫(yī)院演示了完整的產品解決方案和工作流程，從而打動了該院信息科和臨床科室。這打破了原有設備服務商壟斷。據了解，瑞智聯生態(tài)系統(tǒng)是邁瑞響應智慧醫(yī)院建設推出的IT解決方案，可以幫助醫(yī)療機構實現床旁信息整合等。
這背后離不開邁瑞醫(yī)療高研發(fā)投入的支撐。財報數據顯示，自2018年至2023年，公司研發(fā)投入持續(xù)增長，分別為14.20億元、16.49億元、20.96億元、27.26億元、31.91億元和37.79億元。公司始終踐行著行業(yè)龍頭的擔當，每年度的研發(fā)費用規(guī)模在申萬120余家醫(yī)療器械公司中均排名第一。
最新財報顯示，今年前三季度，邁瑞醫(yī)療斥資25.92億元進行研發(fā)投入，再度領跑行業(yè)。這也使得公司產品不斷豐富，持續(xù)創(chuàng)新迭代，尤其在高端領域不斷實現突破。據悉，第三季度，公司在體外診斷領域即推出了弓形蟲抗體檢測試劑盒、巨細胞病毒抗體檢測試劑盒和風疹病毒抗體檢測試劑盒等化學發(fā)光免疫分析試劑10項，丙氨酸氨基轉移酶測定試劑盒等生化分析濃縮試劑10項等。
基于此，有券商研報點評指出：在行業(yè)大環(huán)境整體承壓的背景下，邁瑞醫(yī)療增長仍然穩(wěn)健，海外高端客戶持續(xù)突破，持續(xù)看好公司長期海內外發(fā)展。
多產線橫向突破
海外細分市場需求增速更快
在邁瑞醫(yī)療的國際化進程中，公司不僅鞏固了自身在核心產線的市場地位，同時還實現了多個產線的縱深突破。如2021年，公司收購了全球知名的 IVD 原材料領域的公司海肽生物（HyTest Ltd.），實現了在化學發(fā)光原材料領域核心技術的自主可控。2023年，公司通過結合海肽生物在原材料上的技術優(yōu)勢，推出了性能達到行業(yè)領先水平的三項心肌及炎癥標志物試劑產品。
這僅是邁瑞醫(yī)療2008年啟航全球并購之路以來的冰山一角。對此，李西廷董事長曾指出，“邁瑞將堅持內生增長與外延收購‘兩條腿走路’的戰(zhàn)略不變。對外投資收購的重點將優(yōu)先包括先進技術、細分市場的高端布局、海外平臺型能力建設等方面，與自主研發(fā)形成協同，推動邁瑞產品的技術水平、學術地位、品牌價值市場滲透能力的不斷提升。”
邁瑞醫(yī)療不僅關注核心市場，還深入探索了海外細分市場，這些市場可能由于地域、文化、經濟等因素而具有獨特的需求和特征，公司通過深入了解這些市場的需求，針對性地推出了適合當地市場的產品和服務。如公司通過并購和自建的方式加快了對海外體外診斷市場生產制造、物流配送、臨床支持、IT 服務等本地平臺化能力的建設進度，成為了拉美第一大實驗室DASA的獨家血球供應商，并將借此機會橫向拓展更多業(yè)務。
據了解，邁瑞醫(yī)療目前海外已經有8個國家啟動了部分體外診斷產品的本地化生產，完成了對歐洲、拉美、南亞、東南亞、中東非、獨聯體等地區(qū)的覆蓋。
有研究表明，發(fā)達國家人均醫(yī)療器械費用遠超100美元，形成了龐大的消費市場，歐美市場獨占70%。如今，發(fā)展中國家對醫(yī)療器械的需求也在不斷增加，從市場空間來看，歐美總人口不足10億，亞太及拉美、中東、非洲等發(fā)展中國家人口超過70億，預計后續(xù)市場空間增速將高于發(fā)達國家市場。這也意味著，邁瑞醫(yī)療的國際化大有可為。
