隨著2024年步入尾聲，各大車企正緊鑼密鼓地為年度銷量目標(biāo)做最后的沖刺。在眾多造車新勢(shì)力中，零跑汽車的表現(xiàn)尤為亮眼，它已成為今年首個(gè)完成年度銷量目標(biāo)的品牌。
據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月，零跑汽車?yán)塾?jì)交付量已達(dá)到251207臺(tái)，同比翻倍，成功提前完成25萬(wàn)輛的年度目標(biāo)。其中，11月的單月交付量更是首次突破4萬(wàn)臺(tái)，高達(dá)40169臺(tái)，同比增長(zhǎng)117%。這一成績(jī)不僅使零跑成為今年第三家銷量突破20萬(wàn)的造車新勢(shì)力，更彰顯了其強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
值得注意的是，零跑汽車在銷量大幅提升的同時(shí)，毛利率也實(shí)現(xiàn)了顯著改善。第三季度，其綜合毛利率提升至8.1%，而去年同期僅為1.2%，今年第二季度也僅為2.8%。這一提升主要得益于公司降本意識(shí)的提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善。零跑官方表示，公司在保質(zhì)的前提下，努力實(shí)現(xiàn)了降本增效運(yùn)營(yíng)，同時(shí)，附加值更高的C系列車型銷量占比上升至78.3%，也進(jìn)一步推動(dòng)了毛利率的提升。
C系列中的暢銷款C10和C16，月銷量可達(dá)1.6至2萬(wàn)輛。這兩款車型的零部件高度共享，生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)，從而帶來(lái)了整體毛利率的顯著提升。這一上升態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)增強(qiáng)，為零跑汽車向盈利拐點(diǎn)逼近奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
零跑汽車的中長(zhǎng)期規(guī)劃是做大眾化車型，短期內(nèi)不會(huì)進(jìn)軍30萬(wàn)元以上市場(chǎng)。據(jù)最新規(guī)劃，2025年零跑將上市的3款B系列產(chǎn)品，都定價(jià)在10萬(wàn)至15萬(wàn)元價(jià)位區(qū)間。其中，基于零跑最新LEAP3.5技術(shù)架構(gòu)打造的全球化車型B10已在10月完成首秀，預(yù)計(jì)將成為明年助力零跑汽車沖擊50萬(wàn)銷量新高的新增動(dòng)力。零跑還有入門(mén)級(jí)A系列產(chǎn)品和定價(jià)20萬(wàn)至30萬(wàn)元的D系列產(chǎn)品正在規(guī)劃中。
零跑汽車的成功并非偶然。它成功地定位了大容量細(xì)分市場(chǎng)，深入挖掘用戶當(dāng)下最主流的核心需求，并持續(xù)優(yōu)化其產(chǎn)品以及產(chǎn)品矩陣。面對(duì)里程焦慮，零跑迅速推出增程式車型；而面對(duì)智能化大趨勢(shì)，零跑則規(guī)劃推出能驅(qū)動(dòng)智駕平民化的“AI”新車型。早在2021年，零跑汽車就開(kāi)始重點(diǎn)投入智能駕駛算法的研發(fā)，并近期透露有關(guān)芯片、攝像頭、雷達(dá)等硬件設(shè)備也已經(jīng)開(kāi)始自研自制。
零跑汽車正努力在智能化領(lǐng)域取得更大進(jìn)展。其高速NAP已達(dá)業(yè)內(nèi)最好水平，并計(jì)劃明年將智能化功能作為全系標(biāo)配。包括定價(jià)在10萬(wàn)至15萬(wàn)元的新車型B10在內(nèi)的車型，零跑正爭(zhēng)取在明年年底闖入國(guó)內(nèi)智駕第一梯隊(duì)。同時(shí)，零跑還在財(cái)報(bào)中表示，計(jì)劃在現(xiàn)有400余智駕研發(fā)工程師的基礎(chǔ)上，到年底再擴(kuò)招到500人左右。預(yù)計(jì)2025年開(kāi)始，零跑汽車將量產(chǎn)交付具備端到端AI大模型能力的車型。
然而，盡管零跑汽車的市場(chǎng)表現(xiàn)和增長(zhǎng)潛力備受認(rèn)可，但其市場(chǎng)估值卻相對(duì)較低。相比同樣未實(shí)現(xiàn)正盈利的蔚來(lái)和小鵬，零跑的市銷率僅有0.9倍，明顯低于同期蔚來(lái)的1.01倍和小鵬的2.4倍。這在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)零跑品牌的認(rèn)知度仍有待提升。但值得注意的是，零跑的總銷量明顯領(lǐng)先，且預(yù)期明確，增長(zhǎng)確定性較高。因此，零跑被低估的情況只是暫時(shí)的。
零跑汽車在手凈現(xiàn)金約200億元，現(xiàn)金流正轉(zhuǎn)，毛利優(yōu)化，銷量大增，甚至有望在明年實(shí)現(xiàn)盈利。這些因素都表明，零跑汽車已經(jīng)具備了較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。因此，我們有理由相信，隨著市場(chǎng)認(rèn)知度的提升和業(yè)績(jī)的持續(xù)改善，零跑汽車的市場(chǎng)估值也將逐步得到修復(fù)和提升。
