在新冠疫情影響下，SaaS服務提供商迎來了極佳的市場機遇和廣闊的市場空間。原因是，越來越多的企業選擇通過數字化重構自己的營銷以及運營方式，因而對SaaS服務產生了爆發式需求。最近，SaaS企業愛點擊公布了Q2財報，筆者仔細研讀公告后發現，這竟是一家被嚴重低估的優質公司。
營收增速34%，但相對同業明顯企業價值嚴重低估
愛點擊是中國領先的企業數字化運營和營銷云平臺，迄今歷經12年高速發展，并于2017年在美股納斯達克上市。主要業務有兩部分：在線營銷解決方案及企業數字化運營解決方案。
財報數據顯示，愛點擊Q2總營收7800.2萬美元，同比增長34%。其中在線營銷解決方案營收6461.0萬美元，同比增長22%；企業數字化運營解決方案營收1339.2萬美元，同比增長160%。在營收強勁增長的同時，愛點擊也實現了毛利潤、調整后EBITDA及調整后凈利的歷史新高。總體來看，愛點擊自從上市以來的財報都非常出色，一直保持著持續穩健的上升態勢，此次財報結果同樣十分優異。
愛點擊業績的增長，離不開其在線營銷解決方案的支撐。作為業務基本盤，在線營銷解決方案業務板塊已經可以持續創造穩定健康的利潤，相當于企業的“業績增長后盾”。
另外，愛點擊的企業數字化運營解決方案業務也已連續多個季度達到超160%的同比增長水平，相當于企業的“業績增長之矛”。
“盾”與“矛”相輔相成。一方面，愛點擊以在線營銷解決方案為基本盤，保證了營收和獲利能力，以及對企業數字化運營解決方案的大規模研發和市場營銷投入；另一方面，愛點擊以在線營銷解決方案為杠桿，隨著品牌客戶對于數字化轉型的需求高速增長，撬動了在線營銷解決方案的客戶向企業數字化運營解決方案業務的轉化。
在2020年，愛點擊的在線營銷解決方案就已經服務超過3000個頭部客戶，為愛點擊的企業數字化運營解決方案帶來了龐大的交叉銷售潛力，這也為行業提供了一個營銷與運營聯動的成功樣板。
資本市場對于愛點擊所在的SaaS行業，一般采用市銷率估值法（PS估值法）進行估值。PS值越低，意味著SaaS上市公司投資價值越高，反之則越低。對比同行業但在港股上市的微盟、有贊高達10倍的PS值，愛點擊PS值僅為1倍多，客觀來看，以愛點擊如此高速的SaaS增速，它的實際企業價值被嚴重低估。
上市公司最了解企業自身實際價值。當被低估時，上市公司通常會選擇回購股份。去年12月，愛點擊宣布一項股票回購計劃：將在2020年12月30日至2021年12月31日期間回購最高價值1500萬美元的股票。截至2021年6月30日，愛點擊已實際回購約740萬美元股票，并在8月底公布二季度財報時將回購計劃從1500萬美元提升至2500萬美元。
發力快消品市場，攜手京東美妝成為其公私域聯動服務商
從SaaS企業服務的市場來看，重點客戶對象主要集中在美妝、護膚、食品飲料等快消品領域，尤其是美妝行業。
中國美妝消費市場近年來始終保持著兩位數的增長速度。在蓬勃發展的同時，美妝企業亟需通過數據驅動，為產品、營銷、用戶和管理等方面提供專業數據洞察和決策支持，通過數字化轉型升級，形成競爭優勢。
在最近舉辦的國際美博會上，愛點擊作為京東美妝的公私域聯動服務商，與京東美妝首次攜手共同參展，結合新興潮流趨勢幫助美妝品牌創造出許多跨界破圈的新玩法。
比如，通過京東域＋京東微信域賦能美妝品牌數字化增長，利用產品、價格、營銷，全面盤活人貨場；通過品牌私域+京東精準通的朋友圈廣告投放實現美妝品牌公私域聯動，業績增長。
京東美妝擁有國內專業的自營美妝網上購物商城，在大數據、供應鏈等領域積累深厚，在潮流時尚領域也擁有獨特眼光。因此，能夠成為京東美妝認可的公私域聯動服務商并非一件易事，愛點擊是如何做到的呢？
愛點擊和京東美妝的合作邏輯在于：
一方面，愛點擊提供包括在線營銷解決方案、企業數字化運營解決方案在內的消費者全生命周期的企業鏈路解決方案。可以通過細分用戶群體與運營場景，集成內部數據庫，以數據和技術為驅動力，打通整體營銷與用戶運營鏈路，為美妝品牌提供高效的全鏈路公私域運營解決方案，切合了美妝品牌的需求。
另一方面，如今愛點擊的在線營銷解決方案已擁有嬌韻詩、海藍之謎、迪奧、倩碧等眾多大型美妝品牌客戶，在美妝領域積累有自身獨特優勢。以私域為基建，以公域為放大器，愛點擊可以幫助美妝品牌公私域聯動構建商業生態循環，貢獻更多關于開拓增量、提升復購的增長新思路，進而為美妝企業實實在在創造價值。
未來的美妝品牌需要的是覆蓋營銷獲客，線索培育，客戶管理，社群運營和電商小程序搭建等一整套解決方案，單從小的應用點切入對客戶來說反而價值不大。
在愛點擊的助力下，京東美妝持續發力，掀起了國內外高端行貨和社會潮流新銳品牌的入駐潮：不僅與紀梵希、嬌蘭、雅詩蘭黛等高端品牌達成合作，也迎來了花西子、完美日記等實力國貨的加盟，在美業市場保持著高昂的增長熱情。
而愛點擊在成為京東美妝的公私域聯動服務商后，也加速現有美妝客戶向公私域聯動商業生態循環轉化，助力美妝品牌精準對話消費者，為開發爆品提供全新路徑，從而加速驅動愛點擊企業數字化運營解決方案的增長。
并且通過京東美妝的頭部示范效應，愛點擊可以開拓更多新的美妝大客戶，鞏固其在美妝領域的專業優勢，形成深厚的護城河。
實際上，對于SaaS行業來說，由于存在ARPU客單價低、客戶流失率高、CAC獲客成本高等難點，所以大客戶非常關鍵。原因在于，大客戶抗風險能力強，可以降低因企業倒閉導致的客戶流失。且大客戶資金雄厚，續費意愿強，可以有效提升SaaS企業的ARPU值，對大客戶所在的行業也能帶來很好的轉化率。
如同前面筆者所述，愛點擊的在線營銷解決方案本身就存在頭部客戶優勢，這也對愛點擊的SaaS服務企業數字化運營解決方案帶來了大客戶基礎，實現了穩定的高ARPU值，可以保持持續穩定的頭部客戶數。
如果對比SaaS解決方案用戶流失率的話，愛點擊在今年上半年的客戶續約百分比處于一個相當高的水平，超過95％的續約客戶都將持續至下半年，也就是說愛點擊客戶流失率不超過5%。同行業其他SaaS企業的客觀數據是：微盟去年用戶流失率26.1%，今年上半年用戶流失率也在10%以上；有贊今年上半年用戶流失率29.6%。從行業來看，用戶流失率較高并不是罕見現象，但愛點擊做到了逆流而上、出類拔萃。
用發展的眼光來看，愛點擊成功與京東美妝達成合作，成為京東美妝的公私域聯動服務商，將會是雙贏的格局：
對于京東美妝來講，借助于愛點擊的專業SaaS服務，有助于通過為入駐的眾多美妝品牌提供消費者全生命周期服務，實現商家銷售增長、顧客滿意度提升，從而提升京東美妝品牌價值和電商領域影響力。
對于愛點擊來講，更是短期、長期均受益頗多。短期，京東美妝作為大客戶，將為公司帶來顯而易見的不菲營收乃至利潤。長期，如上文所述，受京東美妝的示范效應積極影響，愛點擊將更有機會在快消品乃至整個電商領域獲得重要高端客戶，從而為長遠的業績增長注入動力。
朝著數字化、智能化方向發展，已成為關乎企業未來的核心目標。在疫情的倒逼下，傳統大型企業越來越重視自身的數字化運營能力的打造，但大船難掉頭，在轉型過程中仍然存在很多問題，亟需外界的幫助。
幫助傳統企業全面盤活公私域流量，建立增長新引擎，本質上也是SaaS企業的使命擔當所在，既可以推動可持續的社會價值創造，也將實現自身商業價值與社會價值的統一。
寫在最后
資本市場總會存在一批如愛點擊這樣的優質企業，它們給投資者提供了潛在的投資機會。假如投資者對愛點擊這樣的價值企業，在情緒和欲望方面予以克制，并且相信時間的力量，那么投資即為春播秋收、水到渠成的有意義人生體驗。
