隨著ChatGPT石破天驚地出現(xiàn)，深科技驅(qū)動的創(chuàng)新更強(qiáng)勢地步入大眾視野。
在MIT管理學(xué)院發(fā)布的定義中，這類企業(yè)的特點是擁有重要的技術(shù)壁壘，并基于此將創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為變革社會的商業(yè)產(chǎn)品。近些年，疫情席卷全球、自然災(zāi)害頻現(xiàn)、人類社會面臨著種種生產(chǎn)力的局限性，一個全球共識呼之欲出：唯有突破性創(chuàng)新能夠成為解決問題的核心驅(qū)動力。
位于硅谷的早期基金Fusion Fund，已經(jīng)在這一領(lǐng)域日久功深。初創(chuàng)立時，F(xiàn)usion Fund就確立了以具有高壁壘的科技創(chuàng)新投資為核心的投資理念，從AI in Healthcare、到企業(yè)級AI及工業(yè)數(shù)字化，F(xiàn)usion Fund都是硅谷最先入局、在極早期精準(zhǔn)定位有潛力創(chuàng)業(yè)企業(yè)的基金之一。
2022年，F(xiàn)usion Fund旗下You.com通過生成式人工智能強(qiáng)勢切入搜索領(lǐng)域，被Times列為2022年度全球最佳創(chuàng)新之一，AI醫(yī)學(xué)影像企業(yè)Subtle Medical被知名分析機(jī)構(gòu)CB Insights列入全球生成式AI企業(yè)50強(qiáng)，同時列入榜單的Fusion 公司還包括Vectara，企業(yè)級生成式AI的標(biāo)桿，創(chuàng)始人Amr曾是2020年上市的Cloudera的創(chuàng)始人。
其創(chuàng)始人張璐本人曾獲世界經(jīng)濟(jì)論壇(達(dá)沃斯)“全球青年領(lǐng)袖”、硅谷影響力女性，福布斯30under30投資領(lǐng)域封面人物等認(rèn)可，去年也一再獲得業(yè)界諸多獎項，如《財富》評選的中國最具影響力商界女性、Business Insider2023美國最佳早期投資人、美國AHS 2023年度醫(yī)療創(chuàng)新人物等。
硅星聞對話了Fusion Fund創(chuàng)始人張璐，和她聊了聊在不斷變動的市場環(huán)境及大背景下，F(xiàn)usion Fund是如何破局，又如何看待那些未來通過技術(shù)撬動全球市場的創(chuàng)新企業(yè)的?
生成式AI：群雄逐鹿，創(chuàng)業(yè)公司只有30%的機(jī)會
從ChatGPT開始，大模型定義了今年的AI熱潮。
“我們現(xiàn)在正在經(jīng)歷各類新技術(shù)驅(qū)動的全產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，人工智能正是在快速催動這樣的轉(zhuǎn)型。”張璐表示。
她這樣描述生成式AI的重要性：“在全產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，尤其人工智能帶來的機(jī)會，它確實可能要比互聯(lián)網(wǎng)時代要大10倍以上。”
不過在她看來，這些巨大的機(jī)會，大部分還是會由大企業(yè)把握。
“在生成式AI中，目前消費級AI 的機(jī)會80%以上可能都會被現(xiàn)有的大科技公司掌控，不僅因為他們有算法技術(shù)，更重要的是他們掌握了高質(zhì)量的用戶數(shù)據(jù)——高質(zhì)量數(shù)據(jù)是優(yōu)化模型的最核心。”
目前，Microsoft全面接入GPT大模型，升級bing搜索，推出AI助手Copilot等。而meta、Google等頭部科技企業(yè)也都發(fā)布了自己的大模型，他們擁有的巨量的高質(zhì)量用戶數(shù)據(jù)、技術(shù)及資金優(yōu)勢，普通創(chuàng)業(yè)者難以望其項背。
那么創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會來自何處?
?
張璐表示：“一方面，大公司的互相競爭會給創(chuàng)業(yè)者帶來很多生態(tài)優(yōu)勢。他們雖然投入大量資源開發(fā)大模型，可是底層的動力還是希望能夠創(chuàng)造一個生態(tài)，讓初創(chuàng)企業(yè)在平臺上建立公司。”meta的Llama大模型就是一個開源模型，鼓勵開發(fā)者基于Llama探索更多的應(yīng)用方向，比如ChatLLaMA，這是一個由Nebuly+AI推出的LLaMA+AI聊天機(jī)器人。“Nvidia是AI創(chuàng)業(yè)生態(tài)的重要支持者，我們有9家初創(chuàng)企業(yè)在Nvidia的生態(tài)中，持續(xù)被賦能加速商業(yè)化速度。去年11月，我們還和Nvidia一起在英偉達(dá)最新總部舉辦了創(chuàng)業(yè)者日活動。”
“另一方面，創(chuàng)業(yè)公司本身也面臨爭奪剩余市場的機(jī)會。這個市場足夠大，就算是20-30%也有很大的潛力。”張璐補(bǔ)充道。
硅谷投資人、Fusion Fund創(chuàng)始人張璐
在這個背景下，選擇正確的行業(yè)和應(yīng)用就格外關(guān)鍵。
“這個行業(yè)是不是具有海量的高質(zhì)量的數(shù)據(jù)?是不是有非常明確的應(yīng)用場景?是否蘊藏培養(yǎng)幾十億美金級別初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新機(jī)會?”張璐拋出了她時常談及的三個問題。
在這些問題的不斷叩問下，在生成式AI領(lǐng)域，F(xiàn)usion Fund率先布局了大量具有巨大潛力的企業(yè)，今年多家被投企業(yè)也迎來快速發(fā)展，比如AI驅(qū)動的音頻轉(zhuǎn)錄公司Otter.ai，目前已占據(jù)該細(xì)分賽道的首位。
再比如張璐于數(shù)年前投資的Subtle Medical，將生成式AI應(yīng)用于醫(yī)療影像，今年入選CB Insights首個生成式AI全球50強(qiáng)榜單。通過深度學(xué)習(xí)技術(shù)，深透醫(yī)療能夠完成包括MRI、PET等醫(yī)學(xué)圖像的增強(qiáng)，是醫(yī)療影像領(lǐng)域的首家生成式人工智能平臺，也開發(fā)了最早獲FDA、CE、NMPA等同時批準(zhǔn)的AI醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品。
另一家被投企業(yè)Huma.ai則在今年剛剛發(fā)布了生命科學(xué)及制藥行業(yè)的第一個生成式人工智能平臺，藥廠的科學(xué)家可以通過人工智能設(shè)計臨床實驗的方案挖掘新藥特性，詢問藥物臨床實驗的設(shè)計方案等。
目前，Huma.ai有著眾多藥廠合作，給藥廠數(shù)據(jù)化人工智能工具，擁有大量藥廠內(nèi)部數(shù)據(jù)。兩年前，Huma.ai就開始和Open AI合作，還與行業(yè)最頂尖的數(shù)家藥廠建立合作關(guān)系，直接幫助藥廠挖掘內(nèi)部價值。
Fusion Fund本身的運營中，也有AI的身影——早在2018年，他們就在公司內(nèi)部創(chuàng)建了了一個人工智能分析師Ada，以人類歷史上第一個程序員女性命名，具有數(shù)據(jù)分析、收集，市場信息整合搜索等功能，同時也整合了Fusion投資的一些企業(yè)的技術(shù)，比如Vectara的企業(yè)級搜索平臺。而Ada最重要的一個功能之一，就是跟蹤美國頂尖的研究團(tuán)隊，包括醫(yī)療、生命科學(xué)、AI等領(lǐng)域，將他們的最新論文每周總結(jié)、發(fā)給Fusion Fund團(tuán)隊。
“我們的經(jīng)驗也說明，好的投資團(tuán)隊可以將人工智能作為工具，去加強(qiáng)自己的知識和這些研究機(jī)構(gòu)信息的互補(bǔ)。”張璐表示。
深科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資理論
雖然在生成式AI領(lǐng)域投資成績亮眼，但張璐也指出，F(xiàn)usion Fund的投資邏輯其實并非基于技術(shù)分類，而是通過對產(chǎn)業(yè)的深入了解與認(rèn)識，從生態(tài)的角度“順藤摸瓜”那些重要的基礎(chǔ)性技術(shù)。
比如上文提到的生成式AI。
“我們投AI的方式其實是投一個Ecosystem(生態(tài)系統(tǒng))——怎么找到一個生態(tài)的key player(重要玩家)，可以去驅(qū)動人工智能的應(yīng)用，并非只投投人工智能的應(yīng)用。”
張璐解釋道，“人工智能應(yīng)用只是最上面的一層應(yīng)用層，但是我們需要從生態(tài)去驅(qū)動人工智能的應(yīng)用。比如從硬件層，也就是芯片傳感器層的新應(yīng)用，以及infrastructure(基礎(chǔ)設(shè)施)層的應(yīng)用，再到云端技術(shù)、數(shù)據(jù)隱私相關(guān)技術(shù)等。這些技術(shù)都是基礎(chǔ)設(shè)施，可以去幫助人工智能應(yīng)用快速實現(xiàn)。”
而在人工智能技術(shù)以外，這一以基礎(chǔ)設(shè)施為目標(biāo)的投資策略，也自然與深科技緊密相連。
”比如像芯片、云計算、邊緣計算等技術(shù)。如果沒有這些基礎(chǔ)的技術(shù)，人工智能應(yīng)用不可能推廣如此迅速，或者做到足夠高效、低成本。”
張璐以如今應(yīng)用生成式人工智能最大的三個挑戰(zhàn)為例，解釋了這個邏輯。
第一個挑戰(zhàn)是算力成本過高。
第二個挑戰(zhàn)是耗電量成本非常高。
第三個其實就是communication(數(shù)據(jù)傳輸)，處理海量數(shù)據(jù)時的延遲與隱私問題。
“基于這三個最大的挑戰(zhàn)，我們在多年前就開始挖掘并投資相關(guān)技術(shù)。”張璐回憶道。早在 2016年，她就投資了Paperspace，這家人工智能企業(yè)專注于開發(fā)時的工具及基礎(chǔ)設(shè)施，是virtual GPU、Nvidia的合作伙伴，23年剛被Digital Ocean以超過1億美金的高價收購;再比如，基于人工智能的耗能問題，她投資了Blumind，這家企業(yè)專注于模擬計算(Analog Computing)，可以潛在降低耗能100倍以上;而邊緣計算(Edge Computing)更是解決耗能和數(shù)據(jù)延遲的核心技術(shù)，從2018年開始Fusion Fund就開始布局，投資了EdgeQ、Macrometa、Bodo.ai 等邊緣計算公司，其中EdgeQ已發(fā)展為業(yè)內(nèi)最好的邊緣計算芯片公司，去年完成了200%超募的B輪融資。
這一投資理念根植在Fusion Fund的發(fā)展過程中，也逐步拓展到專注的所有領(lǐng)域，包括Healthcare(醫(yī)療)，Enterprise AI(企業(yè)級AI)和Industry Automation(工業(yè)自動化)。
“最初我們基金的投資重點在醫(yī)療和深科技，也是因為對這兩個產(chǎn)業(yè)的關(guān)注，我們很早就布局人工智能，也是因為醫(yī)療領(lǐng)域，因為我們在投醫(yī)療很短的時間之內(nèi)就發(fā)現(xiàn)醫(yī)療的未來是個性化、數(shù)字化。從數(shù)字化治療、數(shù)字化診斷到數(shù)字化生物學(xué)，想實現(xiàn)這些結(jié)果，必須要整合人工智能。”
正因此，從17年起，F(xiàn)usion Fund成為了硅谷投資AI in healthcare的先行者。
而后，張璐敏銳地意識到，許多人工智能技術(shù)在企業(yè)級應(yīng)用正在崛起，便順著企業(yè)級人工智能做了布局，包括生成式人工智能企業(yè)，這也是Fusion Fund旗下被投企業(yè)在這一次浪潮中迅速崛起的原因。
“從一個角度來看，這些合適的產(chǎn)業(yè)能驅(qū)動AI的應(yīng)用。從另一個角度來看，這些深科技和由深科技所打造的生態(tài)，會反過來推動人工智能在全產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用。”
“人工智能是個工具，有新的工具全產(chǎn)業(yè)都應(yīng)該用，但是一個工具無法定義我們投資的行業(yè)。工具不會替代掉人和工作(Job)，會被替代掉的是枯燥的任務(wù)(task)和低效率流程。”她強(qiáng)調(diào)道。
在她看來，不同產(chǎn)業(yè)、不同應(yīng)用的選擇，對投出或者做出合適風(fēng)險投資的billion dollar business(10億美元企業(yè))很重要，“而我們選的這些垂直行業(yè)中，AI都能發(fā)揮非常巨大作用，擁有巨大的商業(yè)潛力。”
從CXO網(wǎng)絡(luò)到Expert網(wǎng)絡(luò)，驅(qū)動深科技創(chuàng)企快速發(fā)展
如文初所說的，深科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)受到關(guān)注越來越多：在2021年第二季度，全球孵化了136家獨角獸公司，其中只有5%是十角獸(decacorn，估值超過10億美金)公司。
在稀缺的“十角獸公司”中，有三分之一是深科技公司，它們的總估值超過5000億美元。
而二八趨勢也逐漸明顯。
Pitchbook報告顯示，今年晚期初創(chuàng)公司繼續(xù)面臨困難的融資和公開退出環(huán)境。
2023年截至目前的內(nèi)部交易比例達(dá)到9.4%，達(dá)到了近十年來的最高點。這意味著資本短缺，投資機(jī)構(gòu)不愿意承擔(dān)融資風(fēng)險，只將資本投入表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長勢頭的最高質(zhì)量公司。
而Fusion Fund在行業(yè)深耕多年，不僅能夠敏銳定位這些優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司，更通過完善的資源網(wǎng)絡(luò)，幫助他們發(fā)展。
早在2018張璐就開始建立的CXO網(wǎng)絡(luò)，就是Fusion Fund獨有的拓展投資深度的“秘密武器”之一。
目前，CXO網(wǎng)絡(luò)已有44位全球五百強(qiáng)企業(yè)高管加入，今年舉行了三個討論會，包括從大企業(yè)的數(shù)據(jù)策略、生成人工智能的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用和挑戰(zhàn)以及數(shù)據(jù)隱私、數(shù)據(jù)監(jiān)管、技術(shù)監(jiān)管層面上的討論，這一網(wǎng)絡(luò)也為創(chuàng)業(yè)者與大企業(yè)的合作搭建了順暢橋梁。
目前擔(dān)任Fusion CXO網(wǎng)絡(luò)主席的Shane Wall，也是張璐的合伙人之一——他曾任惠普全球CTO，有20多年500強(qiáng)企業(yè)C-level經(jīng)驗，是成功連續(xù)創(chuàng)業(yè)者、全球知名商業(yè)領(lǐng)袖，奧巴馬和特朗普政府的白宮技術(shù)委員會總統(tǒng)顧問。
除了CXO Network外，張璐還在2019年開始，建立了Fusion Expert Network(專家網(wǎng)絡(luò))，覆蓋近30位工業(yè)領(lǐng)袖和專家，提供重要的行業(yè)洞察。張璐的合伙人之一Trevor Mottl和張璐一起管理這個網(wǎng)絡(luò)。Trevor曾任職于高盛、美林和多個全球性的對沖基金，曾任Lazard Asset的董事總經(jīng)理兼人工智能投資負(fù)責(zé)人，帶來大平臺大資金的管理經(jīng)驗和對資本市場的深入洞察。
“當(dāng)我們談?wù)摫O(jiān)管AI時，到底是監(jiān)管AI這個工具本身，還是監(jiān)管它的使用者，或是它存在的過程中的“產(chǎn)物”、也就是數(shù)據(jù)?”今年早些時候，張璐受CNBC邀請訪談時，對人工智能的監(jiān)管給出了深刻見解。
2023年最新加入Fusion Fund的投資合伙人Rohini Kosoglu正是以前白宮的負(fù)責(zé)技術(shù)監(jiān)管的總統(tǒng)幕僚，曾推動“平價醫(yī)療發(fā)法案”“人工智能權(quán)利法案”等多個政策倡議。近期，她加入斯坦福人工智能研究所擔(dān)任政策研究員。“Rohini的加入，讓我們能夠更好地幫助被投企業(yè)理解AI所受到的監(jiān)管，從技術(shù)、數(shù)據(jù)等多方面做好準(zhǔn)備。”張璐表示。
回望過去的投資之路，除了Fusion Fund長期布局的醫(yī)療健康、企業(yè)級應(yīng)用及工業(yè)自動化等領(lǐng)域，張璐的目光還投向航天科技，在早年投資了SpaceX之后，現(xiàn)在張璐更專注太空數(shù)據(jù)和太空經(jīng)濟(jì)，通過人工智能更好的服務(wù)太空網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)分享和衛(wèi)星管理。
“AI is not everything(人工智能并非一切)，雖然說人工智能趨勢很大，但它最重要的影響其實是推動全產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。而我們始終都在透過產(chǎn)業(yè)這個關(guān)注點，去觀察AI如何解決基礎(chǔ)問題，這是投資的意義與價值所在。”她表示“這個趨勢才剛剛開始，剛剛開始的2024和未來的幾年會讓人非常興奮”。
