近期，AI初創公司成為了投資界的熱門焦點，眾多投資人正不遺余力地爭取說服這些公司的創業者接受他們的投資，特別是那些曾在OpenAI或Anthropic等頂尖AI企業擔任高管的創業者。
其中，一個備受矚目的案例是由前OpenAI首席技術官Mira Murati聯合創辦的Thinking Machines Lab公司。據悉，在其最新一輪20億美元的融資中，Murati作為聯合創始人，幾乎擁有了董事會的完全否決權，對包括收購要約、高管解雇及薪酬審批在內的多項關鍵決策擁有最終決定權。盡管律師們指出，這種程度的控制權前所未見，但這一現象可能預示著一種新的主流趨勢。
在AI行業的融資熱潮中，創業者正逐漸成為強勢的一方。投資機構Costanoa Ventures的創始人兼管理合伙人Greg Sands透露，他在最近參與的一家國防AI初創公司的融資過程中，也發現了類似的安排。Sands指出，當投資人曾與創業者有過合作經歷，并且創業者擁有豐富的公司運營經驗時，他們通常會對這類創業者在董事會中擁有絕對控制權的安排表示放心。
他還提到，在人工智能這樣的新興行業中，這類條款可能更容易被接受。因為在某些情況下，企業未來可能會在是否發布具有潛在風險但利潤豐厚的技術問題上與投資人產生分歧。此時，創業者對董事會的控制權就顯得尤為重要。
為了吸引創業者，風險投資機構還采取了其他策略。有投資人透露，在競爭激烈的AI融資輪中，有些領投機構甚至愿意放棄董事會席位，從而讓創業者保留更多的控制權。而在一些情況下，盡管投資人會加入董事會，但他們在審批高管薪酬提升時也會表現得非常配合，不會過多干涉。
值得注意的是，在至少一個案例中，公司之所以能夠為高管漲薪，并非依賴于新增融資，而是通過優化AI模型的訓練和推理流程，削減了相關算力開支。這一舉措不僅提升了效率，還降低了成本，從而釋放了現金流，用于人力資源方面的再分配。這一現象在某種程度上打破了“杰文斯悖論”的常規認知。
風險投資機構越來越多地允許創始人在早期就出售部分股權。Menlo Ventures的投資人Deedy Das上個月透露，他看到有3位創始人在A輪或B輪融資中通過私募股權的二次轉讓出售的股份，總銷售額超過了整個初創公司的年經常性收入（ARR）。投資人之所以愿意讓創始人提前套現，部分原因是他們看到了OpenAI和Anthropic等成熟AI實驗室的員工已經實現了大規模變現。
然而，盡管在初創公司早期允許創始人適度套現以滿足生活需求具有一定的合理性，但過早或大規模的股份出售也可能帶來隱患。這可能會削弱創始人對公司長期發展的投入，轉而關注個人財富的使用，進而損害企業治理和投資人的信心。歷史上不乏這樣的教訓，如滑板車租賃公司Bird和辦公場所租賃公司WeWork的創始人，在公司業務尚未成熟、估值仍在快速變化時，進行了數億美元的大額套現，最終導致公司估值下滑、虧損加劇。
因此，在追逐AI風口的同時，投資人仍需保持警惕，避免創始人激勵機制失衡的風險。只有在創業者與投資人之間建立合理的平衡，才能確保公司的長期穩定發展。
