在近期的一次公開演講中，GSR Ventures的管理合伙人朱小虎再次成為科技投資界的焦點人物。此前，GSR Ventures宣布大規模撤出人形機器人領域的投資，理由是這些公司缺乏商業化潛力。此次，朱小虎在2025年中關村論壇上的發言，引發了人工智能（AI）行業內外的廣泛討論。
朱小虎回顧了中國互聯網和風險投資的發展歷程，將當前的AI行業比作歷史上的科技泡沫時期。他指出，盡管AI正處于“死亡之谷”，但仍存在希望。他以蘋果和微軟為例，指出蘋果雖然在AI領域投入巨大，但商業化成果并不理想，而微軟則成功實現了AI技術的盈利。
在演講中，朱小虎提到，2020年2月，軟件公司在中國投資者眼中炙手可熱。他認為，如今的AI軟件行業正處于類似的黎明期，許多應用導向的初創企業正在經歷收入的爆發式增長。據他透露，過去六個月里，眾多中國AI初創企業的周收入增長率超過10%，月收入增長率更是高達20%，這與團購時代早期的繁榮景象頗為相似。
然而，朱小虎對AI應用的看法卻頗具爭議。他認為，AI應用僅僅是“外殼包裝”，真正的價值在于通過深度工作流程整合、專有硬件、知識產權和專業化數據來創造長期競爭優勢。他強調，AI生成內容（AIGC）應更多地關注編輯和分發能力，而非單純的生成。
在談到開源AI模型時，朱小虎表示，GSR Ventures優先發展生態系統而非直接商業化的策略，使合作伙伴如騰訊能夠迅速采用并從中受益。他批評了那些試圖訓練自己基礎AI模型的初創企業，認為這是資源浪費，并建議他們采用如DeepSeek等開源解決方案。
“AI應用本身沒有固有的護城河。如果有人聲稱有，那他們就是在誤導你。真正的壁壘必須在AI之外構建?！敝煨』嘌?。
朱小虎還以GSR Ventures和Moonshot AI聯合創始人楊志金支持的B2B軟件公司Circular Intelligence為例，展示了成功的企業AI盈利之道。他給初創企業的建議是：拒絕擁抱AI的企業將被淘汰，初創企業應專注于具有明確商業化路徑的細分市場應用。
除了AI，朱小虎再次表達了對人形機器人的懷疑態度，認為這個市場仍然存在商業化不確定性。他指出，人形機器人歷來被大學和研究機構用于研究，而最近，中國國有企業也開始將它們用作展示品。
“如果一個市場缺乏明確的商業化路徑，且存在對其商業化前景的強烈共識，那么通常是時候退出了?！敝煨』⒄f。他確認，GSR Ventures在過去幾個月里一直在撤出早期實體智能領域的投資，包括Flexiv、松巖動力和星海圖等公司。
朱小虎的言論引發了其他投資者的反駁。Matrix Partners中國的創始合伙人張穎在社交媒體上回應，呼吁朱小虎重新考慮，認為機器人領域正在蓬勃發展，市場投機是自然現象。
“從長遠來看，人形機器人領域將涌現出大公司。經過這番評論后，我想知道哪些優質的機器人公司會愿意與他交談，更不用說接受他的投資了?！睆埛f評論道。
與此同時，高誠資本創始人洪靜指出，在全球估值超過10億美元的B2B軟件獨角獸中，中國企業僅占4%，凸顯了中國企業AI面臨的嚴峻挑戰。對此，朱小虎強調，真正的競爭優勢來自于解決那些看似不起眼但至關重要的任務。“廣袤的海洋終將變紅——臟亂且勞動密集型的工作才是真正的護城河。”他在一篇網絡帖子中寫道。
