在AI領(lǐng)域的激烈競爭中，一項(xiàng)關(guān)于AI推理業(yè)務(wù)盈利能力的深度分析近日引起了廣泛關(guān)注。這份由摩根士丹利發(fā)布的報(bào)告，采用精密的財(cái)務(wù)模型，對全球AI算力競賽的經(jīng)濟(jì)回報(bào)進(jìn)行了全面剖析。
報(bào)告指出，構(gòu)建一座標(biāo)準(zhǔn)的“AI推理工廠”，不論采用哪家科技巨頭的芯片，其平均利潤率普遍超過50%，展現(xiàn)出了AI推理業(yè)務(wù)的巨大盈利潛力。其中，英偉達(dá)GB200芯片的表現(xiàn)尤為搶眼，以近78%的利潤率穩(wěn)居榜首，谷歌和華為的芯片同樣實(shí)現(xiàn)了可觀盈利。然而，AMD的AI平臺在推理場景下卻遭遇了嚴(yán)重虧損，這一結(jié)果令人頗感意外。
摩根士丹利的模型測算結(jié)果清晰地展示了AI硬件巨頭們在真實(shí)商業(yè)場景下的盈利能力分化。英偉達(dá)、谷歌、亞馬遜和華為等科技巨頭在AI推理領(lǐng)域表現(xiàn)出色，盈利能力遙遙領(lǐng)先。特別是英偉達(dá)，其旗艦產(chǎn)品GB200 NVL72憑借其卓越的計(jì)算、內(nèi)存和網(wǎng)絡(luò)性能，以及持續(xù)創(chuàng)新和深厚的CUDA軟件生態(tài)壁壘，展現(xiàn)出了絕對的市場統(tǒng)治力，盈利能力高達(dá)77.6%。
谷歌自研的TPU v6e pod則以74.9%的利潤率緊隨其后，證明了頂級云廠商通過軟硬件協(xié)同優(yōu)化，能夠構(gòu)建起極具經(jīng)濟(jì)效益的AI基礎(chǔ)設(shè)施。AWS的Trn2 UltraServer和華為的昇騰CloudMatrix 384平臺也分別取得了62.5%和47.9%的利潤率，表現(xiàn)不俗。
相比之下，AMD的AI平臺在推理場景下的財(cái)務(wù)表現(xiàn)則令人失望。報(bào)告顯示，采用AMD MI300X和MI355X平臺的“AI工廠”，利潤率分別為-28.2%和-64.0%。高昂的成本與產(chǎn)出效率的嚴(yán)重失衡是導(dǎo)致虧損的主要原因。盡管AMD平臺的年度總擁有成本與英偉達(dá)GB200平臺相當(dāng)，但在模擬的推理任務(wù)中，其token產(chǎn)出效率所能創(chuàng)造的收入遠(yuǎn)不足以覆蓋成本。
摩根士丹利的這份報(bào)告還首創(chuàng)了一套標(biāo)準(zhǔn)化分析框架——“100MW AI工廠模型”，用于量化評估不同技術(shù)路徑的AI解決方案。該模型以100兆瓦的電力消耗作為基準(zhǔn)單位，全面核算了總擁有成本，并設(shè)定了市場化的收入公式，以量化投資回報(bào)。這一框架為決策者和投資者提供了重要的參考依據(jù)，有助于他們更準(zhǔn)確地評估AI時代的算力投資。
報(bào)告還揭示了未來AI戰(zhàn)場上的焦點(diǎn)將集中在技術(shù)生態(tài)的構(gòu)建和下一代產(chǎn)品的布局上。在非英偉達(dá)陣營中，關(guān)于“連接標(biāo)準(zhǔn)”的戰(zhàn)爭已經(jīng)打響，各大廠商紛紛推出自己的解決方案，力圖建立起一個可與英偉達(dá)NVLink抗衡的開放生態(tài)。而英偉達(dá)則以其清晰的路線圖鞏固領(lǐng)先地位，其下一代平臺“Rubin”預(yù)計(jì)將于2026年第二季度進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)，給競爭對手帶來了更大的壓力。
