微軟公司近期發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，盡管在人工智能（AI）領(lǐng)域投入巨大，但其云業(yè)務(wù)增長預(yù)期卻出現(xiàn)放緩跡象。在上一季度，微軟的云業(yè)務(wù)盡管投入了大量資金，卻未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的加速增長。
在具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，微軟截至12月31日的第二財(cái)季業(yè)績超過了華爾街的預(yù)期。營收同比增長12%，達(dá)到696.3億美元，略高于預(yù)期的689.2億美元。然而，這是自2023年中以來最慢的增長率，較上一季度的16%同比增長有所放緩。稀釋后每股收益（EPS）為3.23美元，保持了10%的增長率，也高于分析師預(yù)期的3.10美元。
盡管微軟的商業(yè)云業(yè)務(wù)是目前從生成式AI應(yīng)用中受益最明顯的領(lǐng)域之一，但其表現(xiàn)卻未達(dá)到華爾街的預(yù)期。從10月至12月，微軟商業(yè)云營收同比增長21%，達(dá)到400.9億美元，低于分析師預(yù)測的411億美元。其中，包括核心云平臺(tái)Azure在內(nèi)的微軟智能云業(yè)務(wù)營收同比增長19%，達(dá)到255億美元，也低于華爾街預(yù)期的258億美元。
與此同時(shí)，微軟在AI領(lǐng)域的重資投入也面臨挑戰(zhàn)。在中國初創(chuàng)公司DeepSeek的低成本AI模型迅速走紅之際，微軟在營收增長放緩的情況下，為其在AI領(lǐng)域的巨額投資辯護(hù)變得更加困難。數(shù)據(jù)顯示，微軟在12月季度的資本支出（包括融資租賃下獲得的資產(chǎn)）激增96.5%，達(dá)到226億美元，而在三個(gè)月前，其資本支出同比增長了78.6%。
微軟首席財(cái)務(wù)官（CFO）艾米·胡德表示，云業(yè)務(wù)營收未達(dá)預(yù)期的部分原因是云服務(wù)需求超出了其可用容量，同時(shí)非AI云服務(wù)的營收也低于預(yù)期。她解釋說，微軟正在努力“平衡非AI業(yè)務(wù)的短期消費(fèi)增長與AI業(yè)務(wù)的增長”。胡德在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上告訴分析師：“Azure的增長中，有13個(gè)百分點(diǎn)來自AI服務(wù)，同比增長高達(dá)157%，超出了預(yù)期，盡管需求仍然高于我們的可用（數(shù)據(jù)中心）容量。”她還指出，由于市場執(zhí)行方面的挑戰(zhàn)，特別是與主要通過大規(guī)模運(yùn)動(dòng)接觸的客戶，非AI服務(wù)的增長略低于預(yù)期。
胡德預(yù)計(jì)，到本財(cái)年結(jié)束時(shí)，數(shù)據(jù)中心容量限制問題將得到解決，或容量將滿足客戶需求。然而，微軟對當(dāng)前季度的指引較為疲軟，暗示其關(guān)鍵云業(yè)務(wù)Azure將繼續(xù)放緩，盡管它承諾在下半年實(shí)現(xiàn)反彈。微軟預(yù)計(jì)營收將在677億至687億美元之間，低于分析師預(yù)測的697.8億美元。智能云業(yè)務(wù)營收預(yù)計(jì)將以恒定匯率增長19%至20%，即259億至262億美元，而12月季度同比增長為19%。預(yù)計(jì)第三財(cái)季Azure營收增長將在31%至32%之間，略快于2024年最后一季度的增速。從10月至12月，Azure和其他云服務(wù)的營收同比增長31%，低于此前三個(gè)月的33%同比增長。
胡德表示，微軟預(yù)計(jì)第三和第四財(cái)季的季度支出將保持在與第二季度相似的水平。在2026財(cái)年，公司預(yù)計(jì)將繼續(xù)針對強(qiáng)勁的需求信號(hào)進(jìn)行投資，包括需要在整個(gè)微軟云上交付的客戶合同積壓，但增長率將低于2025財(cái)年。
盡管面臨挑戰(zhàn)，但許多分析師對微軟仍持樂觀態(tài)度。高盛分析師卡什·蘭甘稱該公司為“定位良好”，將繼續(xù)從AI采用中受益，并認(rèn)為它是該行業(yè)“最具吸引力的投資機(jī)會(huì)之一”。杰富瑞分析師布倫特·希爾在一份報(bào)告中寫道：“盡管投資者希望Azure在下半年實(shí)現(xiàn)更明顯的加速增長，但我們?nèi)哉J(rèn)為微軟是軟件AI領(lǐng)域的主要贏家。”
