近期，華為的新品發布和技術創新在科技界掀起了一股熱潮，而作為與華為深度合作的伙伴之一，拓維信息（002261.SZ）在同花順熱榜中的人氣飆升，一度躍居至第5名。這一成績不僅得益于其集華為概念、鴻蒙概念、華為鯤鵬、華為昇騰、華為盤古、華為歐拉等熱門概念于一身，更在于其與華為全方位合作的深度與廣度。
在10月份，拓維信息的股價達到了近9年來的最高峰，市值一度逼近336億元，區間最大漲幅超過62%。然而，好景不長，不到兩個月的時間里，股價迅速回落到20元以下，市值蒸發了近百億。這一劇烈波動引發了投資者的廣泛關注，紛紛在互動平臺上詢問公司的核心競爭力所在。
拓維信息在回應中多次強調，公司作為華為“云+鯤鵬/昇騰AI+行業大模型+開源鴻蒙+海思”的全方位合作伙伴，與華為的合作已經深入到各個層面。特別是在國產算力崛起的背景下，這種合作達到了新的高度。去年，拓維信息對華為的采購預付款高達13億元，今年上半年，智能計算業務更是拉動公司營收增速達到61%，創下了近8年同期的新高。
然而，這種高速增長的背后卻隱藏著毛利率不斷下滑的隱憂。今年上半年，拓維信息的全線產品毛利率都出現了下滑，智能計算產品的毛利率更是降到了10%，軟硬一體化解決方案的毛利率更是低至2%。這種局面使得公司的新業務處于增收不增利的狀態，主要利潤依然依賴于老業務教育測評。
教育測評業務雖然目前仍是拓維信息的“利潤奶牛”，但也面臨著諸多挑戰。與此同時，公司2015年的兩次跨界轉型——手游和在線教育，雖然一度風生水起，但在經歷了超20億元的商譽暴雷后，其后遺癥至今仍在影響公司的財務狀況。在這種情況下，拓維信息近年來實現盈利，很大程度上依賴于研發支出的資本化處理。
拓維信息與華為的合作可以追溯到2014年，從最初的競爭對手到如今的緊密戰友，兩者的關系經歷了巨大的轉變。特別是在華為云最困難的時候，拓維信息選擇了與其“同舟共濟”，成為了華為云的首批合作伙伴。這種深度的合作關系，不僅為拓維信息帶來了業務上的快速增長，也使其在市場上獲得了更多的關注和認可。
然而，這種深度擁抱華為的戰略并非沒有代價。隨著合作規模和范圍的擴大，拓維信息的毛利率不斷走低，特別是在智能計算業務上。公司表示，這主要是由于市場競爭激烈，以及為了拓展新市場而對部分新增戰略客戶的售價較低所致。公司還面臨著同業競爭的壓力，需要不斷加快技術迭代以保持競爭力。
盡管如此，拓維信息依然堅持其發展戰略，不斷加大在研發上的投入。然而，這種投入并未能立即轉化為利潤的增長，反而由于研發支出的資本化處理而增加了公司的資產負債表中的“無形資產”。這種做法雖然在一定程度上緩解了公司的利潤壓力，但也引發了投資者對于公司盈利能力的擔憂。
在這種情況下，拓維信息需要尋找新的盈利動能來支撐其持續發展。然而，這并非易事。一方面，公司需要繼續加大在研發上的投入以保持技術領先；另一方面，公司也需要優化其業務結構以提高盈利能力。同時，公司還需要應對市場競爭、資金壓力等多方面的挑戰。
