智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，日前，石頭科技(688169.SH)發(fā)布公告顯示，公司擬于香港聯(lián)合交易所有限公司主板發(fā)行及上市。石頭科技官方表示，此次募資主要用于國(guó)際化業(yè)務(wù)拓展，產(chǎn)品研發(fā)拓展及產(chǎn)品組合擴(kuò)充，運(yùn)營(yíng)資金補(bǔ)充及公司一般業(yè)務(wù)用途等。
另?yè)?jù)公開(kāi)信息顯示，從2024年三季度開(kāi)始，石頭科技在海外市場(chǎng)采取了較為積極的產(chǎn)品及市場(chǎng)策略。此次赴港上市，公司可進(jìn)一步吸引更多國(guó)際投資者，提升全球品牌影響力，提高海外資金周轉(zhuǎn)效率，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
A股優(yōu)質(zhì)公司赴港上市已成風(fēng)潮
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年前5個(gè)月港股共28只新股上市(27家IPO、1家借殼SPAC上市)，首發(fā)募集資金累計(jì)約773.6億港元；而去年同期(2024年前5個(gè)月)港股21只上市新股僅募資約94.4億港元。
對(duì)于內(nèi)地公司而言，赴港上市或已成一股風(fēng)潮。且值得關(guān)注的是，“A+H”股正在成為港股IPO市場(chǎng)的一道亮麗風(fēng)景線。雖然不同市場(chǎng)估值體系存在差異，但只要公司的基本面足夠優(yōu)秀，無(wú)論是在港股還是A股，都將有其一席之地。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年至今，擬A+H上市的A股上市公司已超過(guò)60家，今年以來(lái)更是有海天味業(yè)、三花智控、三一重工、牧原股份等行業(yè)龍頭相繼遞表港交所。
尤其是不久前剛剛完成A+H的“寧王”，更是于資本市場(chǎng)掀起軒然大波。寧德時(shí)代發(fā)行價(jià)為263港元/股，共發(fā)行1.36億股，所得款項(xiàng)凈額約353.31億港元。港股上市首日，寧德時(shí)代高開(kāi)12.55%，報(bào)296港元/股；截至收盤，漲16.43%，報(bào)306.2港元/股，總市值為1.38萬(wàn)億港元。
但實(shí)際上，寧德時(shí)代本身就持有海量巨額資金。截至今年一季度末，其躺在賬上的貨幣資金已超過(guò)3213億元。該公司在港股的募資規(guī)模哪怕在輿論端引發(fā)熱烈討論，也僅僅達(dá)到其當(dāng)前現(xiàn)金及等價(jià)物的十分之一左右。
雖然石頭科技體量遠(yuǎn)不如寧德時(shí)代，但從自身資金狀況來(lái)看，卻與寧德時(shí)代有一定的相似之處。
據(jù)石頭科技2025年一季報(bào)顯示，截至3月末石頭科技的貨幣資金儲(chǔ)備達(dá)到17.25億元，較2024年末環(huán)比再增17.79%。而石頭科技2024年年報(bào)則顯示，公司公司持有的貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)合計(jì)達(dá)64.55億元、創(chuàng)近5年歷史新高，占公司總資產(chǎn)比重高達(dá)近40%。
那么，為何這些“彈藥充足”的A股上市公司，仍要在港股尋求二度上市?
港股對(duì)接全球資本，與石頭科技自身契合度高
綜合公開(kāi)信息，石頭科技赴港上市主要有三方面的原因。
一是政策環(huán)境支持。去年4月19日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施》中明確表示，支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。而香港聯(lián)交所也在去年12月發(fā)布《有關(guān)優(yōu)化首次公開(kāi)招股市場(chǎng)定價(jià)及公開(kāi)市場(chǎng)的建議》的相關(guān)咨詢文件，降低H股最低發(fā)行門檻，境內(nèi)企業(yè)赴港的融資渠道進(jìn)一步疏通。
二是市場(chǎng)環(huán)境支持。從市場(chǎng)表現(xiàn)層面出發(fā)，港股年初以來(lái)表現(xiàn)優(yōu)異，恒生與恒生科技年內(nèi)漲幅均超15%；從成交活躍度層面，年初以來(lái)港股主板日均成交額超2400億港元，明顯高于2023、2024兩年的全年日均值；從市場(chǎng)情緒層面出發(fā)，恒生指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(ERP)在今年3月一度創(chuàng)出2021年以來(lái)最低水平，關(guān)稅風(fēng)波過(guò)后也再度修復(fù)。
三是行業(yè)結(jié)構(gòu)支持。港股在互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)和創(chuàng)新藥等板塊的行業(yè)結(jié)構(gòu)占比遠(yuǎn)高A股，符合當(dāng)下的結(jié)構(gòu)性行情主線。
除了當(dāng)下港股市場(chǎng)表現(xiàn)較好，有分析人士認(rèn)為石頭科技赴港的另一個(gè)重要因素，則是公司海外業(yè)務(wù)占比大，本身就已擁有較好的海外用戶及投資者基礎(chǔ)。而港股市場(chǎng)國(guó)際化程度較高，資金相對(duì)自由，適宜對(duì)接全球資本，和石頭科技這種海外業(yè)務(wù)占比大的企業(yè)契合度較高。
石頭科技2024年報(bào)對(duì)這一點(diǎn)確認(rèn)無(wú)疑：2024年石頭科技境內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)55.31億元，較上年同期增長(zhǎng)25.39%；境外達(dá)63.88億元，同比增長(zhǎng)51.06%。石頭科技海外市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入首次超過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
在此背景下選擇赴港上市，對(duì)石頭科技而言無(wú)疑是一次“里程碑式”的新起點(diǎn)。可以說(shuō)赴港上市的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)，包括構(gòu)建海外融資平臺(tái)、豐富融資渠道；對(duì)海外員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)、拓展海外業(yè)務(wù)；進(jìn)一步提升海外投資者占比等等。
更為重要的是，當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境復(fù)雜多變，哪怕著眼于當(dāng)下，中美關(guān)稅的擾動(dòng)對(duì)于石頭科技這類堅(jiān)持“中國(guó)智造走出國(guó)門、遠(yuǎn)征海外”的公司而言，無(wú)疑是一個(gè)無(wú)法忽視的隱患所在。
如果石頭科技真如外界傳聞般在香港順利上市，并和寧德時(shí)代類似、在海外建立生產(chǎn)基地，在當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，可為公司出口業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)提供有力保障。長(zhǎng)此以往，完全有機(jī)會(huì)打造出一個(gè)有能力“硬剛”關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、高度全球化發(fā)展的智能家居生態(tài)巨頭。
