近期，國美零售（0493.HK）舉辦了全球投資人電話會議，管理層就上市公司最新業(yè)務(wù)進(jìn)展與投資人代表進(jìn)行了解讀與交流，對外釋放了管理層對國美長期穩(wěn)健運(yùn)營的信心。同時，國美零售透露出的最新經(jīng)營進(jìn)展，也為投資人保持對國美零售的信心注入一針“強(qiáng)心劑”。
受疫情防控和宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，零售業(yè)整體面臨著較大壓力。國美零售則凸顯發(fā)展韌性，業(yè)績成長性和盈利能力表現(xiàn)平穩(wěn)。值得一提的是，近期國美還與騰訊、華為兩大頭部科技企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，為其長期業(yè)務(wù)的降本增效帶來科技助推力。對此，外資金融機(jī)構(gòu)星展銀行持續(xù)看好國美零售，并給予了“持有”評級。
在一系列利好動作的影響下，國美零售股價表現(xiàn)強(qiáng)勁，5月18日盤中一度漲至10.4%，股價更是創(chuàng)近一個月的新高。
毛利率提升是印證經(jīng)營戰(zhàn)略的標(biāo)志性事件
在此次投資人電話會議上，國美零售幾位高管多次提及的財務(wù)指標(biāo)就是毛利率。其中國美零售高級副總裁方巍提到：“現(xiàn)在已經(jīng)呈現(xiàn)出來毛利率上升的跡象……共享共建平臺放開以后，我們的整體毛利率會增長三個以上百分點(diǎn)，恢復(fù)到17-18%左右”。國美零售新任首席財務(wù)官周婷也提到：“今年一季度毛利率上升還是很明顯的，去年同期的毛利率大概是10個點(diǎn)左右，今年我們一季度的毛利率已經(jīng)提升到了17.5%”。
從國美零售近年的數(shù)據(jù)來看，其一直處于盈利低谷期，但到2021年，國美零售毛利率顯著提升，綜合毛利率達(dá)14.4%，同比上年提升了2.24個百分點(diǎn)。2022年一季度，國美零售的毛利率繼續(xù)回升，提升到了17.5%。也就是說，2021年國美的盈利情況走出了一個明顯的拐點(diǎn)，這也預(yù)示著國美零售整體盈利將在2022年會有一個明顯的改觀。
縱觀2021年，國美零售在深化“家·生活”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，瞄準(zhǔn)30萬億市場規(guī)模的“家生活”大市場，從戰(zhàn)略部署、消費(fèi)者體驗、創(chuàng)新市場營銷等方面，進(jìn)行改造升級，系統(tǒng)地打造“全零售生態(tài)共享平臺”這一零售基建，而這也是國美零售盈利能力提升的基礎(chǔ)。
方巍強(qiáng)調(diào)：“經(jīng)過一系列的調(diào)整，加上華為、騰訊合作的賦能，國美零售今年的毛利率能夠在原有的14%-15%基礎(chǔ)上提升到17-18%左右。國美現(xiàn)在已經(jīng)呈現(xiàn)出毛利率上升和費(fèi)用額下降，前幾個月的運(yùn)營里面已經(jīng)體現(xiàn)出了這樣的一個狀態(tài)。”
全零售助力形成差異化競爭優(yōu)勢
從戰(zhàn)略部署來看，國美零售聚焦“家·生活”戰(zhàn)略，聚力零售業(yè)和家服務(wù)業(yè)，以行業(yè)模式創(chuàng)新、技術(shù)賦能線上、線下為突破口，構(gòu)建了“線上、線下、供應(yīng)鏈、物流、大數(shù)據(jù)&云以及共享共建”六位一體的“全零售生態(tài)共享平臺”。
從全零售生態(tài)共享平臺特征來看，其具有互聯(lián)互通、集成集約、共享共建的屬性，這也鑄就了國美的差異化競爭優(yōu)勢。具體而言，國美在場景端形成了線上線下的互聯(lián)互通；在供應(yīng)端，國美與廣大廠商、品牌方等形成了系統(tǒng)直連的集成集約式鏈路；此外，國美還以開放共享的理念，推動共享共建平臺向萬家企業(yè)的開放。
在這種模式下，國美零售不斷優(yōu)化鏈路，形成低成本高效率運(yùn)營體系。方巍對此也表示，國美中間物流的鏈路，產(chǎn)品的采買鏈路都已基本實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化，鏈路優(yōu)化成本約為10%-15%。
在消費(fèi)者體驗方面，國美對線下門店進(jìn)行“數(shù)智化”的新模式店升級。新模式店定位為涵蓋展示體驗+家延伸+家娛樂+家生活服務(wù)等核心功能的平臺。比如對于國美電器的標(biāo)品進(jìn)行線下展示，便于消費(fèi)者接觸與體驗。同時借助國美可視化的“視頻導(dǎo)購”服務(wù)，為線下門店拓展了咨詢品類的范圍，也提升了全場景體驗的沉浸感。
物流服務(wù)也是消費(fèi)者體驗的一環(huán)，對此國美組合自有安迅物流的全國倉、城市倉以及門店倉。倉儲的總面積達(dá)到500多萬平米，目前其全國倉十個，RDC倉35個，F(xiàn)DC倉77個，店倉大約2500多個，虛擬倉大約689個，形成了全國網(wǎng)絡(luò)化布局。網(wǎng)格化的物流布局，也助力國美“閃店送”服務(wù)惠及廣大消費(fèi)者，即為消費(fèi)者帶來“線下體驗、線上下單、送貨到家”的閉環(huán)消費(fèi)體驗。
在創(chuàng)新營銷方面，深耕零售35年的國美，精準(zhǔn)洞察Z世代等主流消費(fèi)群體的娛樂消遣需求，發(fā)力“娛樂化”戰(zhàn)略，并通過線上真快樂APP“樂”與“購”模塊，聯(lián)動線下門店的體驗場景，以樂促購，助力用戶活躍度提升，進(jìn)而帶動國美復(fù)購率增長，助力國美盈利能力實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改觀。
盈利能力提升之后的國美更加值得期待
在2021年度財報的投資人會議上，國美零售管理層就曾提出過，國美各項業(yè)務(wù)已經(jīng)全面推進(jìn)，2022年會顯現(xiàn)效果：線下端隨著新模式店逐步落地，收入成本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)改變，預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)盈利，利潤空間是營收的15%-25%；線上端的真快樂APP則利用娛樂化引流促活，2022年真快樂APP的GMV預(yù)估超2000億；隨著銷售規(guī)模擴(kuò)大，非電器類產(chǎn)品占比提升，費(fèi)用率繼續(xù)低于行業(yè)平均，未來將帶來更多盈利和賦能效應(yīng)。
更值得一提的是，國美零售并不是獨(dú)自前行。在共享共建理念下，國美零售的“朋友圈”正在一路擴(kuò)容，各方將在優(yōu)勢互補(bǔ)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)共創(chuàng)共贏。方巍就提到：“國美零售會朝著自己的全零售生態(tài)繼續(xù)往前走，繼續(xù)加大自己的朋友圈”。
事實(shí)上，從去年到今年以來，國美的“朋友圈”充分體現(xiàn)出層層遞進(jìn)的趨勢，從京東、拼多多的資本合作，到與數(shù)千家品牌方、廠商在SKU品類方面的業(yè)務(wù)合作，再到今年與騰訊、華為在數(shù)字化平臺的深度合作，國美始終保持共享共建的理念，與業(yè)界內(nèi)外開放協(xié)同共贏共榮。
由此帶來的效果也極為顯著。在此次投資人電話會議上，國美的管理層就提到：“今年五一期間，國美線上的增長是非常明顯的。尤其是真快樂APP的家電類和生活服務(wù)類的環(huán)比增長分別是247%和229%。”
國美不斷擴(kuò)大的“朋友圈”已經(jīng)體現(xiàn)在了終端銷售上，這也再一次證明了，大零售行業(yè)的未來要看誰的合作伙伴更多。朋友圈越多，合作的模式和可能性就越多，這也是國美在最近十年中，在激烈的行業(yè)競爭背景下，依然能夠發(fā)揮出自己獨(dú)特的競爭力，依然堅持走全零售生態(tài)平臺的關(guān)鍵所在。
因此也能夠看到，國美零售正在從虧損進(jìn)化到經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，繼而通過銷售增長、費(fèi)用下降、加速周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)毛利率的提升，向著收入持續(xù)增長和盈利改善邁進(jìn)。
