8月31日，國(guó)美零售（0493.HK）發(fā)布2022年半年報(bào)：上半年國(guó)美實(shí)現(xiàn)收入121.1億元；綜合毛利率為19.8%，同比提升5.56個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)費(fèi)用約48.4億元，對(duì)比去年同期減少3.1%；財(cái)務(wù)成本約8.76億元，同比收窄13.61%，且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較去年同期明顯改善，實(shí)現(xiàn)正向流入0.55億元。
短期來(lái)看，因疫情反復(fù)、大環(huán)境影響等原因，國(guó)美業(yè)績(jī)承壓明顯，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，挑戰(zhàn)伴隨著機(jī)遇，國(guó)美不僅經(jīng)營(yíng)層面實(shí)現(xiàn)了降本增效，還擁有了一次重新出發(fā)的機(jī)會(huì)。
這從國(guó)美零售近期的一系列動(dòng)作可窺見(jiàn)一二。
戰(zhàn)略聚焦 輕裝上陣
進(jìn)入二季度以來(lái)，國(guó)美在“家·生活”總戰(zhàn)略的指引下，積極調(diào)整了戰(zhàn)略方向，以垂類(lèi)模式聚焦主業(yè)，通過(guò)做深做透家用電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售，打造以展（線下精品體驗(yàn)）、銷(xiāo)（線上線下全渠道自營(yíng)+共享型供應(yīng)鏈）、家庭電子類(lèi)產(chǎn)品一體化解決方案、泛家電延伸產(chǎn)品及增值服務(wù)為核心的五大盈利模式。
據(jù)國(guó)美零售高級(jí)副總裁方巍介紹，展銷(xiāo)分離模式精準(zhǔn)地契合了消費(fèi)者和家電品牌的需求和痛點(diǎn)，是國(guó)美戰(zhàn)略逆襲的一個(gè)重要支點(diǎn)。
在展銷(xiāo)分離的牽引下，國(guó)美新增了線下展示體驗(yàn)收費(fèi)模式，某種程度實(shí)現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。國(guó)美的這種轉(zhuǎn)變也確實(shí)帶來(lái)了市場(chǎng)的積極反饋，由于聚焦主業(yè)、展銷(xiāo)分離，國(guó)美在電器供應(yīng)鏈上的成本優(yōu)勢(shì)在上半年已經(jīng)有所顯現(xiàn)，因此上半年綜合毛利率同比提升了5.56個(gè)百分點(diǎn)至19.8%。
與此同時(shí)，國(guó)美還將對(duì)非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離，優(yōu)化人員配置、關(guān)閉虧損門(mén)店、減少對(duì)真快樂(lè)平臺(tái)等費(fèi)用較大業(yè)務(wù)的投入。
最值得關(guān)注的是，國(guó)美零售對(duì)線下門(mén)店的優(yōu)化升級(jí)。戰(zhàn)略調(diào)整后，國(guó)美將原本4000多家線下門(mén)店精簡(jiǎn)到了如今的3825家，未來(lái)將大約保留700家左右優(yōu)質(zhì)高效的自營(yíng)門(mén)店，并決心通過(guò)科技賦能，夯實(shí)全零售能力，打造O2O電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售全場(chǎng)景全渠道提供商，通過(guò)打造新模式店全面提升門(mén)店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，提升平臺(tái)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
具體而言就是依托品牌經(jīng)營(yíng)管理模式和商品供應(yīng)鏈的輸出能力，快速拓展網(wǎng)絡(luò)，形成自營(yíng)+加盟的模式，通過(guò)新模式主導(dǎo)，以有效方法落實(shí)展銷(xiāo)分離模式，提升毛利率和正向現(xiàn)金流，實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存。
供應(yīng)鏈升級(jí) 合縱連橫
國(guó)美之所以這么果決地轉(zhuǎn)型升級(jí)，一方面是由于促消費(fèi)仍將是未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略選擇，而家電是促消費(fèi)的重要支撐力量，且政策對(duì)家電的關(guān)注和傾斜越來(lái)越明顯。另一方面是國(guó)美在家電經(jīng)營(yíng)方面具有長(zhǎng)久的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)。
國(guó)美深知零售供應(yīng)鏈的關(guān)鍵作用，不僅構(gòu)建了自有供應(yīng)鏈體系，還在自身發(fā)展過(guò)程中不斷優(yōu)化升級(jí)供應(yīng)鏈模型，以匹配自身業(yè)務(wù)升級(jí)的需要。此次業(yè)務(wù)調(diào)整，國(guó)美也在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上，對(duì)自采及包銷(xiāo)定制模型進(jìn)行了優(yōu)化，通過(guò)進(jìn)一步提高包銷(xiāo)定制比例，實(shí)現(xiàn)商品差異化，增強(qiáng)供應(yīng)鏈盈利能力。
據(jù)方巍介紹，目前國(guó)美包銷(xiāo)定制比例達(dá)50%，供應(yīng)鏈毛利率高于線上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手5%左右。在共享及平臺(tái)模型方面，國(guó)美將通過(guò)最大化共享廠家?guī)齑婧蜕鐣?huì)化庫(kù)存體系，結(jié)合門(mén)店社群和社區(qū)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)門(mén)店坪效和人效提升40%-50%，并進(jìn)一步強(qiáng)化與供應(yīng)商的合作、實(shí)施差異化戰(zhàn)略和更明確的品牌定位，加強(qiáng)與頭部品牌深度合作，擴(kuò)展腰部品牌建設(shè)，提升優(yōu)質(zhì)商品的選擇能力和銷(xiāo)售能力，提升40%-50%的庫(kù)存周轉(zhuǎn)，并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的正向提升，推進(jìn)后續(xù)經(jīng)營(yíng)。
此外，為進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈效率，強(qiáng)化數(shù)字化能力，推動(dòng)全國(guó)實(shí)體門(mén)店數(shù)字化智能改造，國(guó)美今年上半年先后聯(lián)手騰訊、華為、阿里云等科技巨頭，通過(guò)外部賦能持續(xù)推動(dòng)自身的數(shù)智化升級(jí)，強(qiáng)化線上線下全場(chǎng)景精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)的數(shù)智化能力，助力國(guó)美全渠道合作伙伴實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)在線化、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)化、決策智能化的升級(jí)，共建一體化智能運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，以幫助平臺(tái)供應(yīng)商、品牌方降本增效，進(jìn)一步提升消費(fèi)者線上、線下跨場(chǎng)景體驗(yàn)。
整體來(lái)看，國(guó)美零售的半年業(yè)績(jī)承壓背后是利空盡出，隨著戰(zhàn)略聚焦，國(guó)美的估值有望修復(fù)，未來(lái)發(fā)展可期。
