大摩近日發(fā)布報(bào)告,預(yù)計(jì)微盟SAAS收入將在2020上半年實(shí)現(xiàn)37%的同比收入增長,智慧零售運(yùn)營指標(biāo)將是微盟集團(tuán)的重點(diǎn),大摩表示將維持微盟集團(tuán)的買入評級,最新估值和目標(biāo)價(jià)調(diào)整為12.6港元。
大摩表示,微盟集團(tuán)上半年穩(wěn)定增長,將于8月17日發(fā)布上半年盈利報(bào)告。預(yù)計(jì)在客戶數(shù)量增加和ARPU增長的強(qiáng)勁勢頭推動(dòng)下,微盟的SaaS訂閱將在上半年實(shí)現(xiàn)37%的同比收入增長。我們預(yù)測,由于主要社交廣告合作伙伴騰訊(Tencent)和字節(jié)跳動(dòng)(ByteDance)的廣告份額的快速增長,精準(zhǔn)營銷毛收入將同比增長134%。
大摩繼續(xù)看好微盟集團(tuán)通過智慧零售產(chǎn)品進(jìn)入大中型企業(yè)市場的舉措,認(rèn)為這一舉措可以加速收入增長,同時(shí)提高LTV/CAC。智慧零售運(yùn)營指標(biāo)的更新,如獲客和流失率,將是中期收益的一個(gè)關(guān)鍵焦點(diǎn)。隨著從中小商家逐步向中型以上商家的拓展,微盟的經(jīng)營指標(biāo)將大幅提高。微盟智慧零售產(chǎn)品將使中型零售商實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。這一戰(zhàn)略舉措展示了其產(chǎn)品能力,深化了其行業(yè)知識(shí),最重要的是,將LTV/CAC(客戶生命周期價(jià)值/客戶獲取成本)指標(biāo)從僅3倍提高到10倍以上;這是SaaS供應(yīng)商最重要的指標(biāo)。更高的ARPU、更低的流失率和更高效的客戶獲取成本都為LTV/CAC帶來積極影響。在我們看來,這些改進(jìn),以及快速的收入增長,也證明了SaaS業(yè)務(wù)更高的EV/sales倍數(shù)是合理的。
精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)以微盟優(yōu)秀的執(zhí)行力和充足的現(xiàn)金流作為后盾,微盟集團(tuán)在這方面表現(xiàn)出了強(qiáng)大的執(zhí)行力,月度毛收入較之前的指引有更快的提升。此外,大平臺(tái)在返點(diǎn)的支付方面對代理商更加有利,這也消除了未來增長的一個(gè)關(guān)鍵制約因素。
大摩表示,隨著平臺(tái)的集中,流量變得越來越昂貴,在某些垂直領(lǐng)域甚至達(dá)到了GMV的20%。商家希望以一種有效的方式擁有和經(jīng)營他們的私域客戶群,微盟的商業(yè)云產(chǎn)品很好地滿足了這種需求,微信提供了一個(gè)強(qiáng)大的去中心化流量運(yùn)行環(huán)境,隨著微盟與更多社交媒體平臺(tái)的合作,能夠看到更大的客戶增值潛力。微盟在2019年有8萬的付費(fèi)商家及超過200個(gè)智慧零售KA客戶,我們認(rèn)為微盟的市場前景非常廣闊。
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