根據(jù)加密數(shù)據(jù)網(wǎng)站Skew數(shù)據(jù)，截至今年9月10日，比特幣期權(quán)市場的未平倉頭寸金額達(dá)到17.26億美元，半年來翻了三倍，其中整體交易量也增長迅速，在7月27日更是達(dá)到了5.7億美元的歷史新高，期權(quán)開始逐步吸引業(yè)內(nèi)關(guān)注。
大風(fēng)起于青萍之末，在數(shù)字貨幣衍生品交易市場中，數(shù)字貨幣期權(quán)漸漸成為繼期貨合約外的又一處“新秀之地”。數(shù)字貨幣期權(quán)市場爆炸式增長的前夜，硝煙依稀可聞。
01、期權(quán)是什么？
對于普通投資者而言，目前數(shù)字貨幣期權(quán)依舊相對冷門，很多人并不了解。那么，到底什么是期權(quán)呢？
期權(quán)又稱選擇權(quán)，它賦予持有人在某一特定日期、以固定價(jià)格購進(jìn)或售出某種資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)市場中，買方只需支付「權(quán)利金」，就可以擁有在到期日行權(quán)（按事先約定價(jià)格買進(jìn)或賣出）或不行權(quán)的權(quán)利，而賣方收取「權(quán)利金」后，必須在到期日按合同約定履行義務(wù)。它主要分為兩類：
- 看漲期權(quán)，即在行權(quán)日買方能以特定價(jià)格買入某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利；
- 看跌期權(quán)，即在行權(quán)日買方能以特定價(jià)格賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利；
可以簡單將期權(quán)理解為“預(yù)交定金的約定”——以看漲期權(quán)為例，比如小張先交50美元的“定金”，約定好一個(gè)月后，自己擁有用1萬美元買一個(gè)比特幣的權(quán)利。
- 如果一個(gè)月后比特幣高于1萬美元，小張就可以行使這項(xiàng)權(quán)利，用低于市場價(jià)的1萬美元買入比特幣，從而通過差價(jià)獲利；
- 相反，如果一個(gè)月后比特幣價(jià)格低于1萬美元，小張行權(quán)就會(huì)賠錢，那就可以選擇不買了，只損失這50美元“定金”；
所以相對于期貨，期權(quán)買賣方面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不同的，明顯買方“虧損有限”，最多損失“定金”，但卻可能“盈利無限”。
尤其是在極端行情下，對于投資者而言期權(quán)就等同“帶有保險(xiǎn)性質(zhì)的彩票”——以“3.12事件”為例，大跌之前看跌期權(quán)的“權(quán)利金”極其便宜，投資者完全可以買入當(dāng)作“保險(xiǎn)費(fèi)”，成本不高，而一旦市場劇烈波動(dòng)，就可以獲取豐厚收益，對沖極端風(fēng)險(xiǎn)。
02、暗中布局的交易平臺(tái)、期權(quán)市場來到爆發(fā)前夜
成熟的資本市場里，期權(quán)也一直都是機(jī)構(gòu)以及專業(yè)投資者最重要的對沖交易工具之一，目前，數(shù)字貨幣期權(quán)市場尚處于發(fā)展早期，以比特幣期權(quán)為主，市場由Deribit和CME主導(dǎo)，各家交易平臺(tái)如火幣等也在積極布局。
圖注：9月14日期權(quán)市場占比數(shù)據(jù)
1.早在2017年11月，LedgerX就啟動(dòng)了其首個(gè)長期交易的比特幣期貨期權(quán)（LEAPS），定價(jià)10000美元。2019年7月，LedgerX再次公布了其看漲期權(quán)，定價(jià)10萬美元，購買者押注比特幣價(jià)格將在2020年12月之前突破10萬美元；
2.緊隨其后的Bakkt在2019年12月10日上線了現(xiàn)金交割的比特幣期貨，但少為人知的是，它同步上線了比特幣期權(quán)產(chǎn)品，這也是美國商品期貨委員會(huì)（CFTC）首個(gè)正式批準(zhǔn)的比特幣期權(quán)衍生品；
3.2017年12月就推出比特幣期貨交易產(chǎn)品的老牌交易平臺(tái)CME嗅覺也相當(dāng)敏銳，緊隨其后在2020年1月份正式推出旗下的比特幣期權(quán)產(chǎn)品；
傳統(tǒng)交易平臺(tái)之外，除了Deribit早在2016年就已開始深耕，“三大”則都是在近年方才陸續(xù)試水。9月1日，伴隨著火幣期權(quán)正式亮相，“三大”已全部完成各自對數(shù)字貨幣合約版塊的產(chǎn)品布局。
與關(guān)注度提升相伴的，是比特幣期權(quán)市場今年以來不斷膨脹的規(guī)模，尤其是近半年來增長迅速。7月27日，期權(quán)市場交易量創(chuàng)下5.7億美元的歷史紀(jì)錄，說明越來越多的專業(yè)投資者正在進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。
不過相較于比特幣期貨市場，比特幣期權(quán)仍是小巫見大巫：目前比特幣期貨合約市場每日交易量都遠(yuǎn)在100億美元之上，相比之下，期權(quán)市場5億美元左右的體量顯得不足為道。
但如果以傳統(tǒng)市場為映照，期權(quán)交易量一般是底層資產(chǎn)交易量的10倍以上。所以，越來越多的行業(yè)有識之士開始意識到期權(quán)市場接下來存在交易量高速增長的可能，正因如此，新老交易平臺(tái)爭相布局。
03 、全面出擊的交易平臺(tái)期權(quán)產(chǎn)品
但由于期權(quán)的交易門檻天然較高（需要較為專業(yè)的數(shù)學(xué)、金融知識、策略多元化等），目前即便入局者眾，競爭仍是一片藍(lán)海——其中關(guān)鍵在于誰能降低交易門檻與提升用戶體驗(yàn)，讓更多用戶可以接受這一新產(chǎn)品形式。
作為目前全球最早的數(shù)字貨幣期權(quán)交易平臺(tái)，ADF可謂一枝獨(dú)秀，占據(jù)了40%左右的市場份額，不過其大部分交易量都來自于少數(shù)幾個(gè)機(jī)構(gòu)客戶，也正因如此，ADF的使用體驗(yàn)更傾向于新手傻瓜式操作。
ADF期權(quán)是業(yè)界首家USDT本位正向期權(quán)，好處自然也是很明顯的：
- 使用USDT保證金，確保了保證金價(jià)值的穩(wěn)定，減少了用戶的持倉風(fēng)險(xiǎn)；
- 持有USDT就可以進(jìn)行多個(gè)品種交易，避免幣價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也降低了用戶的換倉交易成本；
- 交易中用USDT計(jì)算，盈虧一目了然。
用戶可自由選擇買/賣看漲或看跌期權(quán)，目前已上線BTC、ETH兩大主流品種。
據(jù)悉，近期ADF期權(quán)交易所與目前應(yīng)用范圍最大的去中心化預(yù)言機(jī)Chainlink達(dá)成合作，通過Chainlink實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確地獲取交易資產(chǎn)的價(jià)格。并在10月下旬在亞太地區(qū)啟動(dòng)新節(jié)點(diǎn)，展開新的區(qū)塊鏈金融布局。ADF通過合約期權(quán)與機(jī)制的優(yōu)化與創(chuàng)新，使得價(jià)格數(shù)據(jù)更靈敏，數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)更多元更符合Defi產(chǎn)品設(shè)計(jì)，將成為復(fù)雜Defi產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基石。未來會(huì)基于Bridge開發(fā)多元的去中心化金融協(xié)議，比如波動(dòng)率產(chǎn)品等。
ADF期權(quán)于2017年8月正式成立，18年初ADF總部正式遷移至日本東京。ADF使命是“打造中立，權(quán)威的區(qū)塊鏈綜合信息平臺(tái)”。
