政府債、定融、城投債、政信信托的區別是什么？
最近在固收市場上，地方城投項目融資異常火熱，認購往往要排隊，幾乎可以說是脫銷狀態！
甚至有不少相關銷售人員聲稱，信托、債券、金交所這些都是形式和通道，只要是城投融資都是政府債，風險很低，投資者隨便挑選自己中意的就可以了。
實際上真的是這樣嗎？
政府債、城投債、定融、政信信托有什么區別呢？投資風險又有多大呢？
安得財富今天就來聊聊這個普通投資者容易混淆的問題。
概念與性質
1.政府債
政府債券屬于顯性的政府債務，對應的債務人一定是各級政府，包括國債和地方政府債。其中，國債大家都熟悉；地方政府債則分為一般債券和專項債券，地方政府債一般期限為3/5/7/10年。也不是隨便能發的，而有一套嚴格的審批流程。一般由地方財政部門在發債前一年上報額度需求，由省級部門上報財政部，由財政部匯總再經國務院報全國人大批準。
政府債有嚴格的統計數據，據2019年1月23日財政部公布數據顯示，2018年全國發行地方政府債券41652億元。一般投資者可以通過銀行或券商購買，收益率根據時間有所不同，在3%~4.5%這個區間。
從相關銀行發布的公告看，銀行柜臺發售的地方債100元起即可認購，可以通過當地營業網點購買，也可以通過網上銀行、手機銀行購買，門檻較低。地方政府債券向個人投資者開放，普通投資者多了一種投資工具。
2019年，資本市場逐漸回暖，從宏觀經濟狀況來看，中國正處于總需求回落、物價下行、資金利率較寬松且信用條件企穩回升的環境中，對股票、債券均有利。并且國內股票估值相對較低，可參與市場。但是，若直接參與股市，收益波動及風險系數較大，通過購買基金可以把資金交給專業的人士打理。
如果手頭比較寬裕，有一定存余資金也可以考慮購買一些最新的政府債，一般年化收益率都在9%左右，投資門檻在20~300萬的都有，期限在12~24個月，這些產品都是由地方政府發行的，安全性非常高，基本上不會出現較大風險。以投資20萬的江蘇阜寧-政府債為例，一年投資綜合收益大約在20000元，相對一般的理財收益還是高出不少，投資期限和風險大多人都可以接受。
2.定融
2017年以來，一類叫做“定向融資工具”或“定向融資計劃”的理財產品逐漸獲得了廣泛的關注。事實上，此類產品并非新事物，本次獲得廣泛關注和認可，距離此類產品的誕生，已經有起碼四個年頭。
定向融資工具（定向融資計劃）一般是指依法成立的企事業單位法人、合伙企業或其他經濟組織向特定投資者發行，約定在一定期限內還本付息的投融資工具。其本質是經國務院或各地方金融辦或人民政府審核批準，以支持實體經濟發展為目的，遵守相關法律法規、政策規定開展的促進多層次交易市場發展的業務。金交所的業務資質均需到地方金融辦進行備案。
定向融資工具業務屬于私募性質，但不是傳統意義上的私募基金或私募債券。合格投資者只有注冊為各金融資產交易所或金融資產交易中心會員，且經風險測評結果與產品的風險級別相匹配后才能對產品進行認購和受讓。同一定向融資計劃產品的投資者人數合計不得超過200人。
定向融資工具采用備案制發行，發行需在金交中心登記備案，并通過金交中心網站或其他方式披露相關進展公告，并由金交中心與受托管理人同時督導發行方按時兌付本息。通常，定向融資工具可分次備案分期發行，并要求發行方提供一定的內外部增信措施。
定向融資工具主要參與的機構有：金交中心、發行方、增信方、承銷方（或推薦方）、受托管理人。
3.政信信托
基礎產業類信托，是指資金投資于基礎產業領域的信托計劃。
基礎產業是指為社會生產和居民提供公共服務的物質工程設施，是用于保證國家或地區社會經濟活動正常進行的公共服務系統。
基礎產業包括基礎工業和基礎設施兩部分。基礎工業是指能源(包括電力)工業和基本原材料(包括重要礦產資源、鋼材、石油化工材料)工業，基礎設施主要包括交通運輸、機場、港口、通信、水利等設施。其中，信托資金投向交通、水利等基礎設施建設項目的被稱為基建類信托。
參與實體基本為地方國企或融資平臺，以及用資項目多為國家和政府支持的，最后由政府驗收還付款的項目，因包含隱形政府信用，又被稱為政信合作類信托。
4.城投債
城投債是根據發行主體來界定的，涵蓋了大部分企業債和少部分非金融企業債務融資工具。一般是相對于產業債而言的，主要是用于城市基礎設施等的投資目的發行的。
城投債，又稱"準市政債"，是地方投融資平臺作為發行主體，公開發行企業債和中期票據，其主業多為地方基礎設施建設或公益性項目。
從承銷商到投資者，參與債券發行環節的人，都將其視為是當地政府發債。伴隨"打新債"的浪潮不斷升溫，城投債日前成為債市最"炙手可熱"的投資理財品種。
幾類投資風險對比：
政府債基本可以看做無風險。
城投債作為公募債券，發行門檻較高，除企業本身有財務基本面的要求，還需要通過律所、會計事務所的三方審計，最后還需要經地方發改委上報、央行審批。因此，城投債發行門檻最高，能夠成功發行公募債券的城投全國不過數百家，縣級以下更是寥寥無幾。
而信托和城投定融相對而言就屬于較為市場化的行為。信托公司業務規范由銀保監會監管，但信托公司選擇與哪家城投平臺合作是自主行為，無需行政部門審批；盡管如此，由于信托公司內部風控壓力，且業務門檻較高，一般能夠與信托公司合作的城投平臺均為當地重點城投公司。
定向融資工具計劃又與信托不同，屬于企業自主直接融資，經由金交所發行。這意味著投資者繞過管理方，直接和城投公司形成債務債權關系。能夠發行定向融資計劃的城投平臺則有大有小，需要投資者自主鑒別。
市場有風險·投資需謹慎
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政府債、定融、城投債、政信信托的區別是什么？
