貴州產(chǎn)品頻繁延期，還能投資嗎？
在新的一年里，經(jīng)濟(jì)仍然可能在低谷中徘徊，隨著政策逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)，地方政府平臺仍是最值得投資人信賴的、中國唯一未爆發(fā)極度風(fēng)險的投資類型。
愛信托深度剖析了政信項目以下幾個安全點:
01背靠政府的類國債信用
國債無疑是中國最安全的債項，背書是國家主權(quán)信用。而中國的城投信仰，背靠的是政府主權(quán)信用，由政府背書。
城投債務(wù)在中國的體制下出現(xiàn)極度風(fēng)險從而引發(fā)政府信用缺失是不可想象的。
02沒有主觀違約意愿
政府平臺是不可能主觀意愿違約。如果哪家平臺敢延期還款，整個區(qū)域都會被拖累融資困難。
有的投資人擔(dān)心“借新還舊”會積累違約風(fēng)險，事實上借新還舊不完全是負(fù)面的，而是緣于資金安排的錯配。
03有政府協(xié)調(diào)還款
平臺一旦出問題，涉及到政府的切身利益，政府有動力出現(xiàn)協(xié)調(diào)。
如果是一些中小民營企業(yè)破產(chǎn)了，一些國有企業(yè)違約了，那是市場出清的過程，政府沒有救助的義務(wù)。
歷史經(jīng)驗告訴我們，城投債務(wù)一旦出現(xiàn)問題，還未發(fā)生政府不采取救助措施的先例。
04壞賬率極少
從過去10年多政信實務(wù)實踐經(jīng)驗看，政府平臺出現(xiàn)兌付問題是很少的，風(fēng)險敞口規(guī)模遠(yuǎn)低于銀行1.89%的壞賬率水平。
即便在2019年債券市場違約事件集中爆發(fā)，城投債風(fēng)險也明顯低于其他債種，相對于2019年上市公司股權(quán)質(zhì)押危機(jī)、P2P網(wǎng)貸而言，簡直就是無風(fēng)險資產(chǎn)。
少數(shù)平臺違約，也能在短期內(nèi)妥善解決，給投資人一個合理的賠償及交代。
05調(diào)節(jié)的手段多
一般來說，政府有4個錢袋子：一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算和社會保險基金預(yù)算，其中，國有資本經(jīng)營預(yù)算和社會保險基金預(yù)算是定向使用的，不能動。
如果平臺缺錢了，政府還有兩個錢袋子，公共預(yù)算和政府基金預(yù)算，可以統(tǒng)籌解決平臺債務(wù)問題，簡單說就是可以發(fā)債。
當(dāng)然，政府的各平臺之間互幫互助，也能很好的解決平臺債務(wù)問題。
06對官員終身問責(zé)
中國實行的是地方政府債務(wù)終身問責(zé)制，官員對地方債務(wù)是要負(fù)起責(zé)任的。
而且，2016年就出臺了《中共中央國務(wù)院關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見》，要求不得以政府換屆、領(lǐng)導(dǎo)人員更替等理由違約毀約，違約毀約的要承擔(dān)法律和經(jīng)濟(jì)責(zé)任。
07城投債投資的獨立性
對于投資人而言，最可怕的不是資金延期兌付，而是平臺崩塌。
類似P2P和一些其他投資平臺的資金池業(yè)務(wù)。先期做出各種高大上表面功夫，包裝得看不出任何風(fēng)險，但歷史上出現(xiàn)問題時基本上極少有可以救回來的，投資人追悔莫及。
而政信項目都是獨立的項目，風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，投資邏輯。資金投向透明，用款單位明確，回款有明確保證。
從資產(chǎn)安全性來看，平臺業(yè)務(wù)比上市公司、民企更加值得依賴。
當(dāng)前穩(wěn)增長、保投資的背景下，2020年，資金面也將更為寬裕，政府平臺將會更加值得投資人信賴。
當(dāng)然對于目前貴州的集體性頻繁暴雷，愛信托還是勸導(dǎo)投資者盡量不要選擇貴州地區(qū)項目，因為貴州現(xiàn)在不僅僅是一個市一個縣個別區(qū)域性的問題，而是整個貴州省的整體區(qū)域問題，投資者在選擇產(chǎn)品的時候，不能僅僅看到貴州項目的高收益，而是更應(yīng)該選擇風(fēng)險低的江蘇山東經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的項目，愛信托所售產(chǎn)品也是一直推薦投資者選擇安全可靠的項目，畢竟保證資金安全是肯定要放在第一位的。
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