來源：品玩
半導體行業(yè)金額最大的并購交易，終于在 2020 年 9 月 14 日揭開了神秘面紗。英偉達宣布，將以 400 億美元的價格從軟銀手中收購 Arm。
這筆交易會以現(xiàn)金加股票的形式完成。根據(jù)英偉達公布的細節(jié)，其將向軟銀支付總計 215 億美元的普通股和 120 億美元的現(xiàn)金，其中包括在簽署協(xié)議時應(yīng)付的 20 億美元。在 Arm 滿足特定財務(wù)績效目標的前提下，軟銀可能會根據(jù)收益結(jié)構(gòu)獲得最多 50 億美元的現(xiàn)金或普通股。此外，英偉達還將向 Arm 員工發(fā)行 15 億美元的股本。
如果交易最終敲定，將是英偉達和半導體行業(yè)史上最大的收購案。英偉達之前金額最大的并購剛剛完成，其于 2020 年 4 月以 69 億美元收購了高速互聯(lián)方案商邁絡(luò)思（Mellanox）。
但這次交易距離最終落地，仍有一個冗長的批準流程——最后但也是最關(guān)鍵和難度不低的一道關(guān)卡。
面前是重重審批
根據(jù) Arm 總部所在地和主要市場，英偉達的收購案要通過英國、歐盟、美國和中國政府的批準，預計時間持續(xù) 18 個月。
雖然 Arm 目前歸屬日本軟銀所有，但它的總部在劍橋，全球 6000 名員工一半在英國。被英偉達收購后，它歸屬權(quán)的變化讓英國政府感到擔憂。
9 月 11 日，英國反對黨工黨明確表態(tài)，Arm 收購案不符合公共利益，并批評執(zhí)政的保守黨，未能保護英國半導體設(shè)計巨頭免受海外科技巨頭吞并。工黨領(lǐng)袖認為，如果一家美國企業(yè)收購了 Arm，最終會導致英國的就業(yè)機會流向海外。英國政府發(fā)言人回應(yīng)稱，政府正密切關(guān)注收購案，如果收購可能對英國構(gòu)成威脅，會毫不猶豫地進一步調(diào)查此事。
據(jù)英國《金融時報》報道，英國文化大臣奧利弗道登在考慮是否依據(jù)《2002 年企業(yè)法》的規(guī)定調(diào)查這筆交易，理由將會是國家安全—— Arm 是英國國防工業(yè)的重要供應(yīng)商。如果道登決定干預，英國競爭和市場管理局將展開長達數(shù)月的審查。
四年前軟銀收購 Arm 時，為了贏得英國政府支持，其 CEO 孫正義曾在交易宣布前專程拜會了當時的英國首相特蕾莎 · 梅。英國政府給出的條件是，把 Arm 總部留在英國劍橋，并且在五年內(nèi)創(chuàng)造至少 1500 個新工作崗位。可以預計，英國政府會對英偉達的收購作出類似要求。
事實上，英偉達已經(jīng)就此作出表態(tài)。黃仁勛在公開信中承諾，Arm 總部將繼續(xù)設(shè)在劍橋，并加大在英國的投資。" 我們將會在劍橋打造一個世界級的 AI 研究中心。" 他指出，" 劍橋這座大學城曾走出艾薩克牛頓和阿蘭圖靈等科技巨匠，而這也是英偉達圖靈 GPU 和艾薩克機器人平臺命名的來源。"
相比英國政府的批準，英偉達在中國面臨的挑戰(zhàn)只多不少。對在本國開展業(yè)務(wù)的外國企業(yè)的并購展開調(diào)查，是國際上反壟斷的慣例。放在當下的大環(huán)境下，事情變得更加復雜。
對中國廠商來說，Arm 是芯片的生命線，中國廠商設(shè)計的 SoC（系統(tǒng)級芯片）有 95% 都是基于 Arm 指令集，包括華為海思和很多物聯(lián)網(wǎng)芯片。而對 Arm 來說，中國是一個蓬勃發(fā)展的大市場。Arm 的中國客戶數(shù)量超過 150 家，累計出貨量超過 10 億，貢獻了 Arm 總銷售額的 20%。
根據(jù)中國《關(guān)于經(jīng)營者集中申報標準的規(guī)定》，英偉達對 Arm 的收購案符合經(jīng)營者集中的情形（經(jīng)營者合并），且已經(jīng)達到了申報標準，因此需得到中國國家市場監(jiān)督管理總局的批準。在中國，負責經(jīng)營者集中反壟斷調(diào)查的執(zhí)法機構(gòu)原本是商務(wù)部，但在 2018 年 3 月國家市場監(jiān)督管理總局成立后，接過了這一職責。
因為沒有獲得批準而導致重大并購案最終不能成行是已有先例的。2016 年，高通曾嘗試以 440 億美元收購荷蘭半導體公司恩智浦，但由于中國是后者的重要市場，符合經(jīng)營者集中的申報標準，因此需要中國國家市場監(jiān)督管理總局的批準。2018 年 7 月 26 日，雙方約定交易期限已到，中國依舊沒有發(fā)放批準，高通決定放棄本次交易，并賠償了恩智浦 20 億美元解約費。
英偉達收購 Arm 要面對的情形也更加復雜，Arm 重要的市場地位讓這次并購的批準過程要考慮的因素更加復雜。但黃仁勛依然樂觀，表示對得到中國監(jiān)管機構(gòu)批準有信心。
除了英偉達和軟銀，沒人喜歡這筆交易
Arm 在低功耗芯片領(lǐng)域基石式的地位和商業(yè)模式?jīng)Q定了，英偉達這筆收購將影響到每一個手機芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片和自動駕駛芯片公司。
市場上絕大部分手機的芯片，都是以 Arm 指令集為基礎(chǔ)設(shè)計的。高通驍龍系列、蘋果 A 系列、三星獵戶座系列和華為麒麟系列，無一例外。Arm 自身并不生產(chǎn)芯片，而是通過一套復雜的 IP 授權(quán)模式，向手機芯片廠商收取授權(quán)費。除了手機，Arm 的技術(shù)也被應(yīng)用在物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計算和自動駕駛等前沿領(lǐng)域。
這種特殊的商業(yè)地位，要求 Arm 長期處于獨立的狀態(tài)，才能讓芯片廠商有信心持續(xù)購買其 IP 授權(quán)。軟銀作為一家偏投資屬性的公司，此前對 Arm 的收購不會有損其獨立性。但英偉達本身就是一家芯片（主要是 GPU）設(shè)計廠商，它不僅推出過基于 Arm 指令集的手機芯片，還在大力發(fā)展自動駕駛芯片業(yè)務(wù)，和芯片廠商存在直接或間接的競爭關(guān)系，這讓三星電子和高通們不得不擔憂 Arm 的授權(quán)模式和價格是否會改變。
市場研究機構(gòu) CCS Insight 的美洲研究副總裁杰夫 - 布拉伯（Geoff Blaber）表示，此項交易將面臨來自 Arm 客戶的巨大反對：" 被英偉達收購將對 Arm 及其生態(tài)系統(tǒng)有害，獨立性對于 Arm 的持續(xù)成功至關(guān)重要，一旦這受到損害，其價值就會開始受到侵蝕。"
（Arm IP 龐大的授權(quán)版圖）
為了打消 Arm 客戶的疑慮，黃仁勛在公開信中說，會保持 Arm 的開源模型和顧客中立性，服務(wù)于全世界每個行業(yè)的顧客，但他也表示會基于英偉達的 GPU 和 AI 科技去擴展 Arm 的 IP 授權(quán)組合。言下之意，英偉達有可能會把 Arm CPU 和自己的 GPU 關(guān)聯(lián)起來授權(quán)。
Arm 的影響力不止于端側(cè)（即手機、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備）領(lǐng)域，它已經(jīng)把觸角伸向了云端（數(shù)據(jù)中心服務(wù)器）。本來，主要 ARM 指令集長處是低功耗，不太適合高性能計算，但隨著 Arm 最近幾年在移動設(shè)備上的大規(guī)模應(yīng)用，使得開發(fā)者對其算法和軟件性能優(yōu)化越來越充分。此外，開源社區(qū)對 Arm 平臺的支持，也讓把英特爾 x86 架構(gòu)應(yīng)用遷移到 Arm 架構(gòu)成本降低。
雖然整體而言，英特爾主導的 x86 架構(gòu)依然是云端服務(wù)器市場的統(tǒng)治者，份額高達 95%。但亞馬遜、Google、高通和華為等廠商，都已經(jīng)基于 Arm 指令集推出服務(wù)器。長期追蹤 Arm CPU 銷售情況的 Hyperion Research 預計，未來五年里，Arm CPU 在服務(wù)器領(lǐng)域的收入復合年增長率為 64.7%。
而對英偉達來說，Arm 架構(gòu) CPU 在云端服務(wù)器的成長性是其 GPU 的完美補充。2020 年 8 月，英偉達發(fā)布的 2021 財年 Q2 （2020 自然年 5 – 7 月）財報顯示，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)（即 AI 落地的體現(xiàn)）第一次超過游戲業(yè)務(wù)：前者營收為 17.5 億美元，后者為 16.5 億美元。這意味著，英偉達越來越倚重數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。
但數(shù)據(jù)中心的計算不止于 AI，還有很多其他任務(wù)需要用 CPU 來完成。這正是英偉達所欠缺的部分。因此，大多數(shù)數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器，即使用 GPU 來加速計算，也依然會采用英特爾或 AMD 的 x86 架構(gòu) CPU。收購 Arm 后，英偉達得以構(gòu)建 CPU+GPU 的完整產(chǎn)品組合，面向數(shù)據(jù)中心銷售整套計算系統(tǒng)。
在被視為一類特殊數(shù)據(jù)中心的超級計算機領(lǐng)域，英偉達收購 Arm 之后更是如虎添翼。英偉達在該市場本身就是優(yōu)勢地位，Top500 中超算中有將近 2/3 采用了英偉達的 GPU 加速計算。Arm 最近幾年也是強勢崛起，2020 年 6 月公布的超算 500 強榜單中，日本的 " 富岳 " 打敗了連續(xù)兩年的冠軍 Summit，成為全球最快的超級計算機。富岳所采用的芯片正是基于 Arm 架構(gòu)，Arm IP 產(chǎn)品事業(yè)部總裁稱此為 " 里程碑式的事件 "。
（2020 年 6 月公布的超級計算機 500 強榜單前十）
事實上，英偉達和 Arm 在超算領(lǐng)域的合作早已開始。2019 年 8 月，英偉達宣布其加速計算平臺 CUDA 將支持 Arm 架構(gòu)。這意味著，Arm 架構(gòu)的超算在軟件層面獲得了和英特爾 x86 一樣的地位。隨著英偉達越來越依靠數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，Arm 勢必會在和英特爾和 AMD（同樣基于 x86 架構(gòu)）的競爭中發(fā)揮更大作用。
雖然英偉達不會承認，但收購 Arm 事實上相當于樹立了更多的競爭對手，不管是端側(cè)芯片廠商蘋果、高通、三星和華為海思，還是云端芯片廠商英特爾和 AMD。
CCS Insights 的美洲研究副總裁布拉伯表示，英偉達的交易可能推動芯片公司轉(zhuǎn)向 RISC-V（發(fā)音為 "risk-five"）。和 Arm 一樣，RISC-V 也是一種精簡指令集架構(gòu)，但不同的是它是開源的，由一個非營利基金會支持，不受任何一個實體控制。目前，RISC-V 基金會已經(jīng)遷移到中立國瑞士，以確保其開源性。在中美貿(mào)易越發(fā)不穩(wěn)定的情況下，開源的 RISC-V 對中國芯片廠商來說，顯得尤為重要，但要完全遷移到 RISC-V 上也并非易事。指令集和操作系統(tǒng)一樣，也依賴于整個生態(tài)圈，底層芯片作出改變，上層軟件應(yīng)用也要跟上，RISC-V 才能實現(xiàn)繁榮。
最后，除了英偉達，少數(shù)會對這次收購案會感到高興的，還有 Arm 出售方軟銀。由于旗下愿景基金的投資失利，軟銀在 2019 年錄得 15 年來的首次虧損，經(jīng)營虧損達 1.365 萬億日元。面對如此狀況，軟銀不得不通過出售其部分資產(chǎn)來填補投資虧損，Arm 只是其中之一，還有 T-Mobile、軟銀移動子公司和阿里巴巴等公司的部分股份。
