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2021年，對于電力板塊來說是不平靜的一年。
作為公共事業(yè)領(lǐng)域，由于價格受管控，電力行業(yè)一直給人的感覺都沒什么想象力，但是今年A股、港股股電力板塊卻雙雙大漲，尤其是港股市場上，翻倍甚至數(shù)倍的大牛股更如過江之鯽，完全不輸鋰電池、光伏等熱門賽道。
圖：港股電力板塊走勢
圖片來源：東方財富
電力股表現(xiàn)之所以這么強勢，核心邏輯就是電價上漲。一向價格被嚴(yán)控的電價為什么會罕見上調(diào)?這還得從拉閘限電說起。
1、煤價飆漲導(dǎo)致拉閘限電
今年9月底“拉閘限電”一度刷屏，浙江、廣東、遼寧都出現(xiàn)了拉閘限電的現(xiàn)象，尤其是“東北限電”已經(jīng)成為市場焦點，而導(dǎo)致拉閘限電的元兇就是煤炭價格的飆漲。
在碳中和的背景下，各國都需要致力于減少碳排放，中國的碳排放主要集中于工業(yè)生產(chǎn)活動，這使得中國要減少碳排放實現(xiàn)碳中和，就必須致力于工業(yè)生產(chǎn)端的減碳，那么將會帶來上游周期行業(yè)的新一輪供給側(cè)改革。煤炭這種污染比較嚴(yán)重的行業(yè)將采取更加嚴(yán)厲的管控措施，新增產(chǎn)能受到嚴(yán)控，從而價格出現(xiàn)了明顯的上漲。
但是煤炭價格持續(xù)上漲，給下游生產(chǎn)企業(yè)造成了極大的成本壓力，尤其是電力行業(yè)，煤炭價格猛漲導(dǎo)致很多電力企業(yè)入不敷出，每發(fā)一度電都在虧錢，發(fā)電企業(yè)干脆不玩了，直接就拉閘停止發(fā)電。
2、拉閘限電倒逼電價上漲
各地拉閘限電，對于正常的工業(yè)生產(chǎn)活動造成了極大的傷害，因此為了幫助發(fā)電企業(yè)覆蓋成本，工業(yè)用電價格上漲不可避免。
10月8日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，進一步部署做好今冬明春電力和煤炭等供應(yīng)，保障群眾基本生活和經(jīng)濟平穩(wěn)運行。會議指出，推動燃煤發(fā)電電量全部進入電力市場，在穩(wěn)定居民、農(nóng)業(yè)、公益性事業(yè)電價前提下，將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%、15%，調(diào)整為原則上均不超過20%，加強分類調(diào)節(jié)，對高耗能行業(yè)由市場交易形成價格，不受上浮20%限制。
除了國常會定調(diào)電價上漲外，成本端煤炭價格的回調(diào)也利好電力板塊。政策上，針對煤炭價格非理性上漲，監(jiān)管層多次出手干預(yù)。特別是發(fā)改委對于煤炭價格的打擊更是一發(fā)不可收拾，10月份一周內(nèi)連發(fā)14文，全力推進煤炭產(chǎn)能釋放，嚴(yán)厲查處資本惡意炒作，引導(dǎo)煤炭價格回歸合理水平。
電價上調(diào)，成本端壓力變小，是此次電力板塊走強的核心邏輯。
3、綠電或成明年主線
電價上漲對于火電企業(yè)來說，可以一定程度上覆蓋成本的上漲，不至于出現(xiàn)大幅虧損，雖然是利好但對業(yè)績的刺激可能不是特別明顯。但是對于綠色發(fā)電的企業(yè)來講，卻是實打?qū)嵉睦谩?/p>
綠色發(fā)電有風(fēng)電、核電、水電、光伏，綠電企業(yè)不用燃煤發(fā)電，因此煤價上漲不影響綠電企業(yè)的利潤。在成本不變的情況下電價上漲，將刺激綠電企業(yè)的利潤上漲。
從市場表現(xiàn)看，在光伏、風(fēng)電你方唱罷我登場后，近期核電、水電板塊走勢也很強勁，加上綠色電力符合碳中和大方針，很有可能綠色電力依然是明年的主線。
知名公募景順長城表示，以新能源車、風(fēng)電、光伏、儲能為代表的綠色能源，以及汽車電子、汽車芯片、能源基建等核心環(huán)節(jié)，將是明年A股重要的投資主線之一。在碳達峰、碳中和目標(biāo)下，風(fēng)電、光伏、儲能、電網(wǎng)建設(shè)等新能源相關(guān)制造業(yè)投資將保持快速增長，景氣度持續(xù)向好。
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作者：艾德證券期貨
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