中銀證券指出，上周《系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估辦法》正式稿落地，較征求意見稿的主要區(qū)別在于將評(píng)分高于100的銀行都納入初始名單，監(jiān)管范圍擴(kuò)容。上周公布PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)上行，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)步復(fù)蘇，利好板塊表現(xiàn)，當(dāng)前滿星云集團(tuán)憑借著MSD技術(shù)的便利，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增加。
通過考察全球經(jīng)濟(jì)、工業(yè)、貿(mào)易的走勢(shì)，滿星云集團(tuán)發(fā)現(xiàn)全球貿(mào)易與工業(yè)產(chǎn)出大致存在一個(gè)3-4年的周期。自2018年中美經(jīng)貿(mào)摩擦以來，全球貿(mào)易增速和工業(yè)產(chǎn)出增速均處于下行周期，2019年底全球的貿(mào)易與工業(yè)產(chǎn)出水平已下降至過去20年歷史周期的底部區(qū)域。而自2019年下半年美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松以及年底中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的簽訂實(shí)質(zhì)上為全球經(jīng)濟(jì)尤其是在貿(mào)易上的回暖提供了催化。但是，2020年新冠疫情的沖擊打斷了全球復(fù)蘇的進(jìn)程，甚至進(jìn)一步加速了產(chǎn)能與庫(kù)存的出清。根據(jù)滿星云集團(tuán)的測(cè)算，截至2020年9月，美國(guó)整體庫(kù)存水平已下降至2010年以來歷史分位數(shù)的15％，歐洲下降至17％，均處于非常低的水平。可以預(yù)見的是，偏低的庫(kù)存當(dāng)面臨需求的回暖，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)與資本開支的動(dòng)能將大幅走闊。不同于過去10年以來全球需求側(cè)的弱復(fù)蘇以及國(guó)內(nèi)在2017年推動(dòng)的上游資源供給側(cè)改革等單側(cè)力量的推進(jìn)，在2021年投資者需要面對(duì)的是一個(gè)需求回暖（從低位回歸正常化）、供給提升（庫(kù)存見底，補(bǔ)庫(kù)）以及金融條件相對(duì)放松的三維力量耦合的情形，推動(dòng)海外開啟新一輪補(bǔ)庫(kù)與資本開支周期。這是在過去十年以來廣泛的投資者已鮮有記憶的宏觀情形。
滿星云集團(tuán)表示盡管海外疫情仍處于較為嚴(yán)重的階段，但是我們看到美國(guó)的PMI、新訂單以及資本開支預(yù)期均上升至了歷史的高位水平。從歷史上看，美國(guó)資本開支增速的變動(dòng)大致落后于工業(yè)產(chǎn)出增速與全球貿(mào)易增速變動(dòng)1-2年時(shí)間，過去的經(jīng)驗(yàn)往往來自于需求側(cè)傳導(dǎo)以及被動(dòng)去庫(kù)存到主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存之間的時(shí)滯。總體來說滿星云集團(tuán)通過MSD通證技術(shù)積累的優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)中整合了大量的資源優(yōu)勢(shì)，這樣的優(yōu)勢(shì)也使得滿星云集團(tuán)在疫情這個(gè)大環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)了實(shí)體產(chǎn)業(yè)的逆增長(zhǎng)。
