8月26日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興發(fā)表了《下半場(chǎng)》的主題演講，對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并一年取得的成績(jī)進(jìn)行了總結(jié)，表示“除了外賣(mài)業(yè)務(wù)之外，其他業(yè)務(wù)在7月份基本實(shí)現(xiàn)了盈利”。
算上平臺(tái)成本、人員成本，新美大是否真的實(shí)現(xiàn)盈利，我們不得而知。而據(jù)投資圈可靠消息稱(chēng)，現(xiàn)在新美大估值距離上上一輪33億美金融資時(shí)的180億美金，已下滑到110億美金。這一點(diǎn)似乎從新美大最新一輪引入華潤(rùn)的投資中，未披露融資金額和估值也可以得到佐證——不便披露說(shuō)明估值未變或有所下降。
另?yè)?jù)爆料，新美大今年初設(shè)定的全年流水目標(biāo)為3800億元，年中則下調(diào)至3000億元。但從目前內(nèi)外部形勢(shì)看，業(yè)界預(yù)測(cè)，不含外賣(mài)，新美大今年能實(shí)現(xiàn)2200億元GMV已屬不易。
加上此前大比例提高商戶(hù)傭金、嚴(yán)格考核擬變相裁員一萬(wàn)人風(fēng)波等，這樣看來(lái)，王興此次演講中提及的“基本實(shí)現(xiàn)盈利”，是以犧牲流水、商戶(hù)關(guān)系和員工利益在追求盈虧平衡。一方面是資金緊張必須控制虧損，一方面是流水遠(yuǎn)不如預(yù)期，新美大估值大幅下滑也在情理之中。
一年前合并時(shí)，意圖結(jié)束本地生活服務(wù)領(lǐng)域戰(zhàn)爭(zhēng)、以規(guī)模效應(yīng)在市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位的新美大，也許并未料到一年后前方道路仍然如此艱難險(xiǎn)阻。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手依舊凌厲，規(guī)模效應(yīng)只是紙架子
下半場(chǎng)，這是最近常被滴滴程維和新美大王興提及的一個(gè)關(guān)鍵詞。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐漸消失，市場(chǎng)開(kāi)始更加依賴(lài)技術(shù)和服務(wù)對(duì)行業(yè)的改變。從這個(gè)角度來(lái)看，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)確實(shí)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的階段，而對(duì)美團(tuán)來(lái)說(shuō)這自然也意味著新的挑戰(zhàn)即將到來(lái)。自2010年至今，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)兩家公司累計(jì)融資金額已高達(dá)57億6400萬(wàn)美元，但美團(tuán)至今仍然沒(méi)有形成盈利，外賣(mài)業(yè)務(wù)也需要長(zhǎng)期的大量投入，而原先寄予厚望的金融業(yè)務(wù)也因支付牌照備受阻礙。
提升商家的上架費(fèi)，增加團(tuán)購(gòu)的抽成比例，減少給上下游的補(bǔ)貼以及變相裁員，這是新美大所謂打平盈虧采取的一些做法。減少補(bǔ)貼其實(shí)容易理解，隨著美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的合并，雙方占據(jù)了接近70%的市場(chǎng)份額，O2O市場(chǎng)基本完成了對(duì)用戶(hù)的教育，補(bǔ)貼也是時(shí)候告一段落了。
不過(guò)，向商家收取費(fèi)用的增長(zhǎng)，其實(shí)某種程度上給新美大的未來(lái)埋下了隱憂(yōu)。雖然現(xiàn)在的新美大確實(shí)在市場(chǎng)占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)，但無(wú)論是百度糯米還是阿里口碑，都在給O2O市場(chǎng)增添變數(shù)。尤其當(dāng)下半場(chǎng)來(lái)臨，早前奠定的市場(chǎng)格局勢(shì)必會(huì)面臨著重新的洗牌。
曾經(jīng)有個(gè)說(shuō)法，“同樣燒錢(qián)換市場(chǎng)的京東、滴滴獲得了成功，但反觀(guān)美團(tuán)卻還需面對(duì)變化莫測(cè)的未來(lái)”。現(xiàn)在的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)確實(shí)看上去問(wèn)題多多，其無(wú)論在哪個(gè)領(lǐng)域都面臨強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在所有領(lǐng)域美團(tuán)都不能說(shuō)是絕對(duì)老大，甚至缺乏必要的市場(chǎng)影響力。比如，外賣(mài)有餓了么、百度外賣(mài)、口碑外賣(mài);本地生活服務(wù)有百度糯米、阿里口碑等;酒店旅行有攜程、去哪兒;電影票則有淘票票、百度糯米電影、微票兒。
京東通過(guò)燒錢(qián)建立了強(qiáng)大的物流體系，滴滴通過(guò)燒錢(qián)覆蓋了足夠多的出行場(chǎng)景，但美團(tuán)點(diǎn)評(píng)卻陷入的是和對(duì)手之間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)之中。美團(tuán)通過(guò)燒錢(qián)換來(lái)的用戶(hù)是否形成了強(qiáng)大的用戶(hù)粘性仍然存在疑問(wèn)。對(duì)新美大來(lái)說(shuō)，能否將優(yōu)勢(shì)遷移到下半場(chǎng)將會(huì)是一個(gè)疑問(wèn)。事實(shí)上新美大護(hù)城河某種程度上并沒(méi)有形成，一旦停止燒錢(qián)，用戶(hù)隨時(shí)都可能跑到別的平臺(tái)上。當(dāng)百度糯米和阿里口碑在O2O市場(chǎng)繼續(xù)持續(xù)投入的時(shí)候，這對(duì)想要盈利的新美大來(lái)說(shuō)，勢(shì)必會(huì)制造巨大的壓力。
而當(dāng)規(guī)模無(wú)法再擴(kuò)大時(shí)，提高考核目標(biāo)變相裁員，也成了新美大控制成本的手段之一。前段時(shí)間裁員一萬(wàn)人傳聞鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，雖然新美大最后出來(lái)辟謠，但是所謂無(wú)風(fēng)不起浪。
支付閉環(huán)缺失，資金缺口會(huì)是長(zhǎng)期問(wèn)題
新美大的終極目標(biāo)是上市，但在此之前，美團(tuán)需要通過(guò)持續(xù)燒錢(qián)來(lái)維持現(xiàn)有市場(chǎng)規(guī)模，外賣(mài)業(yè)務(wù)也需要美團(tuán)繼續(xù)加大投入，現(xiàn)在的新美大可以說(shuō)仍然對(duì)資金高度渴求，可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)里，新美大融資的胃口還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。但資本市場(chǎng)對(duì)這個(gè)無(wú)底洞的忍耐還有多長(zhǎng)時(shí)間不得而知。
事實(shí)上，從近幾年的互聯(lián)網(wǎng)大并購(gòu)來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)細(xì)分市場(chǎng)格局基本確定之后，仍然持續(xù)燒錢(qián)的忍耐度已經(jīng)越來(lái)越小。王興作為一個(gè)有情懷的創(chuàng)業(yè)者值得尊敬，但利益面前資本方往往不講情面，并且更注重現(xiàn)實(shí)，未來(lái)的新美大勢(shì)必可能會(huì)陷入到類(lèi)似的風(fēng)波中。
其實(shí)新美大現(xiàn)在面臨的最大問(wèn)題能否盈利并持續(xù)盈利，而解決這一切問(wèn)題的關(guān)鍵在于，新美大能否形成一個(gè)有效商業(yè)閉環(huán)。相比百度糯米擁有百度錢(qián)包、阿里口碑擁有支付寶，新美大至今仍然沒(méi)有屬于自身的支付體系。這種支付工具上缺失使得新美大的閉環(huán)天然就缺了一道口子，某種程度上新美大的問(wèn)題正是出現(xiàn)在這。
選店—吃飯—支付，這是我們常見(jiàn)的閉環(huán)場(chǎng)景，但關(guān)鍵的支付一環(huán)現(xiàn)在卻很大程度上屬于支付寶、微信支付、百度錢(qián)包這類(lèi)第三方支付工具。這其實(shí)是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)尷尬的地方，而這也使得美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的角色仍然還是大眾點(diǎn)評(píng)十年前擁有的角色———生活服務(wù)信息展示平臺(tái)，沒(méi)辦法真正做到線(xiàn)上線(xiàn)下的打通。
沒(méi)辦法形成一個(gè)完整的閉環(huán)很大程度上也是美團(tuán)擴(kuò)張過(guò)程中現(xiàn)金流吃緊的關(guān)鍵問(wèn)題所在。我們拿京東來(lái)進(jìn)行對(duì)比，京東雖然一直在虧損，但其現(xiàn)金流只要越做越大，停留在京東賬上的資金就越來(lái)越多，這些資金則可以用來(lái)支撐京東發(fā)展其他的業(yè)務(wù)，例如京東到家和京東金融，而這反過(guò)來(lái)又增加京東的想象空間，從而在資本市場(chǎng)獲得更多的資金
原先團(tuán)購(gòu)模式興起的時(shí)候，消費(fèi)者會(huì)先在團(tuán)網(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)商家產(chǎn)品，這意味著他們必須先將費(fèi)用支付給美團(tuán)，然后到商家憑支付憑證完成消費(fèi)。平臺(tái)上產(chǎn)生的流水某種程度上是屬于美團(tuán)的，通過(guò)賬期的控制，美團(tuán)可以靈活的調(diào)整自身的現(xiàn)金流。
但當(dāng)閃惠、到店付等O2O 2.0模式興起之后，新美大的現(xiàn)金流卻穩(wěn)穩(wěn)被掌握在第三方支付工具中，而更大的問(wèn)題現(xiàn)在很多商家甚至直接就提供支付寶、微信支付結(jié)賬，基本上完全跳過(guò)了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，而這導(dǎo)致了近年來(lái)美團(tuán)規(guī)模越變?cè)酱螅珜?duì)資金的訴求卻反而越來(lái)越高的關(guān)鍵所在。
很大程度上，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并之后兩家公司合計(jì)起來(lái)的估值出現(xiàn)下降也正是由于這個(gè)原因。不發(fā)展“美團(tuán)支付”，新美大或許無(wú)法走完下半場(chǎng)，發(fā)展“美團(tuán)支付”，這又可能和重要投資者騰訊交惡，這會(huì)是一個(gè)尷尬的問(wèn)題。
市場(chǎng)格局仍面臨洗牌可能，拆分業(yè)務(wù)會(huì)是一劑良藥嗎？
美團(tuán)并不是不想推出屬于自己的支付工具，但一方面牌照問(wèn)題仍然是擺在面前的一道坎，而另一方面更關(guān)鍵的還是現(xiàn)在的新美大還沒(méi)辦法穩(wěn)定自身的市場(chǎng)份額。百度糯米和阿里口碑仍然在背后虎視眈眈，本地生活服務(wù)市場(chǎng)仍面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。而當(dāng)消費(fèi)者擁有足夠多選擇的時(shí)候，新美大想要借助渠道優(yōu)勢(shì)發(fā)展支付工具的路徑自然走不通。
其實(shí)對(duì)新美大來(lái)說(shuō)，想要通過(guò)自身商業(yè)模式盈利，可能會(huì)意味著一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。現(xiàn)在新美大融資到G輪，估值超過(guò)百億美元，對(duì)于新晉投資者而言，回報(bào)率已遠(yuǎn)不如前幾輪，如此高的門(mén)檻下很難吸引新的大投資者跟進(jìn)，而前幾輪的投資者又亟待找接盤(pán)俠退出。此時(shí)的新美大可以說(shuō)有且只有一個(gè)選擇，不斷分拆業(yè)務(wù)獨(dú)立獲得融資，以便能夠靈活獲得外部資金支持和降低虧損戰(zhàn)線(xiàn)。因此近期新美大正在計(jì)劃將酒店業(yè)務(wù)拆分出來(lái)單獨(dú)融資的傳聞，應(yīng)該確有其實(shí)。但分拆獨(dú)立融資的新美大酒店業(yè)務(wù)，很有可能將會(huì)面臨貓眼電影類(lèi)似的命運(yùn)。
早前電影票業(yè)務(wù)被拆分出來(lái)成立貓眼電影之后，美團(tuán)尷尬的沒(méi)有繼續(xù)在電影娛樂(lè)行業(yè)進(jìn)行深耕，而單純的銷(xiāo)售電影票并不能幫助貓眼電影建立護(hù)城河。隨著有錢(qián)有流量的微票兒、百度糯米、淘票票的進(jìn)入，貓眼電影的先發(fā)優(yōu)勢(shì)蕩然無(wú)存。雖然在此后貓眼引入了光線(xiàn)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，但明眼人可以看出這是美團(tuán)無(wú)法繼續(xù)承受在票務(wù)市場(chǎng)長(zhǎng)長(zhǎng)的戰(zhàn)線(xiàn)，無(wú)奈將貓眼賣(mài)給了光線(xiàn)。先前的亮眼業(yè)務(wù)，最終卻淪為光線(xiàn)的一個(gè)線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)渠道，令人惋惜。
在王興的主題演講中著重強(qiáng)調(diào)了外賣(mài)業(yè)務(wù)的虧損，并表示會(huì)加大力度投入。從這個(gè)角度來(lái)看，酒店的分拆其實(shí)也是美團(tuán)將要在外賣(mài)領(lǐng)域孤注一擲，但這個(gè)市場(chǎng)同樣面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，餓了么和百度外賣(mài)將會(huì)成為美團(tuán)外賣(mài)最大的障礙。
對(duì)現(xiàn)在的美團(tuán)來(lái)說(shuō)，未來(lái)正充滿(mǎn)變數(shù)，資本的參與風(fēng)險(xiǎn)也正在提高，這或許仍然會(huì)是一條異常艱辛的道路。
