5月17日消息，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)今日發(fā)布了截至3月31日的2012財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)?？們魻I(yíng)收為人民幣10.836億元(約合1.721億美元)，同比增長(zhǎng)58%。凈虧損為人民幣9950萬元(約合1580萬美元 )，而去年同期凈利潤(rùn)為人民幣310萬元。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，當(dāng)當(dāng)管理層召開財(cái)報(bào)會(huì)議，就熱點(diǎn)問題回答了分析師的提問。出席高管包括執(zhí)行董事長(zhǎng)俞渝和首席財(cái)務(wù)官楊嘉宏。
以下為分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
摩根士丹利分析師菲利普•王：請(qǐng)談?wù)劗?dāng)當(dāng)?shù)木W(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)(即入駐當(dāng)當(dāng)?shù)牡谌缴碳?，京東、淘寶和騰訊等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也紛紛運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，當(dāng)當(dāng)如何脫穎而出?
俞渝：網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)有兩種類型，一種以天貓和騰訊為代表，它們擁有許多流量，可以租賃給商家。而當(dāng)當(dāng)?shù)那闆r是我們擁有履約能力，開放市場(chǎng)項(xiàng)目后，我們可向商家提供遞送與倉(cāng)儲(chǔ)能力，商家的需求各不相同，有的希望獲得訂單后直接送貨，有的則將包裹交給當(dāng)當(dāng)或由當(dāng)當(dāng)?shù)暮献骰锇檫f送，入駐商家可利用當(dāng)當(dāng)?shù)呢浀礁犊罹W(wǎng)絡(luò)、遞送網(wǎng)絡(luò)和倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施及包裹能力，從而改善客戶服務(wù)。過去十一二年里，大多數(shù)當(dāng)當(dāng)?shù)念櫩投嫉玫搅烁哔|(zhì)量服務(wù)，我們希望使這種高質(zhì)量也覆蓋入駐商家，如此，顧客在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上下訂單后，無論是當(dāng)當(dāng)自營(yíng)商品，還是入駐商家，服務(wù)都將保持高水平。
菲利普•王：據(jù)我所知京東也有類似服務(wù)，當(dāng)當(dāng)有什么關(guān)鍵特色?當(dāng)當(dāng)是否會(huì)與一流的第三方商家簽訂獨(dú)家合作協(xié)議?
俞渝：我相信當(dāng)當(dāng)包含逾百家快遞公司的網(wǎng)絡(luò)覆蓋了更多城市，這是一大特色。
楊嘉宏：我們多年前就有網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，但今年前入駐商家規(guī)模都不大，今年我們改變了策略，允許大商家進(jìn)駐，比如與國(guó)美成立戰(zhàn)略同盟。我們選擇大商家并與其締結(jié)同盟的策略也與京東不同。
菲利普•王：第一季度圖書與媒體產(chǎn)品的利潤(rùn)率似乎有所提高，主要原因是什么?日用品業(yè)務(wù)增速放緩的原因呢?
楊嘉宏：相比去年第四季度，第一季度媒體產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有所放緩，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)放的優(yōu)惠券有所減少，因此我們所發(fā)的優(yōu)惠券也顯著減少。日用品業(yè)務(wù)增速確實(shí)比去年略有提高，這是我們的戰(zhàn)略決策造成的，去年我們自主銷售一些消費(fèi)電子和服飾，而今年的策略是將這些利潤(rùn)率較低、壽命周期短而庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)高的商品轉(zhuǎn)移到第三方市場(chǎng)。如此，雖然日用品業(yè)務(wù)增速略有放緩，但第三方市場(chǎng)的收入有所增長(zhǎng)。
飛利凱睿分析師：請(qǐng)談?wù)劗?dāng)當(dāng)履約成本的全年變化趨勢(shì)?目前此項(xiàng)成本的結(jié)構(gòu)如何?
俞渝：第一季度履約成本占總營(yíng)收的比例確實(shí)很高，這些增長(zhǎng)主要是配送成本、人力成本等提高所致。從全年來看，履約成本占營(yíng)收的比例是可控的，但季度波動(dòng)難以預(yù)測(cè)。
楊嘉宏：第一季度我們將一些營(yíng)銷支出專用于履約成本。我們今年的戰(zhàn)略是拓展第三方市場(chǎng)，為此需要為商戶提供物流服務(wù)，為此我們培訓(xùn)了更多人員、租賃了更多倉(cāng)儲(chǔ)空間，我們還持續(xù)投資以改善服務(wù)，在更多地區(qū)實(shí)現(xiàn)“次日達(dá)”，這些都增加了成本。此外，第一季度我們發(fā)放了高于往年的新年獎(jiǎng)金，這也有一定影響。
俞渝：我補(bǔ)充解釋一下，我們新增了許多倉(cāng)庫(kù)，其利用率還不高，但每個(gè)倉(cāng)庫(kù)都需要管理團(tuán)隊(duì)和一線工作人員，這與第一季度履約成本的大增有關(guān)。
分析師：第一季度當(dāng)當(dāng)?shù)拿视兴岣撸S著開放平臺(tái)收入增長(zhǎng)，今年余下時(shí)間毛利率將如何變化?
楊嘉宏：相比去年第四季度，第一季度利潤(rùn)率有所提高，未來利潤(rùn)率很大程度上取決于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。由于我們側(cè)重發(fā)展第三方市場(chǎng)，到今年年底，第三方商家貢獻(xiàn)的進(jìn)駐費(fèi)和交易傭金對(duì)利潤(rùn)率將有更大影響。
分析師：截至第一季度，當(dāng)當(dāng)員工總數(shù)為多少?年底會(huì)增加到多少?
楊嘉宏：一季度末有超過2400名正式員工，高于第四季度末的2100名，我們還有一些在倉(cāng)庫(kù)等場(chǎng)所工作的合同工，加起來總數(shù)為3300左右。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，我們將根據(jù)營(yíng)收預(yù)期決定員工數(shù)。
中金公司分析師：請(qǐng)預(yù)測(cè)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)業(yè)務(wù)未來幾個(gè)季度的營(yíng)收情況。
楊嘉宏：我們今年正轉(zhuǎn)向大型商戶，第一季度已在這樣努力，第二季度仍將延續(xù)。上半年將處于過渡期中，下半年預(yù)計(jì)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)將帶來更多貢獻(xiàn)。最終我們希望網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的交易總額能超過自營(yíng)收入。
分析師：蘇寧易購(gòu)等公司的價(jià)格戰(zhàn)對(duì)當(dāng)當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)將有何影響?
蘇寧易購(gòu)確實(shí)發(fā)起了積極的價(jià)格戰(zhàn)，但局限于消費(fèi)電子領(lǐng)域，而我們已將該品類轉(zhuǎn)為網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，因此影響很小。
麥格利證券分析師邵炯：管理層提到當(dāng)當(dāng)向第三方合作伙伴提供物流和倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，請(qǐng)問這帶來了多少營(yíng)收?
俞渝：目前營(yíng)收約為2000萬美元，計(jì)入其他營(yíng)收中，主要是交易傭金與進(jìn)駐費(fèi)，還有少量廣告收入。其他營(yíng)收的同比增長(zhǎng)率達(dá)104%，但隨著我們與更多大商戶簽約，下半年這一部分營(yíng)收還將有大幅增長(zhǎng)。
邵炯：你們提供物流和倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)時(shí)，是否另行收費(fèi)?
俞渝：享受不同服務(wù)的商戶交納的費(fèi)用也不同。
邵炯：能否透露交易傭金率?
俞渝：我們不會(huì)披露這一數(shù)據(jù)，但它與商品本身的毛利率有關(guān)。比如消費(fèi)電子產(chǎn)品的毛利率較低，我們收取的傭金也就較低;而服飾商戶需交的傭金就較高，因?yàn)槠淅麧?rùn)率通常也較高。
邵炯：當(dāng)當(dāng)近期推出了自主品牌商品，這方面進(jìn)展如何?
俞渝：由于當(dāng)當(dāng)擁有大量消費(fèi)者，我們認(rèn)為好的零售商應(yīng)該既有其他廠商的產(chǎn)品，也有一些自己貼牌生產(chǎn)(OEM)的商品，因此推出了一些自主品牌產(chǎn)品，包括一些家用床褥產(chǎn)品。我們瞄準(zhǔn)中高位價(jià)格的產(chǎn)品，以及多次在當(dāng)當(dāng)購(gòu)物的顧客，由于我們向廠家訂貨的量較大，可以憑合理價(jià)格獲得高質(zhì)量商品。換句話說，我們瞄準(zhǔn)的是重視價(jià)值的購(gòu)物者。這是一個(gè)比較新的項(xiàng)目，我們正逐步推進(jìn)，第二第三季度都將有進(jìn)展。目前提供的商品還只限于幾個(gè)領(lǐng)域，如果業(yè)績(jī)良好將推出更多類型。
邵炯：目前市場(chǎng)反饋如何?
俞渝：現(xiàn)在仍為時(shí)過早，但OEM產(chǎn)品價(jià)格合理、質(zhì)量高，而且因?yàn)槭菑S家直接供貨，利潤(rùn)率也較高。
邵炯：當(dāng)當(dāng)尋找新任CFO的工作進(jìn)展如何?
俞渝：我很榮幸從2010年初開始與楊嘉宏先生共事，楊先生將因個(gè)人原因辭職，我們已開始尋找新任CFO，正在對(duì)候選人進(jìn)行面試。楊先生將于7月初正式離職，希望能在之前找到合適人選。如果你們有人選，也歡迎推薦。
瑞士信貸分析師張永恒：管理層提到為入駐的第三方商家提供物流服務(wù)，但國(guó)美等大商戶有自己的物流體系，這如何解決呢?
楊嘉宏：國(guó)美、夢(mèng)芭莎等擁有自己的物流能力的商家自行配送，但我們有近2000家入駐商家，他們沒有自己的物流團(tuán)隊(duì)，就可以利用我們的資源。
張永恒：請(qǐng)談?wù)勲娮訒鴺I(yè)務(wù)的進(jìn)展。
楊嘉宏：電子書的種類已從5萬本提高到6萬本，但目前電子書銷量只有實(shí)體書的1%。不過電子書是個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，我們相信現(xiàn)在就做好準(zhǔn)備的重要性，將于第二季度末推出電子書閱讀器。
張永恒：那收入貢獻(xiàn)連1%都不到?
俞渝：可以忽略不計(jì)。
奧本海默分析師安迪•楊：近期有報(bào)告中當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不再屏蔽一淘搜索引擎，能否具體談?wù)?未來是否會(huì)有更多合作?
俞渝：是的，當(dāng)當(dāng)?shù)纳唐芬殉霈F(xiàn)在一淘中，阿里巴巴集團(tuán)向一淘投入了許多資源，由于當(dāng)當(dāng)?shù)膬r(jià)格很有競(jìng)爭(zhēng)力，我們希望看看一淘能否成為有效營(yíng)銷工具，為此向其提供了部分?jǐn)?shù)據(jù)。
楊嘉宏：使用一淘的大多是淘寶與天貓的買家，在我們看來，這是吸引這些消費(fèi)者的機(jī)會(huì)。
巴克萊資本分析師阿麗西亞•葉：當(dāng)當(dāng)?shù)拿蕪?0.5%提高到了14.2%，這3.7%的提高多大程度上來自于價(jià)格環(huán)境改善?多大程度上來自將部分商品類型轉(zhuǎn)移給第三方商家經(jīng)營(yíng)的策略?
俞渝：我并未分成這兩類原因研究。第一季度的價(jià)格戰(zhàn)和優(yōu)惠券活動(dòng)減少，這提高了利潤(rùn)率。
楊嘉宏：相比第四季度，媒體產(chǎn)品與日用品的利潤(rùn)率均有提高。
俞渝：作為零售商，利潤(rùn)率的季度性波動(dòng)是正常的，即使規(guī)模更大的零售商也存在這種現(xiàn)象。
阿麗西亞•葉：如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度繼續(xù)小幅放緩，當(dāng)當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率是否也會(huì)受影響?
俞渝：我們?cè)O(shè)有營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)該增長(zhǎng)率，愿意考慮發(fā)放優(yōu)惠券或使用其他促銷措施。
楊嘉宏：另外，電商的一大優(yōu)勢(shì)就是定價(jià)比實(shí)體店低不少，以2008年金融危機(jī)期間為例，當(dāng)當(dāng)仍然實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)高的增長(zhǎng)率。如當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略有放緩，顧客反而可能更多地在網(wǎng)上購(gòu)物，尋找劃算商品。
阿麗西亞•葉：如此說來，當(dāng)當(dāng)、京東等電商公司可能會(huì)提供更有吸引力的定價(jià)以促進(jìn)消費(fèi)，并影響到利潤(rùn)率?
俞渝：有這種可能。
阿麗西亞•葉：如果入駐當(dāng)當(dāng)?shù)膰?guó)美決定更激進(jìn)地與當(dāng)當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)中打價(jià)格戰(zhàn)，這對(duì)當(dāng)當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率有影響嗎?
俞渝：沒有影響，因?yàn)楫?dāng)當(dāng)向國(guó)美、樂淘都入駐商家收取的是交易傭金，這只和交易額有關(guān)，而不牽涉其他因素。
羅仕證券分析師亞當(dāng)•科雷西克：當(dāng)當(dāng)提供的第二季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)顯示，營(yíng)收同比增長(zhǎng)率低于第一季度，這是競(jìng)爭(zhēng)壓力所致，還是宏觀市場(chǎng)需求下降所致?
俞渝：是的，我們確實(shí)看到第二季度消費(fèi)市場(chǎng)比第一季度疲軟。此外，過去12個(gè)月里廣告、搜索推廣等網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷活動(dòng)很多，我們希望大幅降低營(yíng)銷開支，是我們面對(duì)那些帶來流量的公司時(shí)，能有更強(qiáng)的議價(jià)能力。
楊嘉宏：我們將部分商品類型轉(zhuǎn)給第三方商家運(yùn)作的策略，也會(huì)帶來一定的轉(zhuǎn)型期。過去兩年里，我們的營(yíng)收季度增長(zhǎng)率在40%-60%+波動(dòng)，因此我認(rèn)為50%+是頗為穩(wěn)健，完成這一轉(zhuǎn)型后，我們將為下一階段增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備。
亞當(dāng)•科雷西克：目前當(dāng)當(dāng)最有效的營(yíng)銷渠道是什么?仍是搜索引擎嗎?新浪微博等社交網(wǎng)站是否屬于有效的營(yíng)銷渠道?
楊嘉宏：多數(shù)時(shí)候我們只進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷，比如第一季度就沒有線下營(yíng)銷，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟、導(dǎo)航目錄頁和搜索引擎都是較為高效的營(yíng)銷渠道，我們會(huì)根據(jù)投資回報(bào)率和用戶獲取成本具體調(diào)整各類投入。至于新浪微博、騰訊微博或人人等社交網(wǎng)站，我們確實(shí)有許多社交營(yíng)銷活動(dòng)，但尚未開始投入資金。比如當(dāng)當(dāng)在新浪微博上有官方賬戶，我們CEO的賬號(hào)也很有影響力，獲得了許多用戶反饋。
高盛分析師梁育華：用戶獲取成本的下降，多大程度上得益于網(wǎng)絡(luò)廣告價(jià)格的整體下滑?競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛打造第三方市場(chǎng)，是否會(huì)拉低交易傭金率?
俞渝：第一季度用戶獲取成本確實(shí)很低，甚至有些出乎我們的意料，這與我們過去一兩個(gè)季度顯著改善服務(wù)有關(guān)——人們收到包裹的速度變快了，包裹質(zhì)量也改善了，這種口碑會(huì)自動(dòng)傳播。我們將部分營(yíng)銷費(fèi)用轉(zhuǎn)投為履約開支，獲得了上述業(yè)績(jī)。第一季度的廣告價(jià)格根本沒有下降，仍然相當(dāng)高。
楊嘉宏：我們的交易傭金率與多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相仿，淘寶的傭金率倒是更低，但商家需要支付很多額外費(fèi)用做廣告等，才能獲得消費(fèi)者可以看到的位置。
梁育華：如果入駐當(dāng)當(dāng)?shù)纳碳乙苍黾拥揭欢ǔ潭?，它們是否也?huì)產(chǎn)生淘寶上那種做廣告的需求?
楊嘉宏：不會(huì)，我們不認(rèn)為入駐商家會(huì)增加到天貓那種程度。天貓商城有近10萬商家，因此搜索任何商品都可能跳出幾百頁結(jié)果，而我們只選擇各類型最優(yōu)秀的商家，將總數(shù)量控制在2000家左右。
Cowen & Co.分析師凱文•科普曼：考慮到前述將部分營(yíng)銷費(fèi)用轉(zhuǎn)為履約開支的策略，預(yù)計(jì)當(dāng)當(dāng)全年?duì)I銷開支占營(yíng)收的比例是多少?
俞渝：預(yù)計(jì)將高于第一季度水平。第一季度做了許多改善服務(wù)質(zhì)量的工作，盡管我們?nèi)栽谶M(jìn)行這項(xiàng)努力，但服務(wù)水平達(dá)到目標(biāo)之后，我們有余力增加營(yíng)銷投入。
里昂證券分析師梁向奕：當(dāng)當(dāng)媒體產(chǎn)品營(yíng)收第一季度增長(zhǎng)了35%，這一高增長(zhǎng)的原因是什么?今年余下時(shí)間能夠保持嗎?
俞渝：得益于我們與出版商加強(qiáng)合作，當(dāng)當(dāng)媒體產(chǎn)品的品類第一季度有所增長(zhǎng)，這推動(dòng)了媒體產(chǎn)品業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。但由于當(dāng)當(dāng)媒體產(chǎn)品業(yè)務(wù)占中國(guó)市場(chǎng)的比例已經(jīng)相當(dāng)高，以后可能難以維持第一季度這樣的高增速。
梁向奕：當(dāng)當(dāng)?shù)谌绞袌?chǎng)業(yè)務(wù)的毛利率多高?
俞渝：我們計(jì)入的第三方市場(chǎng)收入是交易傭金和進(jìn)駐費(fèi)，而成本主要是啟動(dòng)成本、技術(shù)成本、提供服務(wù)及倉(cāng)儲(chǔ)的成本，由于它占我們總營(yíng)收的比例還很低，我們尚不獨(dú)立報(bào)告其業(yè)績(jī)。
