特斯拉(NASDAQ: TSLA)是2020年的寵兒。起初，這種贊賞似乎會持續(xù)到2021年，因為股價在1月8日創(chuàng)下了884美元的歷史新高。
但自那以后，特斯拉的股價在一天內(nèi)下跌了8%。現(xiàn)實最終摧毀了投資者對特斯拉的熱情嗎?
一個值得你關(guān)注的公司
我不是特斯拉的粉絲，但我已經(jīng)密切關(guān)注特斯拉很多年了，盡管身處充滿挑戰(zhàn)的汽車行業(yè)，這家公司也表現(xiàn)出了驚人的執(zhí)行力。特斯拉沒有達到2020年交付50萬輛汽車的目標(biāo)。考慮到COVID-19對全球制造業(yè)的破壞性影響，這令人印象深刻。
如果你十年前買了1萬美元的特斯拉股票，你現(xiàn)在就會因為這筆投資成為百萬富翁，但看好特斯拉的人想要更多。他們押注2021年將是這家電動汽車制造商的又一個好年頭，這就是為什么盡管近期有所下跌，但2021年迄今該股仍上漲了約20.5%。
不過我不認為特斯拉的股票現(xiàn)在值得購買，原因有兩個。
1. 它的市值接近萬億美元
對于特斯拉來說，2020年是豐收年。該公司在2020年第三季度交付了創(chuàng)紀(jì)錄的13.9萬輛汽車，這有助于推動該公司連續(xù)第五個季度實現(xiàn)盈利。此外，通用汽車等主要汽車制造商宣布將進一步進軍電動汽車領(lǐng)域，這為特斯拉推動電池驅(qū)動汽車的發(fā)展提供了證據(jù)。投資者的反應(yīng)是讓特斯拉的股票加速上漲，股價幾乎上漲了9倍。
特斯拉驚人的上漲——以及它最近被納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)——吸引了一批新的散戶和機構(gòu)投資者。與此同時，看好特斯拉的人仍在持有該股，念叨著長線投資的咒語。
兩大陣營都有一個共同的信念:2021年特斯拉的銷量將繼續(xù)飆升，這取決于汽車產(chǎn)量的增加和新車型的發(fā)布。
但特斯拉幾乎不可能再現(xiàn)2020年的“炮彈反彈”。特斯拉的市值已經(jīng)接近8000億美元，它的估值達到1萬億美元可能只是個時間問題。只要比目前的水平翻一番，特斯拉就會成為世界上最大的三家公司之一!
撇開規(guī)模不談，特斯拉的估值過高，是過去銷售額的29倍。通用汽車的市盈率不到0.5倍。
當(dāng)然，特斯拉的粉絲們認為，該公司不僅僅是一家汽車制造商，它還涉足可再生能源、自動駕駛汽車以及最近的拼車業(yè)務(wù)。不過，盡管這一觀點很有道理，但所有這些都已經(jīng)反映在特斯拉過高的股價上了。
特斯拉的投資者可能認為，他們是在“高風(fēng)險、高回報”的情況下進行對沖。但那些預(yù)計2021年還會有3倍或5倍回報的人可能要失望了。
2. 當(dāng)期望與現(xiàn)實相遇，特斯拉的股價可能面臨大幅回調(diào)
到目前為止，大多數(shù)投資者關(guān)注的都是特斯拉能做什么好事，而不是會做什么壞事。這意味著他們已經(jīng)看到特斯拉作為全球領(lǐng)先的電動汽車廠商、市場領(lǐng)先的自動拼車服務(wù)提供商等方面的巨大潛力。對特斯拉來說，這一切都是可能的，但仍在進行中。
現(xiàn)實情況是，特斯拉目前和不久的將來仍主要是一個汽車制造商。因此，它面臨著汽車行業(yè)面臨的所有風(fēng)險，包括生產(chǎn)延遲、供應(yīng)鏈中斷、召回和監(jiān)管斗爭。在摩根士丹利資本國際(MSCI)世界汽車指數(shù)(World Automobiles Index)中，特斯拉的同行——豐田、大眾和通用汽車等家喻戶曉的品牌——的股價在過去五年基本持平，這是有原因的。
特斯拉遲早會陷入困境，無法達到市場預(yù)期。這可能是由于持續(xù)的全球經(jīng)濟衰退、簡單的生產(chǎn)延遲等等。
當(dāng)這種情況發(fā)生時，投資者可能會退縮。然后重力會把特斯拉的股票拉回地球。
讓我們看看如果特斯拉的估值從過去銷售的29倍縮小到過去銷售的10倍會發(fā)生什么。這仍然是通用汽車目前股價的20多倍。但要實現(xiàn)這一目標(biāo)，特斯拉的股價將下跌66%，每1000美元的投資將變成440美元。
特斯拉是一家估值驚人的偉大公司
多虧了雄心勃勃的CEO埃隆·馬斯克，特斯拉成為了獨一無二的公司。在馬斯克掌舵下，特斯拉將自己定位為電動汽車、可再生能源和其他改變游戲規(guī)則的行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
但一個偉大的公司并不一定是一個偉大的投資。我們都知道，為一支股票支付過高的價格可能會把一家偉大的公司變成一個糟糕的投資。盡管特斯拉擁有遠見卓識的領(lǐng)導(dǎo)者和不可思議的潛力，但它并不是個可靠的投資方案，因為投資者已經(jīng)把所有有利條件都考慮進去了，卻沒有考慮到任何風(fēng)險。
當(dāng)他們的股票上漲時，大家都笑了。但如果特斯拉撞上了一個坑洞，那很可能將會有很多眼淚。即使你是一個頑固的特斯拉HODL-er，在目前的股價下，你最好還是從汽車制造商那里買一輛真正的汽車。至少，你可能會享受作為特斯拉車主的體驗。但我不能對特斯拉的股東說同樣的話。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
