近期,隨著面板供給調(diào)整及需求呈現(xiàn)回暖跡象,11月電視面板延續(xù)10月上漲態(tài)勢(shì),面板行業(yè)大拐點(diǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化,并獲得眾多機(jī)構(gòu)一致認(rèn)同,受此影響頭部面板廠商10月以來(lái)頻頻獲機(jī)構(gòu)調(diào)研。
長(zhǎng)城證券11月研報(bào)表示,面板行業(yè)供需關(guān)系有望迎來(lái)改善,面板價(jià)格前景樂(lè)觀,上漲預(yù)期強(qiáng)化,面板廠商業(yè)績(jī)有望迎來(lái)爆發(fā),建議關(guān)注全球液晶面板龍頭京東方、TCL科技。
TCL科技被機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量漲超50%,獲多個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等主動(dòng)調(diào)研
在面板拐點(diǎn)預(yù)期強(qiáng)化大背景下,券商、公募基金、私募基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)對(duì)面板廠商調(diào)研更加積極主動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士透露,之前半年由于面板價(jià)格持續(xù)下跌,行業(yè)處于下行周期,機(jī)構(gòu)關(guān)注較少,最近一個(gè)月明顯感知到各大機(jī)構(gòu)越來(lái)越關(guān)注面板行業(yè),紛紛主動(dòng)調(diào)研頭部面板廠商。
公司公告及公開資料顯示,三季報(bào)發(fā)布后,TCL科技、京東方等頭部面板廠商接受機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)比半年報(bào),TCL科技接受機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)從145家增長(zhǎng)至218家,在高基數(shù)水平上仍上漲了50.34%;京東方調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量從69家增長(zhǎng)至148家,上漲超114.49%。
事實(shí)上,各大機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司都是受到背后大客戶資金的委托,調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加意味著公司或所在行業(yè)受到主力資金的關(guān)注度大幅提升。值得注意的是,頭部面板廠商不僅獲得調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量增加,還吸引了更多風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金等。以TCL科技為例,公司三季報(bào)發(fā)布后吸引了更多險(xiǎn)資出擊調(diào)研,如中國(guó)人壽、中郵人壽、天安人壽等。
由于險(xiǎn)資具有期限長(zhǎng)、資金量大、在強(qiáng)調(diào)安全性的基礎(chǔ)上追求收益性等特點(diǎn),更多保險(xiǎn)資金參與調(diào)研及關(guān)注提升,印證其對(duì)面板新一輪上行周期的看好。此外,由于險(xiǎn)資比其他權(quán)益類持股周期長(zhǎng),如果面板廠商獲得較多險(xiǎn)資持股,有助于自身建立更加穩(wěn)定的資本基本盤。險(xiǎn)資押注面板廠商也會(huì)對(duì)市場(chǎng)上其他投資者買入股票產(chǎn)生積極影響,利于中長(zhǎng)期相關(guān)企業(yè)股價(jià)上漲。
面板行業(yè)拐點(diǎn)可持續(xù)增強(qiáng),TCL科技等頭部面板廠商中長(zhǎng)期有望獲得估值溢價(jià)
分析人士認(rèn)為,機(jī)構(gòu)調(diào)研量激增往往會(huì)帶來(lái)大量的增量資金,這意味著以TCL科技為代表的面板核心股筑底反彈的根基有望進(jìn)一步夯實(shí)。回顧面板行業(yè)本輪拐點(diǎn)逐漸穩(wěn)固背后的驅(qū)動(dòng)因素主要是由于6月以來(lái)頭部面板廠持續(xù)調(diào)整產(chǎn)能稼動(dòng)率,以及需求下半年環(huán)比持續(xù)改善,這有效帶動(dòng)四季度電視面板價(jià)格持續(xù)上漲。
從供給端來(lái)看,由于面板價(jià)格跌破現(xiàn)金成本線,面板廠商通過(guò)積極調(diào)整稼動(dòng)率,推動(dòng)面板庫(kù)存進(jìn)入健康通道,為面板價(jià)格向上奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從需求端來(lái)看,隨著海外部分市場(chǎng)銷量回暖及雙十一、體育賽事等提振需求,需求端逐漸回暖。根據(jù)洛圖科技(RUNTO)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月,中國(guó)電視市場(chǎng)品牌整機(jī)出貨量達(dá)到418萬(wàn)臺(tái),環(huán)比增長(zhǎng)2%,再次刷新本年度出貨峰值。
不少行業(yè)人士預(yù)測(cè),隨著電視機(jī)零售價(jià)格跌到低位有望開啟新一輪換機(jī)周期,換購(gòu)電視基本在50吋以上甚至達(dá)到75、85吋,大尺化趨勢(shì)明顯,將有效帶動(dòng)面板出貨量增加。此外,隨著面板價(jià)格四季度反彈,終端廠商四季度補(bǔ)庫(kù)存意愿增強(qiáng),面板行業(yè)拐點(diǎn)可持續(xù)。針對(duì)面板價(jià)格接下來(lái)的走勢(shì)情況,長(zhǎng)江證券分析師認(rèn)為,面板價(jià)格短期反彈確立,長(zhǎng)期拐點(diǎn)降至,預(yù)計(jì)2023年Q1價(jià)格淡季盤整,而進(jìn)入2023年Q2備貨啟動(dòng)的節(jié)點(diǎn),產(chǎn)品價(jià)格有望再次環(huán)比上行。
中長(zhǎng)期,隨著落后產(chǎn)能出清,面板產(chǎn)能市場(chǎng)份額繼續(xù)向頭部廠商集中,TCL科技等面板頭部廠商下游議價(jià)能力將進(jìn)一步加強(qiáng),有望獲得更高的估值溢價(jià)。其中,TCL科技作為全球大尺寸面板龍頭之一,大尺寸業(yè)務(wù)占比約為55%,有望率先受益本輪價(jià)格復(fù)蘇。同時(shí),伴隨TCL華星產(chǎn)能及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整,公司將形成更高附加值的產(chǎn)品組合,驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
