作者： 陳益刊
經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)恢復(fù)，但部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱，市場(chǎng)對(duì)宏觀政策加碼預(yù)期有所升溫，尤其是擔(dān)當(dāng)穩(wěn)增長(zhǎng)重任的財(cái)政政策。
5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月運(yùn)行在50%榮枯線以下。5月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)（54.5%）也比上個(gè)月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固。
PMI只是經(jīng)濟(jì)走弱一個(gè)表現(xiàn)，就業(yè)、民間投資等數(shù)據(jù)低迷均顯示當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)中，國(guó)內(nèi)需求不足仍然是突出矛盾，適時(shí)適度加大財(cái)政政策力度呼聲漸大。
從接受第一財(cái)經(jīng)采訪的專家來(lái)看，當(dāng)下積極財(cái)政政策發(fā)力，首要仍是加快落實(shí)已有的政策安排，比如加快3.8萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債券發(fā)行和使用，落實(shí)落細(xì)超1萬(wàn)億元稅費(fèi)支持政策，加快預(yù)算批復(fù)下達(dá)進(jìn)度從而加快財(cái)政支出進(jìn)度等。其次未雨綢繆儲(chǔ)備相關(guān)政策，比如目前可繼續(xù)推出開(kāi)發(fā)性政策性金融工具，從而穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。可考慮通過(guò)動(dòng)用專項(xiàng)債結(jié)存額度、發(fā)行特別國(guó)債、提高財(cái)政赤字率等形式，加大對(duì)重大項(xiàng)目投資力度、小微企業(yè)紓困等。
專項(xiàng)債等應(yīng)前置發(fā)力
隨著疫情防控政策轉(zhuǎn)變，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.5%，實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局，但經(jīng)過(guò)三年大疫，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之路仍難言輕松。
粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍在持續(xù)恢復(fù)，但是進(jìn)入4月以來(lái)，恢復(fù)節(jié)奏有所放緩，4月PMI處于收縮區(qū)間、民間投資低迷、物價(jià)指標(biāo)偏低、青年失業(yè)率指標(biāo)偏高等均反映出總需求不足仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要矛盾，恢復(fù)和擴(kuò)大總需求仍是當(dāng)前的重要任務(wù)。
“財(cái)政具有逆周期調(diào)節(jié)的職能，對(duì)于拉動(dòng)投資和消費(fèi)具有較好的作用，當(dāng)前也有必要繼續(xù)發(fā)揮財(cái)政加力提效職能。”羅志恒說(shuō)。
中國(guó)自2009年實(shí)施了積極財(cái)政政策，也就是擴(kuò)張性財(cái)政政策，而今年財(cái)政政策擴(kuò)張力度仍保持在高位，財(cái)政支出保持一定強(qiáng)度。這一方面體現(xiàn)在財(cái)政赤字率提高至3%，另一方面今年新增地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模增至3.8萬(wàn)億元。這兩大指標(biāo)數(shù)字越大，財(cái)政擴(kuò)張力度越大，從近年數(shù)據(jù)來(lái)看，這兩大指標(biāo)處于高位。
摩根士丹利證券董事總經(jīng)理章俊認(rèn)為，年初以來(lái)特別是一季度宏觀政策前置發(fā)力還是十分明顯，但進(jìn)入4月份出現(xiàn)后續(xù)政策乏力的跡象。考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了3年疫情沖擊之后的潛在傷疤效應(yīng)，家庭和企業(yè)部門(mén)在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表過(guò)程中的加杠桿意愿不高，宏觀政策層面特別是財(cái)政政策要按照此前政治局會(huì)議的定調(diào)來(lái)繼續(xù)加力提效。
“具體而言，在加大預(yù)算內(nèi)財(cái)政支出和地方政府專項(xiàng)債發(fā)行前置力度的同時(shí)，積極使用政策性開(kāi)發(fā)金融工具來(lái)拓寬準(zhǔn)財(cái)政政策實(shí)施的空間。”章俊說(shuō)。
為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭，今年以來(lái)財(cái)政部及時(shí)做好預(yù)算批復(fù)下達(dá)，4月中旬中央部門(mén)預(yù)算已全部批復(fù)，近期中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付預(yù)算也在相繼批復(fù)，這確保財(cái)政資金早使用、早落地、早見(jiàn)效。
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，全國(guó)一般公共預(yù)算支出約8.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.8%。這一增速高出全年預(yù)算支出增速1.2個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)受制于土地財(cái)政收入拖累等因素，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月全國(guó)政府性基金預(yù)算支出約2.79萬(wàn)億元，同比下降11.3%。分析人士認(rèn)為，今年前4個(gè)月廣義財(cái)政支出加快，但基建資金落地情況不佳。
羅志恒認(rèn)為，下一步財(cái)政發(fā)力的一大關(guān)鍵是財(cái)政投向農(nóng)林水、交通運(yùn)輸以及重大基建工程項(xiàng)目等，直接提振基建投資。比如，可以繼續(xù)加快專項(xiàng)債發(fā)行并形成實(shí)物工作量。另外，目前地方專項(xiàng)債仍有較大結(jié)存限額空間，可盡快釋放動(dòng)用至少5000億元的信號(hào)以提振預(yù)期。
根據(jù)公開(kāi)發(fā)債數(shù)據(jù)，今年前5個(gè)月，地方政府新增專項(xiàng)債券發(fā)行約1.9萬(wàn)億元，占全年新增3.8萬(wàn)億元發(fā)行額比重約50%。其中4月和5月新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏有所放緩。
不過(guò)，隨著近期財(cái)政部將全年新增債務(wù)限額下達(dá)至各省份，包括北京等地已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整預(yù)算，將額度進(jìn)一步分配至市縣等，這為6月份加快發(fā)債進(jìn)度做好準(zhǔn)備。
多位財(cái)稅專家告訴第一財(cái)經(jīng)，預(yù)計(jì)今年3.8萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債將基本在前三季度完成發(fā)行，資金將盡快投向市政、產(chǎn)業(yè)園、交通、棚戶區(qū)改造等重大工程項(xiàng)目中，形成實(shí)務(wù)工作量，充分發(fā)揮專項(xiàng)債帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
稅費(fèi)支持也是積極財(cái)政政策的一大看點(diǎn)。盡管今年稅費(fèi)支持政策力度較去年有所減弱，但從近年來(lái)看仍保持一定的強(qiáng)度。今年國(guó)家預(yù)計(jì)新增減稅降費(fèi)、退稅1.8萬(wàn)億元。
國(guó)家稅務(wù)總局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，全國(guó)新增減稅降費(fèi)及退稅緩費(fèi)4689億元。包括民營(yíng)企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶在內(nèi)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)納稅人繳費(fèi)人新增減稅降費(fèi)及退稅緩費(fèi)超過(guò)3393億元，占比超七成，受益最大。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)馮俏彬告訴第一財(cái)經(jīng)，目前來(lái)看新出臺(tái)減稅降費(fèi)政策的空間比較小，即便有的話，主要是針對(duì)一些國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，比如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、科技創(chuàng)新等，而這些已是今年減稅降費(fèi)政策聚焦的重點(diǎn)，這部分政策比較完善，當(dāng)前減稅降費(fèi)政策加碼概率小。
羅志恒也認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)落實(shí)落細(xì)前期出臺(tái)的對(duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)等重點(diǎn)群體的減稅降費(fèi)政策，不宜再出臺(tái)大規(guī)模新增減稅降費(fèi)政策，這主要是基于經(jīng)濟(jì)下行期支出政策效果好于收入政策，而且當(dāng)前要進(jìn)一步穩(wěn)定宏觀稅負(fù)。
建言政策性開(kāi)發(fā)性金融工具重啟
為了擴(kuò)大有效投資，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，去年中國(guó)推出了總額約7400億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，有力補(bǔ)充了一批交通、能源、水利、市政、產(chǎn)業(yè)升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域重大項(xiàng)目的資本金，從而撬動(dòng)更多民間投資，迅速推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)物工作量的形成。
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，專家普遍建議今年繼續(xù)啟用政策性開(kāi)發(fā)性金融工具。
章俊告訴第一財(cái)經(jīng)，考慮到目前消費(fèi)復(fù)蘇力度偏弱以及地產(chǎn)下行壓力依然較大，特別是后者對(duì)地方財(cái)政會(huì)形成較大壓力并降低基建發(fā)力的效果，因此需要中央層面提升政策支持力度。“去年下半年7400億政策金融工具對(duì)拉動(dòng)基建投資發(fā)揮了很好的作用，一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)也提到了要‘用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持和帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)政府投資帶動(dòng)民間投資’，所以應(yīng)該盡早再次啟動(dòng)并擴(kuò)大這種準(zhǔn)財(cái)政政策，通過(guò)補(bǔ)充資本金的方式來(lái)撬動(dòng)更大規(guī)模的投資，方向上重點(diǎn)聚焦‘十四五’重點(diǎn)基建項(xiàng)目，例如能源環(huán)保以及民生相關(guān)。”章俊說(shuō)。
“政策性開(kāi)發(fā)性金融工具仍有必要推出，這是財(cái)政和金融協(xié)同聯(lián)動(dòng)的很好體現(xiàn)。”羅志恒說(shuō)。
馮俏彬表示，有必要繼續(xù)推出政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，具體額度多大，取決于當(dāng)前需要解決什么問(wèn)題。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.5%。增速比全部固定資產(chǎn)投資高3.8個(gè)百分點(diǎn)，但較前值有小幅回落。
除了繼續(xù)推出政策性開(kāi)發(fā)性金融工具外，部分專家也對(duì)財(cái)政政策發(fā)力有不同建議。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)王一鳴近日公開(kāi)表示，當(dāng)前推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，需要保持必要的宏觀政策力度。目前，中央政府負(fù)債水平相對(duì)較低，可適當(dāng)加大財(cái)政政策力度，加大對(duì)小微企業(yè)的紓困支持，包括對(duì)房租和水電費(fèi)支出給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼。
中國(guó)（深圳）綜合開(kāi)發(fā)研究院院長(zhǎng)樊綱近日建言，通過(guò)增發(fā)長(zhǎng)期公債來(lái)為推進(jìn)城市化籌措資金，增加現(xiàn)實(shí)的投資需求。
羅志恒建議，在財(cái)政政策發(fā)力同時(shí)，積極配合其他政策一道提高企業(yè)家信心，比如提高法治水平和落實(shí)程度、保護(hù)企業(yè)家的產(chǎn)權(quán)、在社會(huì)弘揚(yáng)尊重企業(yè)家精神是比較重要的舉措。
