爆雷、擠兌、破產(chǎn)，硅谷銀行倒下的速度超出所有人意料。但很少有人知道，它也曾是“優(yōu)等生”。這家成立40年的專業(yè)科技銀行，先后成功渡過上世紀90年代加州房地產(chǎn)危機、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2008年次貸危機。事實上，硅谷銀行之所以閃崩，既是存量風險的爆發(fā)，也是美聯(lián)儲此輪激進加息的多米諾效應。“難以置信的艱難48小時”只是壓垮駱駝的最后一根稻草。
“BANKRUN”
周一開始，美國的科技中心硅谷，將有無數(shù)個初創(chuàng)科技公司的員工拿不到工資，甚至付不起辦公室的房租。原因是——著名的硅谷銀行(Silicon Valley Bank)被宣布破產(chǎn)了。
在加州一家初創(chuàng)新材料公司工作的李帆對北京商報記者表示，“周六起床看到SVB倒閉的消息還在感嘆，結果不久就收到了郵件，說公司的錢全都存在那里。高層開了一上午會，但依然沒有討論出結果，仿佛一切都沒發(fā)生過”。
另一家安全分析初創(chuàng)企業(yè)CompScience則因為沒能轉(zhuǎn)出公司的資金，不得不暫停了在市場營銷、銷售和招聘方面的支出，但仍在為員工薪資問題發(fā)愁。“有想過出事的會是硅谷銀行嗎？從來沒有。”CompScience的CEO Josh Butler說。
一切都來得很突然。畢竟在3月7日，硅谷銀行官方還宣布“很榮幸連續(xù)5年登上福布斯年度美國最佳銀行榜單”。
轉(zhuǎn)折發(fā)生在3月8日。當天晚些時候，有消息稱它需要籌集22.5億美元的資金，被迫以18億美元的損失出售其所有可供出售的債券。
市場擔憂由此而起。3月9日，硅谷銀行股價暴跌60.41%，從每股267.83美元跌至106.04美元。根據(jù)加州監(jiān)管機構文件，截至9日，硅谷銀行客戶在一天里總共提取了驚人的420億美元。
隨著股價繼續(xù)下挫，硅谷銀行直接放棄了出售股票，開始尋找買家。但由于資金嚴重不足，出售過程更加困難，這一努力也失敗了。
10日晚些時候，美國加利福尼亞州金融保護和創(chuàng)新局宣布，已依法接管主要服務初創(chuàng)企業(yè)的區(qū)域性銀行硅谷銀行，并指派美國聯(lián)邦儲蓄保險公司為硅谷銀行進行清算管理，原因是硅谷銀行流動性和清償能力不足。
眼看提款無望，已經(jīng)有不少公司開展了自救。美國玩具店Camp的網(wǎng)站上，醒目的全場促銷廣告已經(jīng)打了出來。由于大部分現(xiàn)金都存在突然倒閉的硅谷銀行，如今不得不通過大促銷的方式自救——全場6折甩賣，包括禮品卡。
廣告郵件的文案是，“當你的銀行崩潰時，快跑，別用走的”。而用戶需要輸入的促銷暗號則是“BANKRUN(銀行擠兌)”。
成敗在硅谷
上世紀六七十年代，由于臨近斯坦福大學、加州大學伯克利分校等著名高等學府，疊加當?shù)氐亩愂諆?yōu)惠、政府貸款擔保等優(yōu)惠政策，硅谷逐漸成為了知識與冒險家的熱土，科技公司在這里開花結果。
當時硅谷地區(qū)的科技創(chuàng)新正處于高速發(fā)展期，而傳統(tǒng)銀行卻很少為這些新興企業(yè)提供貸款和金融服務。于是，來自富國銀行的Roger Smith和Bill Biggerstaff，以及斯坦福大學教授Robert Medearis敏銳地捕捉到了這一機會。1983年，三人聯(lián)合創(chuàng)立了硅谷銀行。
歷經(jīng)40年發(fā)展，目前硅谷銀行已幫助約30000家高科技初創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)融資，與全球逾600家創(chuàng)投機構、120家私募股權基金建立業(yè)務聯(lián)系，在美國高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資領域的市場份額超過50%。截至2022年底，硅谷銀行總資產(chǎn)大約2090億美元，總存款約1754億美元。
飛得越高，摔得越慘。硅谷銀行的倒閉，是美國歷史上第二大銀行倒閉案，僅次于在2008年金融危機中倒閉的Washington Mutual(華盛頓互助銀行)。
“明星銀行”為何突然破產(chǎn)關閉？這背后是美聯(lián)儲激進加息造成宏觀流動性變動，與硅谷銀行資產(chǎn)負債管理滯后性、資產(chǎn)負債表的脆弱性相遇。
中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員楊海平對北京商報記者表示，硅谷銀行爆雷乃至倒閉與美聯(lián)儲激進加息有直接的關系。硅谷銀行的資產(chǎn)負債表打上了科創(chuàng)金融的烙印。貨幣政策寬松時，科創(chuàng)企業(yè)融資相對容易，并將大量資金存入硅谷銀行。硅谷銀行配置了大量的持有至到期固定收益資產(chǎn)。
楊海平進一步分析道，但隨著美聯(lián)儲激進加息的展開，科創(chuàng)企業(yè)融資不足，開始從硅谷銀行大量提現(xiàn)，這是流動性缺口形成的原因。為了填充流動性缺口，硅谷銀行不得不出售其資產(chǎn)組合，由于此時利率已經(jīng)處于高位，資產(chǎn)出售形成了較大損失。此后，硅谷銀行向市場推出了再融資計劃。市場對其流動性不足的擔憂加劇，形成了更多存款提現(xiàn)和做空等行為，流動性危機爆發(fā)。
覆巢無完卵
受到硅谷銀行影響的公司實在太多。就連幾家大型科技公司都遭受到了不小的損失。據(jù)福布斯(Forbes)網(wǎng)站報道，已有14家企業(yè)披露了其在硅谷銀行的存款數(shù)額。
如迪士尼旗下的流媒體服務商Roku稱公司的19億美元現(xiàn)金中，約有4.87億美元(占26%)與硅谷銀行掛鉤。而且Roku表示這些存款基本上沒有保險，而且也不知道能夠“在多大程度上”收回這些存款。
被稱為“元宇宙第一股”的電子游戲公司Roblox稱，其30億美元現(xiàn)金中有5%存放于硅谷銀行，但表示這不會影響公司運營。穩(wěn)定幣巨頭Circle則表示，其400億美元的USD Coin儲備中，有33億美元在硅谷銀行。
覆巢之下，焉有完卵。面臨這種困境的并非只有硅谷銀行一家。硅谷銀行關閉后，部分投資者擔心，這一事件可能會波及其他金融機構，甚至導致更大規(guī)模金融風險。聯(lián)邦存款保險公司此前警告，目前的利率環(huán)境可能對銀行業(yè)產(chǎn)生嚴重后果，美國商業(yè)銀行等金融機構或?qū)⒁蜾N售或持有多種金融產(chǎn)品而面臨總計6200億美元的損失。
不過，市場研究機構凱投宏觀首席美國經(jīng)濟學家保羅·阿什沃思認為，商業(yè)銀行在持有金融產(chǎn)品上出現(xiàn)的損失不大可能變成系統(tǒng)性問題。瑞銀集團財富管理全球首席投資官馬克·黑費爾也表示，硅谷銀行關閉后，目前尚未看到銀行間市場承壓等風險擴散跡象。
由于硅谷銀行此前主要為初創(chuàng)企業(yè)和創(chuàng)投機構服務，在破產(chǎn)事件發(fā)生后，美國創(chuàng)投機構紛紛聲援硅谷銀行，希望幫助該行不致倒閉，渡過難關。
當?shù)貢r間周六下午，包括紅杉資本在內(nèi)的125家風投機構簽署了一份共同聲明，呼吁硅谷銀行應當被“另一個實體”收購，這樣他們?nèi)阅芘c該銀行保持業(yè)務往來。
連鎖反應仍在繼續(xù)，初創(chuàng)公司仍在掙扎。但這家銀行官網(wǎng)上依然寫著最初愿景：“幫助個人、投資者和世界最具創(chuàng)新性的公司們實現(xiàn)其雄心。”
北京商報記者 方彬楠 趙天舒
問題一 銀行會多米諾嗎
硅谷銀行破產(chǎn)是否會引發(fā)系統(tǒng)性金融風險引發(fā)擔憂，但業(yè)內(nèi)人士目前普遍認為危機不會大幅蔓延。國信證券金融業(yè)首席分析師王劍撰文指出，硅谷銀行問題大概率不會演變成更加廣泛的危機事件，主要是因為公司的問題比較獨立，幾乎不存在與其他金融機構的交叉風險。對我國銀行而言，更是沒有什么直接影響。
招聯(lián)首席研究員董希淼指出，硅谷銀行破產(chǎn)對中國銀行業(yè)而言沒有直接的聯(lián)系，但對中國銀行業(yè)也有警示作用：第一，要加強利率風險管理，優(yōu)化資產(chǎn)負債結構；第二，要加強投資管理，規(guī)范審慎發(fā)展金融市場業(yè)務；第三，要加強流動性風險管理。特別是流動性風險管理絕不能掉以輕心，一方面金融管理部門要以結構性貨幣政策工具和審慎差異化監(jiān)管對中小銀行流動性風險管理能力的提升提供支持，另一方面中小銀行也要通過完善流動性風險管理體系、進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債結構等提高自身風險管理能力。
“硅谷銀行的破產(chǎn)反映的依然是銀行風險管理的重要性問題。”零壹智庫特約研究員于百程坦言，銀行是經(jīng)營管理風險的機構，期限錯配、流動性不足、業(yè)務激進單一等問題如果遭遇極端經(jīng)濟環(huán)境，就有可能觸發(fā)不可收拾的后果。近些年全球和中國經(jīng)濟均面臨比較大的挑戰(zhàn)，防范化解重大金融風險仍然是金融行業(yè)的重點。
此外，硅谷銀行流動性危機引發(fā)的恐慌情緒蔓延至子公司。受此事件影響，由硅谷銀行參股的浦發(fā)硅谷銀行于3月11日發(fā)布公告稱，浦發(fā)硅谷銀行擁有規(guī)范的公司治理架構，有獨立經(jīng)營的資產(chǎn)負債表。作為中國首家科技銀行，該行致力于服務中國科創(chuàng)企業(yè)，始終按照中國法律法規(guī)規(guī)范穩(wěn)健經(jīng)營。北京商報記者 李海顏
問題二 創(chuàng)投圈慌了嗎
作為“科技創(chuàng)業(yè)銀行”的代名詞，硅谷銀行僅有針對初創(chuàng)企業(yè)和創(chuàng)投機構的to B業(yè)務，并長期以貸款和FOF的形式，為硅谷乃至全球的科技、創(chuàng)投行業(yè)服務。而當其此刻轟然倒塌時，全球范圍內(nèi)與美元相關聯(lián)的創(chuàng)新企業(yè)與投資機構也瑟瑟發(fā)抖。
一項調(diào)查顯示，近400家初創(chuàng)公司表示他們正面臨風險，超過100家表示自己在未來30天內(nèi)可能無法支付工資。更大的問題在于，雖然美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)接手后表示會對儲戶進行賠付，但初創(chuàng)公司存到硅谷銀行的錢，大部分都超過了25萬，所以是沒有聯(lián)邦保險的。據(jù)估計，這個數(shù)字可能高達97.3%。
業(yè)內(nèi)普遍的說法是，與中國拿到美元融資的初創(chuàng)公司類似，SVB幾乎也是每家位于中國的美元基金的開戶首選。3月11日中午，國內(nèi)創(chuàng)投圈流傳出一份在SVB存款的投資機構名單，其中紅杉中國、IDG資本、高榕資本、襄禾資本等多家頭部機構多年管理的各個基金都位列其中。
“對于中國的初創(chuàng)企業(yè)們，是集體自由落體式的打擊。”對此說法，互聯(lián)網(wǎng)投資人莊明浩對北京商報記者表示：有些夸大了。拿美金的初創(chuàng)公司占每年拿融資的創(chuàng)業(yè)公司比重并不大，即便是拿美金的公司也不是把所有的錢放在硅谷銀行。只能說大部分是有賬戶的，但具體多少錢很難完全統(tǒng)計。美元VC(Venture Capital風險投資)投資的項目可能覆蓋率確實比較大，也需要看個案。
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員孫杰則表示，硅谷銀行破產(chǎn)對初創(chuàng)企業(yè)是很大的打擊。硅谷銀行客戶大多為燒錢的科技企業(yè)，銀行破產(chǎn)以后企業(yè)研發(fā)運轉(zhuǎn)就面臨很大問題。還有很多VC、PE(Private Equity私募股權)，資金鏈條也會出現(xiàn)危機。
北京商報記者 陶鳳 實習記者 李想
問題三 幣圈會被波及嗎
在周末主流金融市場不開市交易的背景下，最新的風險事件來自于幣圈。美元穩(wěn)定幣USDC的發(fā)行商Circle披露，為USDC以1：1錨定美元提供支撐的400億美元儲備中，有33億美元存放在硅谷銀行中。
作為加密貨幣領域最大的穩(wěn)定幣發(fā)行商之一，Circle發(fā)布的相關消息引發(fā)一片嘩然，巨大風險敞口也讓USDC產(chǎn)生擠兌。與美元掛鉤的USDC，此前日常交易價格多錨定在1美元附近，在暴跌后與錨定價格產(chǎn)生嚴重背離。
據(jù)全球幣價網(wǎng)站CoinGecko數(shù)據(jù)，3月11日，USDC交易價格從1美元左右持續(xù)下挫，最低報0.8776美元，日內(nèi)跌幅接近14%。這是USDC問世以來的最低交易價，也是其歷史上單日的最大跌幅。
河南澤槿律師事務所主任付建認為，USDC出現(xiàn)持續(xù)性脫錨與市場的恐慌程度有關。同時，Circle大量背書美國國債，隨著現(xiàn)金儲備被耗盡，不得不拋售國債，并面臨嚴重虧損。這可能會進一步加劇市場恐慌程度，使USDC的情況持續(xù)惡化。
另一方面，近幾天走勢跌宕的比特幣迎來小幅回升。截至北京時間3月12日18時30分，比特幣報20427.99美元，24小時漲幅為1.3%。
穩(wěn)定幣USDC卷入風險事件，比特幣為何反常走高？有幣圈用戶向北京商報記者指出，這也是市場避險情緒的一種體現(xiàn)。USDC暴跌后，不少頭部加密貨幣交易所限制了其相關交易，用戶無法即刻進行賣出交易，將其轉(zhuǎn)換為對應價格的比特幣一定程度上能降低損失。“但后續(xù)若Circle無法及時彌補缺口，這一舉措也無法真正實現(xiàn)避險，加密貨幣交易市場將迎來新一輪寒冬。”
北京商報記者 廖蒙
