本周即將進入4月交易時間，A股市場行情將如何演繹呢？
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，隨著各項政策形成合力，類似前段時間大幅下跌的階段可能已經(jīng)結束。同時，隨著二季度經(jīng)濟逐步修復，A股也將逐步企穩(wěn)，并進入中期上行通道。
中金公司表示，雖然短期市場仍可能反復，但“穩(wěn)增長”政策更有針對性地發(fā)力，可能將逐漸帶來基本面預期的改善?？偟膩碚f，類似前段時間大幅下跌的階段可能已經(jīng)結束，市場短期可能處于磨底階段。
國泰君安證券同時指出，國內(nèi)總量支持政策的后置、海外縮表的預期疊加地緣政治的黑天鵝，股票殺估值最劇烈的時候可能已見到。目前，市場逐步進入縮量博弈，短期大盤還是以橫盤震蕩為主。
中信證券認為，A股已從情緒驅動回歸基本面驅動的常態(tài)，并將進入政策的關鍵發(fā)力期。二季度經(jīng)濟將逐步修復，A股也將逐步企穩(wěn)，并進入中期上行通道。
配置上，穩(wěn)增長仍然是多家機構看好的主線。
海通證券表示，建議投資者沿穩(wěn)增長政策主線布局新基建、金融地產(chǎn)。穩(wěn)增長將是接下來填坑行情的主線，穩(wěn)增長政策發(fā)力有望直接帶動新老基建投資的增長。
中信證券同樣建議投資者，把握穩(wěn)增長政策二次發(fā)力的關鍵窗口，迎接二季度價值和成長的共振上行。
中信證券：二季度A股將逐步企穩(wěn)
展望后市，A股已從情緒驅動回歸基本面驅動的常態(tài)，并將進入政策的關鍵發(fā)力期。近兩周來疫情對經(jīng)濟影響較大，穩(wěn)增長政策發(fā)力的必要性和緊迫性迅速提升，多項政策組合將逐步推出，并形成合力。二季度經(jīng)濟將逐步修復，A股也將逐步企穩(wěn)，并進入中期上行通道。
具體而言，首先，本輪國內(nèi)疫情影響預計主要集中在3至4月份，對經(jīng)濟的實際影響較大，或拖累一季度GDP同比增速0.5到1個百分點。
其次，穩(wěn)增長政策發(fā)力的必要性和緊迫性迅速提升，預計將二次發(fā)力，選項包括：地產(chǎn)政策加大托底力度、貨幣政策總量工具再發(fā)力、財政減稅降費并加快支出項目落地、基建投資加快形成實物工作量、地方政府針對微觀主體紓困方案落地等。
最后，外部風險沖擊的高峰已過，俄烏沖突日趨明朗，港股和中概股的監(jiān)管影響不改其中期修復趨勢。
配置上，建議投資者把握穩(wěn)增長政策二次發(fā)力的關鍵窗口，緊扣相關主線，重點圍繞“兩個低位”均衡布局，迎接二季度價值和成長的共振上行。
中金公司：市場短期可能仍處于磨底階段
展望后市，雖然短期市場仍可能反復，但“穩(wěn)增長”政策更有針對性地發(fā)力，可能將逐漸帶來基本面預期的改善?？偟膩碚f，類似前段時間大幅下跌的階段可能已經(jīng)結束，市場短期可能仍處于磨底階段。
結合來看，近期市場調整后的估值，已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平。中期維度，市場機會大于風險。未來，若配合市場成交可能進一步萎縮至7000億元左右等交易情緒降溫的指標，可能更有助于判斷市場的階段底部出現(xiàn)。
配置上，建議投資者關注三個方向：一是政策發(fā)力潛在有支持的領域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關產(chǎn)業(yè)鏈、券商金融等。
二是2021年調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等。
三是制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，風險已有所釋放，轉機待海外“通脹”風險邊際緩解。
中信建投證券：指數(shù)有望迎來中短期維度反彈
展望后市，在前期市場的經(jīng)濟下行壓力、通脹壓力以及流動性緊縮壓力等悲觀預期快速釋放之后，指數(shù)層面有望迎來中短期維度反彈。
具體而言，4月的A股市場有望從明顯的政策失望重回政策期待的邏輯。這主要是因為疫情對于我國3月和接下來4月的經(jīng)濟都造成了顯而易見的破壞。消費、出行、物流、生產(chǎn)均受到影響。而新增信貸較差的結構也暗示經(jīng)濟復蘇并不穩(wěn)固。
為了應對當前的經(jīng)濟下行壓力，國內(nèi)政策依然需要“以我為主”，新一輪的寬松和穩(wěn)增長政策勢在必行，市場將對于4月下旬召開的政治局會議抱有更大的期待。
總的來說，短期繼續(xù)維持樂觀，4月的市場有望從對政策的極度失望中修復，并期待政治局會議新的政策定調。從中期看，市場仍然面臨經(jīng)濟下行、全球通脹和中美關系的挑戰(zhàn)，維持中性看法不變。
配置方面，當前可重點關注農(nóng)林牧漁、地產(chǎn)、銀行、光伏、軍工、醫(yī)藥、煤炭等行業(yè)。
國泰君安證券：短期橫盤震蕩為主
展望后市，市場逐步進入縮量博弈，短期大盤還是以橫盤震蕩為主。雖然國內(nèi)總量支持政策的后置、海外縮表的預期疊加地緣政治的黑天鵝，股票殺估值最劇烈的時候可能已見到。
但是，盈利見底時間和程度的不確定性仍然是困擾股票市場的核心因素。經(jīng)濟需求放緩的預期以及未來信用缺乏有效載體的制約，這使得交易市場的反轉還需要更多的信號和路標的指引。
同時，不能忽視的另一個重要因素在于交易結構層面，投資者無風險利率的抬升正在令A股進入縮量博弈。一方面，對于居民部門而言，疫情的管控+就業(yè)市場的波動+生活成本的抬升，居民部門對于流動性和現(xiàn)金的需要在上升。
另一方面，對于企業(yè)部門而言，尤其是面向終端需求的企業(yè)，需求的放緩以及政策的相對遲滯，實際利率也在邊際提升。
配置方面，建議投資者當前的選股邏輯，重點聚焦于低風險特征的股票，關注低估值與盈利改善的交集，行業(yè)選擇的重點在于消費與周期板塊。
海通證券：往后看將是填坑行情
市場經(jīng)歷了3月16、17日接連兩天大漲后，3月18日至3月25日整體表現(xiàn)為縮量盤整，體現(xiàn)了投資者較為濃厚的觀望情緒。近期市場走勢背后，或反映出投資者對美聯(lián)儲加息、俄烏沖突、國內(nèi)疫情反彈三個因素仍存在擔憂。
隨著3月16日金穩(wěn)會的召開，今年的低點大概率已經(jīng)出現(xiàn)，往后看將是填坑的行情。未來填坑行情的催化劑有二：一是要等前述三個負面擔憂消除，目前來看已經(jīng)有一些邊際改善的信號；二是穩(wěn)增長政策進一步加碼發(fā)力。
展望后市，建議投資者沿著穩(wěn)增長政策主線布局新基建、金融地產(chǎn)。一方面，穩(wěn)增長將是本次填坑行情的主線，穩(wěn)增長政策發(fā)力有望直接帶動新老基建投資的增長。另一方面，低估的金融地產(chǎn)也值得關注。
興業(yè)證券：“政策底”+“市場底”已經(jīng)出現(xiàn)
隨著俄烏沖突恐慌情緒顯著釋放、美聯(lián)儲3月加息“靴子落地”，以及國內(nèi)政策放松的方向明確、金融委會議針給出明確部署，“政策底”+“市場底”已經(jīng)出現(xiàn)，市場大概率將進入一段指數(shù)震蕩整固、投資者情緒逐漸修復的窗口。
但是，二季度仍需關注潛在的超預期和風險點。超預期的可能性更多來自國內(nèi)的政策放松：首先，“穩(wěn)增長”仍是“硬要求”，后續(xù)貨幣、信用均有放松的空間和動力；其次，房企風險有望陸續(xù)“拆雷”，也需要更有利的流動性和政策支撐；最后，決策層維穩(wěn)資本市場的決心明確。
風險點和不確定性則更多來自海外：一是美聯(lián)儲加息縮表預期仍將抑制風險偏好；二是若美股再度大幅波動，或對A股市場形成拖累；三是中概股的監(jiān)管沖擊也未明朗，或有進一步擾動；四是俄烏沖突仍在繼續(xù)，近期全球大宗商品價格再度反彈，全球滯脹擔憂很難快速消退。
展望后市，建議投資者一方面在調整較多的醫(yī)藥、計算機、“新半軍”中自下而上尋找符合“小高新”特征的標的；另一方面，關注受益于“穩(wěn)增長”預期的金融地產(chǎn)、新老基建等板塊。
財通證券：回歸穩(wěn)增長主線
近期，內(nèi)部疫情的反復、經(jīng)濟復蘇的反復，外部美聯(lián)儲的反復、中美之間的反復，讓投資者在大金融和成長之間糾結，市場呈現(xiàn)存量資金來回、指數(shù)起伏、價值成長漲跌的特征。
從內(nèi)部而言，待疫情影響逐步緩解，回歸5.5%增長目標是較為確定選項，地產(chǎn)鏈正在迎來供給和需求雙向緩解。從外部而言，全球流動性和利率拐點已經(jīng)形成，美聯(lián)儲表態(tài)越來越鷹，加快加息縮表進程對高估值品種和外資回流對市場形成較大壓力。
整體來看，內(nèi)部穩(wěn)增長、5.5%左右的GDP增長目標較為確定，后續(xù)可能看到出臺更多穩(wěn)定經(jīng)濟的措施。這是值得投資者重視，也是繼1-2月份后，再一次給投資者相關板塊加倉、增配的良機。
展望后市，一方面建議投資者增配高股息行業(yè)，如銀行、地產(chǎn)、公用事業(yè)、煤炭等。另一方面，建議關注穩(wěn)增長的“大金融”方向，包括銀行、地產(chǎn)鏈等。另外在成長股方面，建議關注港股與中概互聯(lián)網(wǎng)、光伏、風電、新能源鏈條、智能駕駛相關的汽車芯片、數(shù)字經(jīng)濟等。
安信證券：穩(wěn)增長兌現(xiàn)，高景氣轉機
3月16日在A股持續(xù)大跌下逼近關鍵點位的時刻，金穩(wěn)委專題會議召開，進一步夯實“政策底”。預計本輪經(jīng)濟底在二季度，分子端基本面改善的拐點預期愈發(fā)臨近，外圍因素的負面沖擊減弱，權益市場類似于2012年進入單邊下行的可能性較低。
在從“政策底→市場底”的磨底階段，市場面臨經(jīng)濟下行和政策不確定性的壓制，價值型以及逆周期行業(yè)、弱周期表現(xiàn)優(yōu)于成長型行業(yè)。但度過磨底階段后，風險偏好回升，市場將回歸成長風格，高風險偏好板塊表現(xiàn)預計將較優(yōu)。
對應當前穩(wěn)增長、高景氣、疫后修復、全球通脹四大主線，當前正處于“穩(wěn)增長兌現(xiàn)，高景氣轉機”的過程，建議的配置依然是穩(wěn)增長、高景氣、全球通脹、疫后修復。具體到行業(yè)而言，偏好順序為：成長、醫(yī)藥、周期、房地產(chǎn)、權重藍籌、養(yǎng)殖、老基建、消費。
平安證券：政策助力市場底部企穩(wěn)
面對3月以來資本市場的大幅調整，金融委會議釋放強烈維穩(wěn)信號。隨后，多部委陸續(xù)下發(fā)政策，落實金融委會議精神。證監(jiān)會表示要深入推進公募REITs試點；銀保監(jiān)會表示新增貸款要保持適度增長；財政部進一步落實減稅降費；中國結算官網(wǎng)將股票類業(yè)務最低結算備付金繳納比例自18%調降至16%。
政策基調有助于重拾信心，中美關系緩和與防疫政策的邊際變化將進一步夯實政策底，市場進入磨底階段，2022年的投資回報率預期需要降低。
展望后市，建議更多關注一季度業(yè)績向好的行業(yè)板塊以及個股：一是穩(wěn)增長板塊，如基建、公用事業(yè)等。二是通脹板塊，如煤炭、部分油氣化工、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等。三是細分高景氣成長板塊，如光伏等。
華西證券：避免過度樂觀與過度悲觀
展望后市，市場磨底中，應避免過度樂觀與過度悲觀。上周金穩(wěn)會召開后，A股走出一輪超跌反彈行情，站在當前時點，應辯證看待A股的機會與風險。
具體而言，在反復磨底的過程中，應避免過度樂觀或過度悲觀。一方面，“穩(wěn)增長”仍是當前國內(nèi)政策的主線，在“外緊內(nèi)松”的貨幣政策格局下，國內(nèi)降準降息仍有空間，滬指在3000點至3100點附近或是比較堅實的底部。
另一方面，美聯(lián)儲加息縮表節(jié)奏、地緣關系等外圍因素仍對A股存在擾動。建議投資者積極把握超跌之后階段性機會，同時提防指數(shù)上行幅度過大之后的風險。
具體到行業(yè)配置上，建議投資者關注三條主線：一是受益政策邊際放松的，如銀行、房地產(chǎn)等。二是受益通脹預期的農(nóng)業(yè)、黃金等。三是政策推動的主題相關，如新能源、半導體、東數(shù)西算等。
