文/彭曉釗、肖欽 中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所

2021年，百年變局和世紀(jì)疫情交織疊加，“兩個百年”奮斗目標(biāo)歷史交匯，面對復(fù)雜嚴(yán)峻國際形勢和艱巨繁重國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，中國金融業(yè)在回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)本源中深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在服務(wù)新發(fā)展格局中實現(xiàn)更高水平對外開放，在統(tǒng)籌發(fā)展和安全中堅守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線，走過了“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的非凡一年，實現(xiàn)了“十四五”高質(zhì)量發(fā)展的精彩開篇。

1.貨幣政策靈活調(diào)整，精準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟(jì)

2021年初，央行運(yùn)用公開市場操作和中期借貸便利等工具，保持流動性合理充裕；增加2000億元再貸款支持信貸增長緩慢地區(qū)。3月，將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策、普惠小微企業(yè)信用貸款支持政策兩項直達(dá)工具延期至年底。7月，全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)。9月，新增3000億元支小再貸款額度。12月，全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)；下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率0.25個百分點(diǎn)；將兩項直達(dá)工具轉(zhuǎn)換為支持小微企業(yè)的市場化政策工具；1年期LPR下降5個基點(diǎn)；上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)。

綜研評論：我國獨(dú)立自主的貨幣政策得以充分體現(xiàn)。2021年新冠肺炎疫情仍在全球起伏反復(fù)，當(dāng)美聯(lián)儲等發(fā)達(dá)國家央行逐步退出貨幣寬松，我國貨幣政策堅持“靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭”，在延續(xù)總體穩(wěn)健基調(diào)的同時，注重發(fā)揮政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持流動性合理充裕，提升應(yīng)對宏觀形勢變化的前瞻性、精準(zhǔn)性、有效性。下半年，貨幣政策微調(diào)預(yù)調(diào)節(jié)奏明顯加快，先后兩次全面降準(zhǔn)，向市場釋放約2.2萬億元資金，同時運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)適度讓利實體經(jīng)濟(jì)，加大對民營小微企業(yè)、制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域支持。

2.數(shù)字人民幣試點(diǎn)“多點(diǎn)開花”，全面應(yīng)用指日可待

2021年，數(shù)字人民幣測試范圍有序擴(kuò)大，已形成涵蓋深圳、蘇州、雄安、成都、上海、海南、長沙、西安、青島、大連和2022北京冬奧會場景“10+1”試點(diǎn)格局；累計交易金額達(dá)到620億元，已開立數(shù)字人民幣個人錢包1.4億個，對公錢包1000萬個；已有超過155萬戶商家支持?jǐn)?shù)字人民幣錢包支付，累計交易1.5億余筆，涉及公用事業(yè)、餐飲服務(wù)、交通、零售及政府服務(wù)等多個領(lǐng)域。

綜研評論：“技術(shù)+商業(yè)”才有可持續(xù)的未來。順應(yīng)“實物貨幣—稱量貨幣—紙質(zhì)貨幣—電子貨幣”演進(jìn)發(fā)展規(guī)律，全球主要經(jīng)濟(jì)體都在加速推進(jìn)數(shù)字化法幣研發(fā)項目。我國數(shù)字貨幣計劃從2014年央行成立研究小組至今，基本完成理論初探、框架建立、研發(fā)設(shè)計階段，初步驗證了在理論政策、技術(shù)和業(yè)務(wù)上的可行性和可靠性，已進(jìn)入場景應(yīng)用試點(diǎn)向“縱深化”發(fā)展階段。數(shù)字人民幣作為升級版的數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，兼具便捷性、安全性、普惠性、隱私性、合規(guī)性等多重特性，但是要在國內(nèi)移動支付高度普及條件下推廣使用，仍須在場景應(yīng)用領(lǐng)域?qū)で蟾嗤黄瓶凇?/p>

3.綠色金融工具加快創(chuàng)新，助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)

2021年，央行先后制定《推動綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露工作方案》《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露操作手冊（試行）》《金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)指南（試行）》《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評價方案》，發(fā)布國內(nèi)首批綠色金融標(biāo)準(zhǔn)《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》和《環(huán)境權(quán)益融資工具》，對綠色金融基礎(chǔ)制度體系進(jìn)行補(bǔ)充完善。同時，央行還創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具，設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，與發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布綠色債券支持項目目錄等，進(jìn)一步豐富綠色金融工具供給。

綜研評論：綠色金融作為可持續(xù)發(fā)展理念在金融領(lǐng)域創(chuàng)新應(yīng)用，關(guān)鍵在于構(gòu)建完備規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)和高效激勵約束機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)算好“經(jīng)濟(jì)賬”和“生態(tài)賬”，以市場化方式將金融資源配置到綠色低碳領(lǐng)域。當(dāng)前我國正以“雙碳”目標(biāo)為約束條件，加快完善綠色金融頂層設(shè)計，推進(jìn)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化制度化建設(shè)，確保綠色金融工具創(chuàng)新“有章可循”。在各級政策大力支持、綠色低碳轉(zhuǎn)型加快、綠色金融制度健全等利好條件推動下，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)空間有望進(jìn)一步打開，以綠色金融多元化發(fā)展助推實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

4.企業(yè)境外上市新規(guī)出臺，提振穩(wěn)定市場信心

2021年12月，證監(jiān)會會同有關(guān)部門研究起草《國務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定（草案征求意見稿）》及其配套規(guī)則《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。其中，明確對境內(nèi)企業(yè)境外上市活動實施備案管理，將法律法規(guī)禁止上市融資、威脅或危害國家安全、存在重大權(quán)屬糾紛、存在違法犯罪行為等列為不可境外上市情形，滿足合規(guī)要求的協(xié)議控制（VIE）架構(gòu)企業(yè)備案后可赴境外上市。

綜研評論：上市監(jiān)管是近年中美競爭焦點(diǎn)，接連發(fā)生瑞幸咖啡造假、央企退市摘牌、滴滴上市喊停等多起中企海外上市重大事件。中概股既要遵守境內(nèi)法律法規(guī)，站穩(wěn)中國企業(yè)立場，又要應(yīng)對美國監(jiān)管部門“史上最嚴(yán)”財務(wù)審計要求，并可能面臨《外國公司問責(zé)法》全面退市風(fēng)險，較大打擊了投資者對中概股的信心。新規(guī)明確境外上市活動“不可為”領(lǐng)域，有利于提升中國企業(yè)境外上市合規(guī)水平，以穩(wěn)定可預(yù)期制度環(huán)境保護(hù)投資者合法權(quán)益，充分展現(xiàn)了我國堅持規(guī)范和發(fā)展并重推進(jìn)資本市場擴(kuò)大開放的堅定決心。

5.北交所、廣期所正式掛牌，拓展資本市場版圖

2021年4月，廣州期貨交易所正式揭牌成立，成為繼上期所、鄭商所、大商所和中金所后國內(nèi)第五家期貨交易所和首家混合所有制交易所，擬開發(fā)交易品種涉及碳排放權(quán)、商品指數(shù)的創(chuàng)新門類。11月，北京證券交易所正式開市，成為上交所、深交所后國內(nèi)第三家全國性證券交易所，首批81只股票中，10只為新股，71只原新三板精選層平移股票。

綜研評論：激活適度競爭好過長期不變的市場壟斷。新設(shè)廣期所、北交所是本年度深化資本市場改革、健全多層次資本市場體系的重頭戲。從區(qū)域布局看，兩大交易所打破了之前北方無證交所、珠三角無期交所的格局，將在強(qiáng)化對北方企業(yè)直接融資支持、提升珠三角金融樞紐地位等方面發(fā)揮重要作用。從功能定位看，兩大交易所突出在上市企業(yè)類型、交易品種規(guī)則等方面與同類交易所錯位發(fā)展，北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，探索與上交所、深交所設(shè)立轉(zhuǎn)板機(jī)制，廣期所聚焦于綠色低碳、金融、科技等新興產(chǎn)業(yè)衍生品，將進(jìn)一步拓展資本市場服務(wù)深度與廣度。

6.國民養(yǎng)老保險公司籌備設(shè)立，構(gòu)建養(yǎng)老“第三支柱”

2021年8月，中國保險行業(yè)協(xié)會公告擬設(shè)立國民養(yǎng)老保險股份有限公司，9月銀保監(jiān)會批復(fù)同意籌建，注冊資本111.5億元人民幣，發(fā)起人共有17家公司，主要為工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財?shù)?0家銀行理財子公司、泰康人壽和國信資本、北京市基礎(chǔ)設(shè)施基金6家不同背景的中央、地方國資投資公司。

綜研評論：養(yǎng)老保險體系建設(shè)要“多條腿走路”。不同于此前9家養(yǎng)老保險公司主要是保險公司子公司，國民養(yǎng)老保險公司的出資人主要為銀行理財子公司和國資投資公司，在一定程度上是出于與既有保險公司養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的有效區(qū)隔。而公司被冠以“國民”二字，則是突出其個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的全民性、國民性特征，預(yù)期未來將充分利用銀行系股東在客戶資源、賬戶管理、渠道布局、品牌信譽(yù)等方面優(yōu)勢，豐富第三支柱養(yǎng)老保險產(chǎn)品供給，與基本養(yǎng)老保險、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接，實現(xiàn)養(yǎng)老保險補(bǔ)充功能。

7.首批金控公司申請獲得受理，加快規(guī)范金融混業(yè)經(jīng)營

2021年6月，央行受理中國光大集團(tuán)股份公司和中國中信有限公司關(guān)于設(shè)立金控公司的行政許可申請，這是自2020年9月《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》落地實施以來，首批獲得受理的公司。8月，央行受理北京金融控股集團(tuán)有限公司設(shè)立金控公司的行政許可申請，成為首家獲得受理的地方金控集團(tuán)。

綜研評論：大而不倒需要對應(yīng)大而擔(dān)責(zé)、大必嚴(yán)管?！督鹂剞k法》頒布之前，金控公司形態(tài)在國內(nèi)已然存在，將金控公司納入牌照監(jiān)管，是有效遏制少部分非金融企業(yè)向金融業(yè)盲目擴(kuò)張亂象、規(guī)范平臺企業(yè)金融混業(yè)經(jīng)營的必然選擇，但如何將上層金控公司統(tǒng)一監(jiān)管與下層各類金融機(jī)構(gòu)分業(yè)監(jiān)管有機(jī)融合，是下一步開啟實質(zhì)性監(jiān)管所面臨的難題。首輪遞交金控牌照申請的三家公司，中信集團(tuán)和光大集團(tuán)是國務(wù)院首批試點(diǎn)綜合金融控股集團(tuán)，北京金控手持銀行、證券、期貨、征信、資管等多張牌照，均具有經(jīng)營模式成熟、金融資源豐富、業(yè)務(wù)綜合程度高等多方面優(yōu)勢，將為同類企業(yè)在過渡期自我調(diào)整及規(guī)范發(fā)展提供示范案例。

8.“跨境理財通”、“債券通”南向通陸續(xù)開閘，擴(kuò)大金融市場雙向開放

2021年9月，“債券通”南向通上線，境內(nèi)投資者可經(jīng)由內(nèi)地與香港相關(guān)機(jī)構(gòu)投資香港債券市場交易流通的債券，年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。10月，粵港澳大灣區(qū)“跨境理財通”20家試點(diǎn)銀行正式公布上線，內(nèi)地和港澳投資者可通過灣區(qū)內(nèi)銀行體系閉環(huán)式資金管道，跨境投資對方銀行的合資格投資產(chǎn)品或理財產(chǎn)品，總額度暫定為1500億元人民幣。

綜研評論：開放發(fā)展將帶來多方收益。內(nèi)地與港澳跨境金融投資渠道時隔4年再度放寬，既是對前期各項跨境交易機(jī)制平穩(wěn)高效運(yùn)行的充分肯定，也是國內(nèi)個人資本項目持續(xù)漸進(jìn)式開放的再次實踐。通過特殊制度設(shè)計，“跨境理財通”、“債券通”南向通在不突破三地法律法規(guī)、不改變?nèi)亟灰琢?xí)慣的前提下，擴(kuò)大了港澳與內(nèi)地居民和機(jī)構(gòu)進(jìn)行跨境投資的空間。同時，在以美國為首的發(fā)達(dá)國家極力打壓、唱衰香港之際，新的跨境交易機(jī)制也為香港金融市場帶來新的投資機(jī)遇，有利于提振各界對香港前景的信心，鞏固香港國際金融中心地位。

9.外資金融機(jī)構(gòu)加速布局中國市場，促進(jìn)國內(nèi)市場良性競爭

2021年6月，國內(nèi)首家外資獨(dú)資公募基金貝萊德正式獲批公募基金業(yè)務(wù)許可證，并于8月公開發(fā)售在華第一只產(chǎn)品。同月，星展證券、大和證券兩家外資控股券商相繼獲準(zhǔn)正式在華展業(yè)。7月，安聯(lián)保險資產(chǎn)管理有限公司獲銀保監(jiān)會開業(yè)批復(fù)，成為首家獲批成立的外資獨(dú)資保險資產(chǎn)管理公司。11月和12月，上海銀保監(jiān)局先后批準(zhǔn)安聯(lián)中國保險控股和匯豐保險對中德安聯(lián)人壽和匯豐人壽的股權(quán)收購申請，一個月內(nèi)連續(xù)新增兩家外資獨(dú)資壽險公司。

綜研評論：境外金融機(jī)構(gòu)在華展業(yè)節(jié)奏悄然加速。近年來我國金融業(yè)對外開放加速推進(jìn)，特別是2020年正式取消證券公司、基金管理公司、期貨公司、壽險公司外資持股比例限制，充分體現(xiàn)了我國金融監(jiān)管體制日趨成熟完善、對外開放善意不斷加碼。另一方面，國內(nèi)金融市場迎來內(nèi)資外資同臺競技時代，外資金融機(jī)構(gòu)下場帶來的“鯰魚效應(yīng)”將以良性競爭重構(gòu)金融市場格局，推動行業(yè)整體服務(wù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量持續(xù)提升。

10.《處非條例》公布實施，推進(jìn)非法集資“全鏈條”治理

2021年1月，李克強(qiáng)總理簽署國務(wù)院令，公布《防范和處置非法集資條例》，自2021年5月1日起施行。《處非條例》將保護(hù)社會公眾合法權(quán)益作為立法目的之一，明確非法集資定義，參與非法集資形成的損失承擔(dān)由集資參與人自行承擔(dān)，以及行政監(jiān)管責(zé)任主體為省、自治區(qū)、直轄市人民政府，牽頭部門可與市場監(jiān)督管理部門、互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容管理部門、電信主管部門、國務(wù)院金融管理部門派出機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、非銀支付機(jī)構(gòu)等建立橫向會商和協(xié)同監(jiān)測機(jī)制。

綜研評論：大國金融治理必須疏堵結(jié)合。我國非法集資事件處于頻發(fā)態(tài)勢，盡管各地各部門采取有力措施嚴(yán)厲打擊，但總體形勢仍比較嚴(yán)峻。究其原因在于非法集資治理以刑事打擊起主要作用，行政處置和預(yù)防監(jiān)管由于牽頭單位不明確、法律依據(jù)不足、法律手段匱乏等問題受到限制。從司法實踐看，僅憑刑事打擊非法集資，對追贓挽損存在一定滯后性，常造成集資參與人巨額損失。《處非條例》用法治方式為地方行政管理部門賦權(quán)，將防范和化解非法集資置于社會綜合治理“全鏈條”體系，對保護(hù)社會公眾合法權(quán)益、維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定大局具有重要意義。