10月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在“2021金融街論壇年會(huì)”上發(fā)表主題演講。在演講中，易會(huì)滿(mǎn)回應(yīng)了新股發(fā)行注冊(cè)制改革、北交所定位和債券市場(chǎng)發(fā)展等話(huà)題。
圖片來(lái)源：證監(jiān)會(huì)發(fā)布
重點(diǎn)內(nèi)容：
注冊(cè)制絕不意味著放松審核要求
實(shí)施注冊(cè)制必須立足國(guó)情市情，不能簡(jiǎn)單搞“拿來(lái)主義”
加強(qiáng)對(duì)特定敏感領(lǐng)域融資并購(gòu)活動(dòng)的從嚴(yán)監(jiān)管
建立防止資本無(wú)序擴(kuò)張的責(zé)任機(jī)制和制度體系
繼續(xù)大力深化簡(jiǎn)政放權(quán)，加強(qiáng)輿論宣傳引導(dǎo)，傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音，提升監(jiān)管透明度
要發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動(dòng)和“反哺”作用，不斷做活做強(qiáng)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層
規(guī)范公司信用類(lèi)債券發(fā)行定價(jià)機(jī)制
健全有效的債券融資約束機(jī)制，防止高杠桿過(guò)度融資
進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，完善債券承銷(xiāo)、評(píng)級(jí)等業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范
要加強(qiáng)債市統(tǒng)一執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、“逃廢債”等違法違規(guī)行為
實(shí)施注冊(cè)制不能簡(jiǎn)單搞“拿來(lái)主義”
易會(huì)滿(mǎn)表示，注冊(cè)制改革是完善要素資源市場(chǎng)化配置機(jī)制的重大改革，也是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措。
設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，證監(jiān)會(huì)將試點(diǎn)注冊(cè)制作為全面深化資本市場(chǎng)改革的頭號(hào)工程，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，主動(dòng)加強(qiáng)與有關(guān)方面和市場(chǎng)各方的溝通協(xié)作，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相繼成功落地，取得了重要階段性成果。
易會(huì)滿(mǎn)評(píng)價(jià)，總的看，試點(diǎn)注冊(cè)制改革達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，支持科技創(chuàng)新的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)，制度改革的“試驗(yàn)田”作用得到了較好發(fā)揮，市場(chǎng)運(yùn)行總體保持平穩(wěn)。
“我們體會(huì)，整個(gè)試點(diǎn)工作的方向和步伐是堅(jiān)定的，小心求證、穩(wěn)字當(dāng)頭的工作方法也是符合市場(chǎng)實(shí)際的。通過(guò)試點(diǎn)發(fā)現(xiàn)并解決問(wèn)題，正是我們?cè)圏c(diǎn)的目的，總的看試點(diǎn)中出現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題也是正常的，是可控的。”他說(shuō)。
易會(huì)滿(mǎn)表示，必須全面堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征。
他指出，注冊(cè)制改革的基本邏輯是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，要始終堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化方向，貫徹以信息披露為核心的理念，促進(jìn)各方歸位盡責(zé)、有效制衡。同時(shí)，也必須充分考慮我國(guó)以中小投資者為主這個(gè)最大實(shí)際。
“我們始終強(qiáng)調(diào)注冊(cè)制絕不意味著放松審核要求，必須對(duì)信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整嚴(yán)格把關(guān)，從源頭上提升上市公司質(zhì)量；始終強(qiáng)調(diào)要督促中介機(jī)構(gòu)提升履職盡責(zé)能力；始終強(qiáng)調(diào)要統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)的適度平衡。”
易會(huì)滿(mǎn)說(shuō)，我國(guó)資本市場(chǎng)才建立31年，還處于發(fā)展的初級(jí)階段。實(shí)施注冊(cè)制必須要立足國(guó)情市情，不能簡(jiǎn)單搞“拿來(lái)主義”，“這是建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)必須堅(jiān)持的根本出發(fā)點(diǎn)”。
必須深刻認(rèn)識(shí)資本的雙重性
易會(huì)滿(mǎn)認(rèn)為，必須深刻認(rèn)識(shí)資本的“雙重性”，嚴(yán)把資本市場(chǎng)“入口關(guān)”。
他說(shuō)，資本是帶動(dòng)各類(lèi)生產(chǎn)要素集聚協(xié)同的重要紐帶，一方面，資本的正常有序流動(dòng)對(duì)于科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要推動(dòng)作用；另一方面，逐利的本性也易導(dǎo)致資本陷入無(wú)序擴(kuò)張，甚至形成壟斷和“贏家通吃”，最終侵害消費(fèi)者和中小微企業(yè)的利益。
“因此，在注冊(cè)制改革的過(guò)程中，必須更加注重對(duì)資本的規(guī)范引導(dǎo)、趨利避害，加強(qiáng)對(duì)特定敏感領(lǐng)域融資并購(gòu)活動(dòng)的從嚴(yán)監(jiān)管，減少風(fēng)險(xiǎn)外溢。同時(shí)，也希望相關(guān)方面同步建立防止資本無(wú)序擴(kuò)張的責(zé)任機(jī)制和制度體系，統(tǒng)籌過(guò)程與結(jié)果，推動(dòng)行業(yè)監(jiān)管關(guān)口前移，實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步，‘有序’發(fā)展、管控‘無(wú)序’，共同促進(jìn)各類(lèi)資本規(guī)范健康發(fā)展。”易會(huì)滿(mǎn)說(shuō)。
易會(huì)滿(mǎn)還強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)守科創(chuàng)板“硬科技”定位，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長(zhǎng)性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)定位，防止板塊套利，是注冊(cè)制改革始終要把握好的重要內(nèi)容。
他表示，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)已主動(dòng)撤回245家，不少是因?yàn)榘鍓K定位問(wèn)題，這暴露出一些保薦機(jī)構(gòu)在發(fā)展觀、政策把握和內(nèi)控上存在差距，片面追求數(shù)量和規(guī)模，質(zhì)控跟不上。希望保薦機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門(mén)、交易所同向發(fā)力，持續(xù)提高內(nèi)部治理水平和政策執(zhí)行效果。
發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動(dòng)和“反哺”作用
易會(huì)滿(mǎn)表示，近五年，IPO與再融資合計(jì)超過(guò)5.5萬(wàn)億元，上市公司并購(gòu)重組交易金額達(dá)11.2萬(wàn)億元，我國(guó)已成為全球第二大并購(gòu)市場(chǎng)。強(qiáng)化私募股權(quán)基金支持創(chuàng)新的本源，私募股權(quán)和創(chuàng)投基金累計(jì)投資未上市公司股權(quán)超8萬(wàn)億元。
易會(huì)滿(mǎn)指出，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，是習(xí)近平主席對(duì)資本市場(chǎng)服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局作出的新的重大戰(zhàn)略部署，我們要深入學(xué)習(xí)貫徹。要堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，扎實(shí)細(xì)致做好制度、企業(yè)和市場(chǎng)各項(xiàng)準(zhǔn)備，把大事辦穩(wěn)、好事辦好。
易會(huì)滿(mǎn)表示，北京證券交易所是“龍頭”，新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是基礎(chǔ)，要發(fā)揮好北京證券交易所的“龍頭”撬動(dòng)和“反哺”作用，不斷做活做強(qiáng)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。同時(shí)，加強(qiáng)與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)互聯(lián)互通，加快完善服務(wù)中小企業(yè)的全鏈條制度體系，形成層層遞進(jìn)的中小企業(yè)成長(zhǎng)路徑和良好的多層次市場(chǎng)發(fā)展生態(tài)。
堅(jiān)決從源頭上遏制過(guò)度發(fā)債融資
易會(huì)滿(mǎn)表示，債券市場(chǎng)是籌措中長(zhǎng)期資金的重要場(chǎng)所，在直接融資中發(fā)揮著不可替代的作用。近五年交易所債券市場(chǎng)合計(jì)發(fā)行約34萬(wàn)億元，其中非金融公司債券13.3萬(wàn)億元，占公司債券總量的72%；凈融資8.8萬(wàn)億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模增量的5%。
同時(shí)，堅(jiān)持分類(lèi)施策、標(biāo)本兼治，推動(dòng)發(fā)行人和相關(guān)方綜合運(yùn)用出售資產(chǎn)、債務(wù)重組、引入戰(zhàn)投等市場(chǎng)化方式，穩(wěn)妥處置債券違約風(fēng)險(xiǎn)。目前交易所債券市場(chǎng)總體平穩(wěn)，違約率保持在1%左右的較低水平，但風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)也不少。
易會(huì)滿(mǎn)強(qiáng)調(diào)，債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，需要推動(dòng)形成各方歸位盡責(zé)、市場(chǎng)約束有效的制度環(huán)境和良好生態(tài)。其中包括，要堅(jiān)決從源頭上遏制過(guò)度發(fā)債融資。一方面，建立完善跨市場(chǎng)信息共享制度，聚焦控制發(fā)行人綜合負(fù)債水平，健全有效的債券融資約束機(jī)制，防止“高杠桿”過(guò)度融資。另一方面，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，完善債券承銷(xiāo)、評(píng)級(jí)等業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范，督促端正發(fā)展理念，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
編輯|盧祥勇蓋源源
校對(duì)|孫志成
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