新聞來源：和訊名家
昨天，中央人民銀行在官網(wǎng)公布了1年期MLF的操作情況，操作利率和7月份一樣，2.95%。實(shí)際上，中期借貸便利（MLF）已經(jīng)從4月份開始，連續(xù)4個(gè)月沒變過了。
這意味著什么？通俗來說，MLF就相當(dāng)于商業(yè)銀行向央行進(jìn)貨（人民幣）的批發(fā)價(jià)，LPR則是商業(yè)銀行對普羅大眾貸出（人民幣）的零售價(jià)。批發(fā)價(jià)上漲或下跌，對應(yīng)的零售價(jià)一定是上漲或下跌。也就是如果每月15號（節(jié)假日順延）公布的MLF出現(xiàn)下降或上浮，意味著5天后也就是每月20號（節(jié)假日順延）的LPR就會對應(yīng)的降息或加息。
很明顯，在本次MLF不變的情況，本月20號即將公布的LPR，也一定是維持不變的，那意味著LPR的降息又要落空了！
在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的關(guān)鍵時(shí)期，在國外大規(guī)模放水之下，為何我們的貨幣政策如此“保守”？
我們先來看下美國，從年初到現(xiàn)在，美聯(lián)儲就一直處在開機(jī)印鈔狀態(tài)。在過去的36天，狂印了14萬億美元，美國財(cái)政部和美聯(lián)儲已經(jīng)向美國市場投放了14萬億美元的流動(dòng)資金和相關(guān)的經(jīng)濟(jì)刺激法案。截至7月份，美國M2貨幣供應(yīng)量從去年年底的15.33萬億美元增長到18.3萬億美元，年增長率已經(jīng)超過20%。而自有記錄以來，這個(gè)數(shù)字從未超過15%。
美國如此瘋狂的印鈔，實(shí)際上也在向全球輸出著“通脹”。美元泛濫下的貶值，意味著其他國家貨幣就會被動(dòng)升值，被動(dòng)升值下，會導(dǎo)致他國出口壓力增大、外匯儲備貶值等。所以，一般情況，大部分國家都會跟進(jìn)放水。
那我們中國現(xiàn)在是在跟進(jìn)嗎？貨幣是寬松還是收緊狀態(tài)？咱不能僅從最近降不降息來判斷，而是要從整個(gè)貨幣政策的基調(diào)來看。
昨天，李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議中對于金融貨幣政策的闡述是這樣的。要保持流動(dòng)性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，確保新增融資重點(diǎn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。
從總理話語中，我們能解讀出的是：我國的貨幣政策還是寬松的，要保持流動(dòng)性合理充裕嘛。只是寬松之下，水應(yīng)該往哪里流的問題。很明顯，這兩年來的基調(diào)無不都是一樣：水不能到處亂流，更不能大水漫灌，要精準(zhǔn)到引導(dǎo)流向中小企業(yè)，幫助中小企業(yè)發(fā)展和成長。
我們看下今年的貨幣情況，從年初至今，已經(jīng)三次降準(zhǔn)，釋放的長期資金1.75萬億。年中央行發(fā)出了一份報(bào)告，里面涉及到了2017年至2020年，過去4年上半年的貸款情況。
其中，2020年上半年的新增住戶貸款是12.09萬億，遠(yuǎn)高于過去3年同一時(shí)間的新增貸款， 相比2019年的9.67萬億增加了2.42萬億，同比漲幅是25%。
很顯然，今年的貨幣放水是非常明顯的。
但是，另外一個(gè)令人意外的數(shù)據(jù)是，老百姓(603883,股吧)上半年的新增貸款增了這么多，但是新增住戶貸款，也就是老百姓拿錢貸款買房的金額卻不增反降。
2020年上半年新增住戶貸款是3.56萬億，相比前面三年都明顯要低。
很顯然，今年的貨幣放水沒有大量流入房地產(chǎn)。
按照總理報(bào)告中非常生動(dòng)的形容：要放水養(yǎng)魚，保住和培育主體市場。
很顯然，當(dāng)前放水養(yǎng)的魚，這個(gè)魚不是房地產(chǎn)。
這不禁讓我想到最近一個(gè)特別火的詞：內(nèi)循環(huán)。在7月30號的中央政治局會議才剛剛提到過：“加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。”
我看到了最近很多聲音在聊：內(nèi)循環(huán)，就是要打壓房地產(chǎn)。
其實(shí)這里犯了兩個(gè)認(rèn)知錯(cuò)誤。一個(gè)是對內(nèi)循環(huán)的認(rèn)知錯(cuò)誤，一個(gè)是對房地產(chǎn)行業(yè)的認(rèn)知錯(cuò)誤。
首先，我們來聊下大家對內(nèi)循環(huán)的認(rèn)知錯(cuò)誤。
大家都會把內(nèi)循環(huán)簡單的等同于國內(nèi)消費(fèi)。的確，撬動(dòng)和挖掘國內(nèi)更廣闊的消費(fèi)市場，這是內(nèi)循環(huán)的重要組成部分。但是它僅是其中一環(huán)，內(nèi)循環(huán)不只是包含消費(fèi)，而是要在生產(chǎn)、消費(fèi)、投資、技術(shù)等領(lǐng)域，全方位彌補(bǔ)和提升中國經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)。
拿技術(shù)而言，最近華為高層透露出一個(gè)消息，華為智能手機(jī)上的芯片不夠用了，今年下半年甚至要面臨斷貨。很顯然，在技術(shù)上，我們被卡住了喉嚨，而卡住喉嚨的又何止是華為手機(jī)上的芯片呢？
根據(jù)工信部對全國30多家大型企業(yè)調(diào)研顯示
32%的關(guān)鍵材料在中國仍為空白，52%依賴進(jìn)口。
絕大多數(shù)計(jì)算機(jī)和服務(wù)器通用處理器95%的高端專用芯片，70%以上智能終端處理器以及絕大多數(shù)存儲芯片依賴進(jìn)口。
在裝備制造領(lǐng)域，高檔數(shù)控機(jī)床、高檔裝備儀器、運(yùn)載火箭、大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、汽車等關(guān)鍵件精加工生產(chǎn)線上逾95%制造及檢測設(shè)備依賴進(jìn)口。
所以，內(nèi)循環(huán)不僅是簡單粗暴的挖掘消費(fèi)市場，而是要從技術(shù)創(chuàng)新、智能生產(chǎn)等生產(chǎn)鏈的前端上下功夫。中國早已經(jīng)是制造業(yè)第一大國，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)還不是第一強(qiáng)國。過去，我們制造業(yè)靠規(guī)模、靠低成本取勝，內(nèi)循環(huán)之下，我們要靠核心技術(shù)、要靠創(chuàng)新取勝。
內(nèi)循環(huán)不是針對當(dāng)下中美摩擦下的權(quán)宜之計(jì)，而是中國實(shí)現(xiàn)工業(yè)現(xiàn)代化必然要采取的長期戰(zhàn)略。
大家對房地產(chǎn)行業(yè)的認(rèn)知錯(cuò)誤呢？
在內(nèi)循環(huán)之下，大家會認(rèn)為：買房的首付、月供占據(jù)了一個(gè)家庭大部分的資金，過去房價(jià)上漲如此之快，一個(gè)家庭已經(jīng)把更多的資金用去買房了，哪里還有更多的資金去消費(fèi)呢？
很顯然，這種觀點(diǎn)是把買房和消費(fèi)進(jìn)行了對立。大家稍微思考一下，難道買房就不是消費(fèi)嗎？實(shí)際上，房地產(chǎn)涉及上下游幾十個(gè)行業(yè)，大家不買房，水泥鋼筋賣給誰？空調(diào)賣給誰？瓷磚門窗賣給誰？家電家私賣給誰？房地產(chǎn)不行，這些行業(yè)都不會好過。
我們來想象下，如果一個(gè)人不買房，難道他一天就能多下幾次館子？一年就會多買幾臺手機(jī)？一年多買幾雙鞋子？一方面，有些消費(fèi)頻次是恒定的，比如你再兇猛，一天最多只能下3次館子吧。其次，得多少次這種低價(jià)格的消費(fèi)加起來，才能抵得上買房這一件大宗消費(fèi)，還有買完房背后衍生出的一系列消費(fèi)？
如果國家在這一刻重力打壓房地產(chǎn)，那才是全國很多行業(yè)奔潰和倒閉的開始。
實(shí)際上，看消費(fèi)強(qiáng)不強(qiáng)勁，有一個(gè)很重要的參考，看“三大件“的消費(fèi)強(qiáng)不強(qiáng)。每個(gè)時(shí)代的三大件不一樣，上世紀(jì)五六十年代，當(dāng)時(shí)的消費(fèi)三大件是”手表、自行車和收音機(jī)“。到了八九十年代，三大件變成“彩電、電冰箱和電視機(jī)”。到了今天，我們的三大件變成了“手機(jī)、汽車和房子”。
你會發(fā)現(xiàn)，一旦經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，國家就會鼓勵(lì)買房，鼓勵(lì)買車。就拿買車而言，今年不是有很多城市出了買車補(bǔ)貼政策嗎？
所以，你應(yīng)該要清醒的是：買房才是最大的消費(fèi)。
房住不炒不是打壓房地產(chǎn)，打壓的只是投機(jī)炒房，而不是剛需買房。對于剛需，很明顯各種政策都是在支持鼓勵(lì)的。
國家需要樓市穩(wěn)，而不是樓市崩。
總結(jié)而言，在今年這種特殊年份，在經(jīng)濟(jì)需要大力復(fù)蘇，而外部又面臨重大不確定，所謂的“內(nèi)憂外患”之下，貨幣放水基調(diào)不會改變。
放長遠(yuǎn)來看，貨幣放水，通貨膨脹本身就是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體別無他選之路。歷史的長河告訴我們，沒有一個(gè)國家會主動(dòng)去進(jìn)行通貨緊縮，唯有合理的膨脹促發(fā)展。
只不過，過去十幾年，我們發(fā)展太快，放水太猛，老百姓的負(fù)債率一下子就起來了，負(fù)債的空間在當(dāng)前已然有限。所以，這一刻要做的，是降居民的杠桿，但反過來要增加企業(yè)的杠桿和負(fù)債。
讓企業(yè)從銀行拿到更多的錢，拿去生產(chǎn)、投資、創(chuàng)新。。。。等企業(yè)賺錢了，拿一部分利潤去生產(chǎn)再投資、搞創(chuàng)新，另一部分利潤再拿去購置房產(chǎn)等其他消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)一個(gè)健康的正循環(huán)，實(shí)現(xiàn)真正的內(nèi)循環(huán)，也順便實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)的軟著陸。
所以，我們國家的放水，走的是蹺蹺板模式。過去十多年的大放水，水肆無忌憚流向樓市，養(yǎng)肥了一條地產(chǎn)大魚。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)若跟不上，地產(chǎn)之魚越來越大，但池塘不夠大的話，那就會導(dǎo)致“池崩魚死“。
所以，此刻放水的蹺蹺板，應(yīng)該傾斜給實(shí)體！擴(kuò)大池塘！把水引入中小企業(yè)，發(fā)展實(shí)體，創(chuàng)新制造業(yè)，等池塘擴(kuò)大了，還怕裝不下更大的地產(chǎn)魚嗎？
但是，對于大部分工薪階層，不僅沒有通過創(chuàng)辦企業(yè)去獲得水分。在貨幣放水，人民幣貶值長期趨勢之下，靠手頭僅有的工資收入連通貨膨脹都跑不贏。
所以，放水常有，如何養(yǎng)好你的小魚？買核心城市的資產(chǎn)，別無他選。
