中芯國際(688981.SH)將在上交所科創(chuàng)板上市交易。該公司境內(nèi)發(fā)行股票總數(shù)為168,562萬股，其中104,023.1223萬股于2020年7月16日起上市交易。證券簡稱為"中芯國際"，證券代碼為"688981"。
芯片代工國際第四，大陸第一
中芯國際，成立于2000年，2004年中國香港上市。第一大股東為大唐控股(香港)投資有限公司，持股17.01%。前十大股東中，不乏花旗集團(tuán)、瑞士銀行、先鋒集團(tuán)等明星機(jī)構(gòu)。
中芯國際是全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，也是中國大陸技術(shù)最先進(jìn)、規(guī)模最大、配套服務(wù)最完善、跨國經(jīng)營的專業(yè)晶圓代工企業(yè)。主要為客戶提供0.35微米至14納米多種技術(shù)節(jié)點、不同工藝平臺的集成電路晶圓代工及配套服務(wù)。
財務(wù)方面：中芯國際2019年1148.17億元，凈資產(chǎn)712.59億元，資產(chǎn)負(fù)債率37.9%，2019年底賬面資金372.68億元，體量龐大。公司19年主營業(yè)務(wù)收入214.7億元，凈利潤12.69億元。毛利率和凈利率都偏低，毛利率21%，與同行業(yè)相比處于平均水平線附近。
中低端制程的晶圓代工
按制程工藝來看，中芯國際的產(chǎn)線規(guī)劃產(chǎn)能由高至低分別為：0.15微米＞65納米＞45納米＞0.13微米＞28納米。
中芯國際收入結(jié)構(gòu)
以28納米作為先進(jìn)制程與中低端制程的分界線，可以看出中芯國際僅有4.3%收入來自于28納米工藝以下制程，另外96%的產(chǎn)能集中在中低端制程上。既然技術(shù)上不占優(yōu)勢，那么，中低端制程的晶圓代工，是不是就沒有出路呢？半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)，中低端制程的需求其實并沒有消失。
對半導(dǎo)體代工企業(yè)，有兩種生存邏輯，一種是臺積電、三星這樣的“先進(jìn)制程追趕者”，一種是中芯國際、華虹半導(dǎo)體這樣的“普通制程利基者”，前一種瞄準(zhǔn)高端需求，需要不斷投資研發(fā)先進(jìn)制程，而后一種瞄準(zhǔn)普通需求，占據(jù)細(xì)分市場。
因此，并不是當(dāng)前的7nm或是未來的5nm一出現(xiàn)，所有的低端芯片就馬上被快速迭代，需求仍然存在，這也是中芯國際、華虹半導(dǎo)體這類追趕者能夠存續(xù)的基本前提。
近年來，隨著人工智能、智能駕駛、5G 等新興市場的不斷發(fā)展，全球集成電路行業(yè)市場規(guī)模整體呈現(xiàn)增長趨勢。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計協(xié)會統(tǒng)計，全球集成電路行業(yè)銷售額由 2012 年的 2,382 億美元增長至 2018 年的 3,933 億美元， 年均復(fù)合增長率達(dá) 8.72%，具體如下：
數(shù)據(jù)來源：世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計協(xié)會（WSTS）
根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額由2012年的2,158億元增長至2018年的6,531億元，年均復(fù)合增長率達(dá)20.27%。其中，2016 年、2017年及2018年中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額分別為4,336億元、5,411億元及 6,531億元，增速分別達(dá)20%、25%及 21%，具體如下：
來源：招股說明書
集成電路行業(yè)雖然呈現(xiàn)周期性波動的特性，但整體增長趨勢并未發(fā)生變化，每次技術(shù)變革持續(xù)帶動行業(yè)增長。隨著消費電子產(chǎn)品向智能化、輕薄化、便攜化的方向發(fā)展，新的智能終端產(chǎn)品層出不窮，使得集成電路產(chǎn)業(yè)的市場前景越來越廣闊。
總結(jié)
半導(dǎo)體制造行業(yè)的核心護(hù)城河在于研發(fā)能力、良率、產(chǎn)能。三大核心實力缺一不可，而中芯國際，目前僅在產(chǎn)能上有所優(yōu)勢，良率、研發(fā)實力與行業(yè)龍頭的差距比較明顯。未來增長較為明確，每一次信息技術(shù)的迭代，都需要半導(dǎo)體工藝升級的支撐。因此，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在至少近20年甚至更久的時間，都不會存在類似汽車行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等驅(qū)動力換擋的情況。
