為什么實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越艱難？
近期，有關(guān)下半年及未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，聊了很多。
但是，似乎大家更關(guān)心的是特朗普到處搞人、是不是央媽又放水了、房子還漲不漲、股票跌成翔、人民幣匯率會(huì)不會(huì)大貶值等待。
對(duì)于即將到來(lái)的風(fēng)暴，卻鮮有人關(guān)心。
只能說(shuō)，一個(gè)真正的投資者，應(yīng)該是冷靜、高度理性的，而不應(yīng)該僅僅是關(guān)心這些財(cái)經(jīng)八卦。
這些訊息非常重要，我們也聊了很多。然而，對(duì)于即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴，則是更加關(guān)鍵 ——
大部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)將在不久將來(lái)，面臨生存危機(jī)。
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現(xiàn)在社會(huì)上有一種觀(guān)點(diǎn)，非常搞笑。主要分兩部分：
- 實(shí)體經(jīng)濟(jì)不好，是因?yàn)榉康禺a(chǎn)綁架了中國(guó)經(jīng)濟(jì)；
- 實(shí)體經(jīng)濟(jì)不好，是因?yàn)檎苤铺嗔耍瑳](méi)有搞真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；
呵呵 ~ 遇到一個(gè)沒(méi)文化的還好，遇到一大撥沒(méi)文化的那就很可怕了。
在我們具體分析前，先擺出觀(guān)點(diǎn)：相信這種觀(guān)點(diǎn)的，根本不懂經(jīng)濟(jì)；而大肆宣揚(yáng)這種觀(guān)點(diǎn)的，不是三腳貓，就是居心叵測(cè)。
讓我們首先先回到那個(gè)老問(wèn)題，來(lái)溫習(xí)一下，什么是財(cái)富？
經(jīng)濟(jì)學(xué)第一原理，薩伊定律，私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)下的自由民相互交換，才會(huì)產(chǎn)生真正的財(cái)富。
也就是說(shuō)，無(wú)論你提供什么商品、服務(wù)，只要是其他人在自愿的情況下所需要的，就是財(cái)富。因此，財(cái)富是動(dòng)詞，不是名詞。
看懂這個(gè)，就明白，后進(jìn)國(guó)家最大的問(wèn)題之一就是，私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度不高。
而沒(méi)有私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)的高水準(zhǔn)，當(dāng)?shù)氐拿癖娋蜎](méi)有購(gòu)買(mǎi)力，因此，內(nèi)需就不可能旺盛。
正是由于這個(gè)大多數(shù)人都不理解的點(diǎn)，直接昭示了我們一個(gè)很關(guān)鍵問(wèn)題 ——
后進(jìn)國(guó)家普遍內(nèi)需是非常差的。要想把經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來(lái)，只能依托出口導(dǎo)向，以發(fā)達(dá)國(guó)家的內(nèi)需為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)快速工業(yè)化。
90年代，為什么我們經(jīng)濟(jì)差，就因?yàn)檫@個(gè)。入世后到次貸危機(jī)爆發(fā)前，為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)氣勢(shì)長(zhǎng)虹，也是因?yàn)檫@個(gè)。
而2001~2008之間，中國(guó)的所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮，其根本所在，無(wú)非是勞動(dòng)力成本低廉，環(huán)境隨便污染，金融系統(tǒng)壓低儲(chǔ)蓄利率并廉價(jià)貸款給企業(yè)，土地可以低價(jià)購(gòu)入，稅收可以減免。到要出口了，連人民幣匯率都是低估。
歸納起來(lái)，就是低人權(quán)出口傾銷(xiāo)下，用多次打折的方式，補(bǔ)貼西方發(fā)達(dá)國(guó)家，從而換取本國(guó)的工業(yè)化和高儲(chǔ)蓄率。
換個(gè)說(shuō)法，那個(gè)時(shí)候?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)好，無(wú)非是以壓低生產(chǎn)要素的方式，配合匯率大貶值，來(lái)?yè)Q取的。相當(dāng)于賣(mài)兒賣(mài)女，拼家族發(fā)展。
這本質(zhì)上，根本不是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)好，而是我們以犧牲未來(lái)的方式，換取了當(dāng)時(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮。
所以，不要扯什么過(guò)去實(shí)體經(jīng)濟(jì)怎么怎么好？！請(qǐng)首先思考一下，當(dāng)年我們付出了多大的代價(jià)。
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那自次貸危機(jī)以后，中國(guó)憑著之前出口導(dǎo)向積累下來(lái)的龐大儲(chǔ)蓄率，開(kāi)始以史無(wú)前例的方式（債務(wù)增長(zhǎng)率是M2的兩倍），通過(guò)債務(wù)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
這個(gè)時(shí)期對(duì)于中國(guó)人來(lái)說(shuō)，進(jìn)入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)甜蜜期。
盡管越來(lái)越多的實(shí)體經(jīng)濟(jì)（出口企業(yè)）開(kāi)始舉步維艱，但是，通過(guò)大力發(fā)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我們迎來(lái)了好幾年的內(nèi)需旺盛。
然而，這個(gè)階段發(fā)展的代價(jià)，其實(shí)也是很大。即，通過(guò)燒儲(chǔ)蓄、拼命舉債，越來(lái)越多的人過(guò)上了之前難以想象的生活水平，甚至沿海發(fā)達(dá)地區(qū)不少人活得比歐美普通人家還好。
但是，燒儲(chǔ)蓄來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，終究是一個(gè)不可持續(xù)的路。在這個(gè)階段，傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率越來(lái)越差，很多企業(yè)都是依靠市場(chǎng)上充裕的資金來(lái)為自己續(xù)命。
只不過(guò)，中國(guó)老齡化程度越來(lái)越嚴(yán)重，而同期，大家對(duì)未來(lái)美好生活的愿景越來(lái)越強(qiáng)烈。在這兩者之間，勢(shì)必出現(xiàn)收入和支出之間的巨大差異。
因?yàn)椋粋€(gè)國(guó)家要經(jīng)濟(jì)發(fā)展，哪怕它的科技再發(fā)達(dá)，最終還是需要依托年輕人的創(chuàng)新能力，以及他們的強(qiáng)大消費(fèi)能力。
如果說(shuō)，次貸危機(jī)前，我們以賤賣(mài)國(guó)內(nèi)各類(lèi)資源（主要是勞動(dòng)力價(jià)格）的方式發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)；那么，次貸危機(jī)后，我們則是用過(guò)去賤賣(mài)資源積累下來(lái)的儲(chǔ)蓄吃吃喝喝玩玩，來(lái)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
只不過(guò)，很不幸的是，這種甜蜜的時(shí)光在2013~2014之間，基本上就消失了。
為了應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)GDP全面放緩的挑戰(zhàn)，我們不得不同時(shí)實(shí)施“股票牛市 + 樓市牛市 + 去產(chǎn)能救國(guó)企”等一系列政策。
那么，聊到這里，估計(jì)很多老鐵要說(shuō)了，這不是證明了實(shí)體經(jīng)濟(jì)被管制出了問(wèn)題？不是證明了房地產(chǎn)綁架了實(shí)體？
次貸危機(jī)前的中國(guó)，其實(shí)所謂的產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，更多的是依靠西方引進(jìn)的技術(shù)、管理方法。但是，由于引導(dǎo)中國(guó)出口導(dǎo)向成功的主體不是中國(guó)本土企業(yè)，而是跨國(guó)公司，因此，核心的東西其實(shí)都在人家手里。
不僅如此，最為關(guān)鍵的是，我們本國(guó)的企業(yè)在技術(shù)提升上動(dòng)力不足。原因很簡(jiǎn)單，有那么多廉價(jià)勞動(dòng)力，你為什么要搞昂貴的自動(dòng)化？有那么便宜的土地、極低的環(huán)保強(qiáng)制要求，為什么要不斷優(yōu)化自己的設(shè)備、生產(chǎn)方式？有那么多稅費(fèi)減免、補(bǔ)貼，為什么還要搞高科技的東西，累死人周期長(zhǎng)，還未必成功？
因此，次貸危機(jī)前的中國(guó)，發(fā)展的本質(zhì)是極度粗放式的。只不過(guò)，在次貸危機(jī)后，我們?nèi)耘f采用類(lèi)似的辦法在做國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
當(dāng)西方高科技公司依托先進(jìn)技術(shù)玩廣告的時(shí)候，我們很多科技公司還在靠線(xiàn)下人海戰(zhàn)術(shù)拉流量。這本身已經(jīng)說(shuō)明了一切。
如果你要問(wèn)我原因何在？勞動(dòng)力便宜唄。
如果還要問(wèn)我一句，為什么會(huì)這樣？沒(méi)有私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)的人群，天然就是廉價(jià)勞動(dòng)力。
也就是說(shuō)，在好好搞高科技創(chuàng)新很難的情況下，在企業(yè)管理水平提不上去的情況下，要想企業(yè)把生意做大，最好的辦法就是人海戰(zhàn)。
用低廉的勞動(dòng)力，去嘗試彌補(bǔ)技術(shù)和管理上的不足，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
可問(wèn)題時(shí)，我們?cè)絹?lái)越老了，拼不動(dòng)了，也沒(méi)有那么多廉價(jià)勞動(dòng)力可以用了。
因此，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越艱難的背后，是因?yàn)槲覀冮L(zhǎng)期不重視私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)，不重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，都想著短期里賺快錢(qián)。所以，大部分企業(yè)都選擇了同一條捷徑，用人海戰(zhàn)術(shù)來(lái)拼生意，從低廉的勞動(dòng)力身上獲取最大的利潤(rùn)報(bào)酬。
而這本身，就已經(jīng)給中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)埋下了巨大隱患。
因?yàn)椋?strong>如果僅靠廉價(jià)勞動(dòng)力就能賺到錢(qián)，誰(shuí)還會(huì)好好搞產(chǎn)品創(chuàng)新？誰(shuí)還會(huì)不斷優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理水平？
這個(gè)現(xiàn)象，叫做“廉價(jià)勞動(dòng)力病癥”。與其對(duì)應(yīng)的則是，那些依靠販賣(mài)資源來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的國(guó)家，只不過(guò)它們被稱(chēng)為“荷蘭病”。
——
當(dāng)然，截至目前，中國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力還有不少，因此，我們還能夠積累不少儲(chǔ)蓄來(lái)燒。
這就產(chǎn)生了一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)因?yàn)?ldquo;廉價(jià)勞動(dòng)力病癥”導(dǎo)致利潤(rùn)率越來(lái)越差后，儲(chǔ)蓄率并不是馬上就跌下來(lái)了。畢竟，老齡化也是要一個(gè)過(guò)程的。
在這個(gè)過(guò)程中，大家突然發(fā)現(xiàn)，錢(qián)進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到很高回報(bào)。但是，暫時(shí)的儲(chǔ)蓄率高水平，又使得市場(chǎng)上資金很多。所以，大家就想法設(shè)法把錢(qián)搞進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)，或者投資房地產(chǎn)，以便獲取更高的利潤(rùn)。
因此，基本面角度，根本不是房地產(chǎn)綁架實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有利潤(rùn)的情況下，市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄仍舊很多，所以房地產(chǎn)才被慢慢吹大的。說(shuō)白了，這只不過(guò)是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)特殊階段而已。
至于上述觀(guān)點(diǎn)中，說(shuō)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振，是由于政府監(jiān)管太多。這個(gè)其實(shí)也是很low的想法，起碼是沒(méi)有在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域好好玩過(guò)的人的胡思亂想。
之前我們?cè)谡f(shuō)2001~2008年中國(guó)出口類(lèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，是由于國(guó)內(nèi)土地、自然資源、勞動(dòng)力價(jià)格、儲(chǔ)蓄利率等方方面面被人為壓低價(jià)格，從而全力拼出口。
那么，到底是“誰(shuí)”在壓低這些價(jià)格？
是政府的有形之手！
也就是說(shuō)，如果沒(méi)有當(dāng)年政府產(chǎn)業(yè)政策的強(qiáng)大干預(yù)，我們大多數(shù)人夏天應(yīng)該還在馬路上拿把扇子納涼呢，還想像現(xiàn)在吃香喝辣、名牌包包買(mǎi)買(mǎi)？！
只不過(guò)，在國(guó)外需求萎縮、國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力等成本不斷上升的過(guò)程中，政府之前的產(chǎn)業(yè)政策方法其實(shí)已經(jīng)效果越來(lái)越差了。
因?yàn)橹暗母深A(yù)政策，可以充分享用國(guó)內(nèi)龐大的廉價(jià)勞動(dòng)力資源。而現(xiàn)在要想從初級(jí)代加工轉(zhuǎn)型升級(jí)為中高端制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，這就需要你的企業(yè)有非常高的管理水平，并擁有產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
而這個(gè)就不是靠人海戰(zhàn)就能夠?qū)崿F(xiàn)了，甚至可以這么說(shuō)，它本身就對(duì)政府的產(chǎn)業(yè)政策提出了非常高的要求。
如果政府的產(chǎn)業(yè)政策可以提升到位，如同當(dāng)年日本政府下的通產(chǎn)省（MITI）和大藏省所發(fā)揮的作用，那么，中國(guó)企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率就會(huì)飆升。而一旦勞動(dòng)生產(chǎn)率飆升了，目前高企的宏觀(guān)杠桿率就不是問(wèn)題。
這才是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題所在，更是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越艱難的關(guān)鍵。
它要求的不僅僅是企業(yè)要牛逼，更要政府給予企業(yè)所需要的服務(wù)和扶持。雙方要高度緊密合作，才有機(jī)會(huì)沖向全球產(chǎn)業(yè)鏈的中高端。
放眼全球，要想產(chǎn)業(yè)升級(jí)成功，如果沒(méi)有政府的這些關(guān)鍵作用，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家是可以實(shí)現(xiàn)的。連美國(guó)也是這樣。
這個(gè)不是我說(shuō)的，這就是活生生的經(jīng)濟(jì)史所彰顯的事實(shí)。至于那些天天嚷嚷政府不該干預(yù)的所謂經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們的問(wèn)題在于，一個(gè)極端搖擺到另一個(gè)極端。
直白的說(shuō)，我們要的不是政府不干預(yù)，不干預(yù)的后果就是2012~2014年間的金融空轉(zhuǎn)。我們要的，是符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型所需的政府干預(yù)。這是近現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史唯一證明正確可行的路。
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回到當(dāng)下，目前最大的一個(gè)趨勢(shì)是，國(guó)家正在全面收緊地方債務(wù)。
不管是國(guó)稅地稅合并，還是限制金融體系表外業(yè)務(wù)，還是國(guó)開(kāi)行新政，還是地方債務(wù)預(yù)算等一大堆政策，還有取消各種產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)的補(bǔ)貼等等，明眼人一看就明白：都是沖著地方舉債。
為什么要這樣呢？
誠(chéng)如我們剛剛說(shuō)的，中國(guó)到現(xiàn)在還是患有嚴(yán)重的“廉價(jià)勞動(dòng)力病癥”。但是，隨著老齡化的到來(lái)，儲(chǔ)蓄卻在不斷下降。
因此，只有把僅有的儲(chǔ)蓄往重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)上引導(dǎo)，而不是繼續(xù)任由地方亂上項(xiàng)目來(lái)浪費(fèi)寶貴的信貸資源。
這個(gè)思路是完全對(duì)頭的！！！
只不過(guò)，代價(jià)也很大。
作為一個(gè)后進(jìn)國(guó)家，本來(lái)消費(fèi)類(lèi)內(nèi)需就不足（我們剛剛說(shuō)過(guò)），地方政府的開(kāi)支、國(guó)企的擴(kuò)張等等，都是中國(guó)內(nèi)需力量中最重要的。
特別是美國(guó)現(xiàn)在在跟我們打產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)候，外部需求下降的會(huì)很厲害，地方政府和國(guó)企的債務(wù)擴(kuò)張，其實(shí)是穩(wěn)增長(zhǎng)的最重要支柱。
可是，從整個(gè)國(guó)家的利益角度，我們不可能把次貸危機(jī)后的那段路再走一遍，我們現(xiàn)在當(dāng)務(wù)之急，就是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)要越快越好。
所以，從現(xiàn)在起，在內(nèi)部需求增長(zhǎng)明顯放緩、外部需求越來(lái)越不確定的形勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將再次回到類(lèi)似2014年時(shí)期的痛苦中。
財(cái)富，財(cái)富，供給和需求同時(shí)提高才行。就如同，男人和女人交往，才能生出孩子。有見(jiàn)過(guò)兩個(gè)男人在一起，突然生出一個(gè)孩子的嗎？
同樣道理，你如果拼命擴(kuò)大生產(chǎn)，卻沒(méi)有消費(fèi)者，這根本不是財(cái)富，而是壞賬。
需要直面現(xiàn)實(shí)的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的內(nèi)外需求正在面臨收緊的窘境，因此后面再次實(shí)施適度的貨幣寬松和財(cái)政寬松，已經(jīng)是大勢(shì)所趨。
不僅如此，本次收緊，將具有長(zhǎng)期性。畢竟，基本面在那里。
可是，如果貨幣和財(cái)政同時(shí)寬松，搞不好又要把2015~2017走一遍。所以，為了防止宏觀(guān)杠桿率再次迅猛飆升，伴隨著這些穩(wěn)增長(zhǎng)為目的的寬松逐步出臺(tái)，未來(lái)一定會(huì)有大量顯性和隱性的砍福利政策出臺(tái)來(lái)作對(duì)沖。
也就是說(shuō)，會(huì)有越來(lái)越多吃財(cái)政飯的，被拋入大海，即趕出財(cái)政飯的圈子。
PS：吃財(cái)政飯的，不僅僅是公務(wù)員，更包括國(guó)企、事業(yè)單位、養(yǎng)老金等等。
這個(gè)過(guò)程可以是溫水煮青蛙，也可以是疾風(fēng)驟雨。一切取決于當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際財(cái)政情況。
當(dāng)然，我也知道，現(xiàn)在說(shuō)這個(gè)，在時(shí)間上可能早了一點(diǎn)；但是，在未來(lái)3年內(nèi)，一定會(huì)是政策主旋律之一。大家可以拭目以待，看看我的預(yù)測(cè)是不是再次應(yīng)驗(yàn)。
未來(lái)5~8年，將會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常痛苦的轉(zhuǎn)型期。會(huì)有越來(lái)越多的富人變成窮人，也會(huì)有小部分的窮人變成富人。
而對(duì)于大多數(shù)的人來(lái)說(shuō)，我們與國(guó)家一樣，不得不逼迫自己實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，否則，我們也將被拋入大海。因?yàn)?——
我們已經(jīng)正式進(jìn)入“把人拋入大海”的時(shí)代！！！
