“無論有沒有為投資者賺到錢，均不影響基金公司收取管理費。”一名公募基金投資者楊光告訴時代周報記者，基金管理費與投資者收益一直是投資界常談的話題，尤其是主動管理類產(chǎn)品，“如果收益跑不過指數(shù)基金，那基金經(jīng)理的管理能力體現(xiàn)在哪里？”
2021年，楊光在市場大熱的時候購買了某明星基金經(jīng)理的公募基金產(chǎn)品，兩年過去了，整體收益狀況并不理想。盡管2022年基金收益受市場震蕩影響，整體虧損情況嚴重，但管理費、托管費、銷售服務(wù)費、交易費四項費用仍較2021年小幅增長。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2022年各類基金虧損達1.45萬億元，但四大費用合計2146.01億元，創(chuàng)歷史新高。其中，僅管理費一項，規(guī)模就達到1442.43億元，占比超過所有費用的60%。
近期，招銀理財新推出凈值不足1元不收取固定管理費的權(quán)益理財產(chǎn)品——招銀理財招卓價值精選權(quán)益類理財計劃（產(chǎn)品代碼：103805）（以下簡稱“招卓價值精選”）。這一理財產(chǎn)品的面世，也引起了激烈的市場討論，這只類權(quán)益公募的理財產(chǎn)品究竟是噱頭還是實惠？公募基金管理費與投資者收益不掛鉤的“行規(guī)”是否會以此為開端發(fā)生變化？
招卓價值精選的募集方式是公募發(fā)行，產(chǎn)品設(shè)計、投資比例、投資策略等方面都和權(quán)益公募基金十分類似。
招卓價值精選募集對象為個人投資者和機構(gòu)投資者，采取開放式運作方式，80%-95%資金投資于權(quán)益資產(chǎn)，其余資金主要投資固定收益資產(chǎn)。該產(chǎn)品募集時間為2023年5月23日9:00到2023年5月29日15:00，產(chǎn)品到期日是2033年5月30日，期限為十年。產(chǎn)品說明書顯示，發(fā)行規(guī)模下限為200萬元，上限為15億元。投資者單筆認購上限為5000萬元，首次投資最低金額為100元；超出最低金額部分，可投資1元或1元的整數(shù)倍。
費用部分，招卓價值精選分為理財計劃費用和其他費用兩部分。如按最高計費標準計算，需同時繳納固定投資管理費、托管費、認購（申購）費及贖回費，整體費率并不算低。
理財計劃費用中，固定投資管理費依據(jù)產(chǎn)品業(yè)績調(diào)整。在產(chǎn)品當(dāng)日累計凈值低于1元時，管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費，直至累計凈值高于1元后，恢復(fù)收取固定投資管理費，固定投資管理費率1.5%/年，托管費率為0.08%/年，如該產(chǎn)品凈值大于1元，累計收取的理財計劃費用可達1.58%/年。其余費用則以實際發(fā)生額支付，分別有：因投資資產(chǎn)而產(chǎn)生的資產(chǎn)服務(wù)費及其他費用等，如沒有實際支付則沒有費用支出。
其他費用部分，認購費、申購費及贖回費均需單獨支付。
其中，認購費、申購費按每筆認購金額單獨計算，且費用結(jié)構(gòu)雷同，此處以認購金額為例。值得注意的是，當(dāng)認購金額小于100萬元，需支付1.2%認購費；認購金額大于等于100萬元，需支付1000元認購費。
舉個例子，假定某投資者投資10萬元認購本理財計劃，對應(yīng)開放日份額凈值為1.025，該投資者可獲得的凈認購金額為100000÷（1+1.2%）=98814.23元；認購費用為100000-98814.23=1185.77元。也就是說，購買這筆理財，該投資者需要預(yù)先支付1185.77元認購費，其余部分計入認購產(chǎn)品金額。
贖回產(chǎn)品時，持有期限不足180天時也需支付贖回費用。當(dāng)持有期限小于7天時，贖回費率為1.5%；當(dāng)份額持有期限大于等于7天但小于180天時，贖回費率為0.75%；份額持有期限大于等于180天時，無贖回費。
僅從購買條件來看，該理財產(chǎn)品更適合大額資金買入，如單筆投資金額偏低則整體的投資費率較高；同時，如果投資者僅希望短期持有，也并不合適購買該產(chǎn)品，招卓價值精選更適合投資周期至少半年的投資者。
從產(chǎn)品說明書中可知，該產(chǎn)品的投資范圍也很多元，可直接或通過公募基金、信托計劃、資產(chǎn)管理計劃等資產(chǎn)管理產(chǎn)品間接投資多種金融資產(chǎn)及金融工具。
而從該產(chǎn)品的業(yè)績比較基準也可以看出大致的底層資產(chǎn)配置比例。業(yè)績比較基準為：中證高股息（930838.CSI）×45%＋港股通高股息（930914.CSI）×45%＋上證國債指數(shù)（000012.SH）×10%。盡管說明書未明確提及底層資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，但從業(yè)績比較基準推測，A股及港股市場的權(quán)益類資產(chǎn)或均可作為配置選擇。
對于此次招銀理財?shù)漠a(chǎn)品設(shè)置是否會對公募基金費率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響？華南某公募基金渠道人員告訴時代周報記者，“從這個理財產(chǎn)品的費率情況來看，并不適合普通投資者，可能更適合大客戶作為配置選擇。公募基金服務(wù)很多非高凈值客戶群體，并且目前公募基金行業(yè)的費率優(yōu)惠也很大。電商渠道增長很快，不少電商渠道折扣也很大。”
他分析到，銀行理財和公募基金從性質(zhì)上還是略有差別，面向的客戶群體也有區(qū)分，目前來看，這個理財產(chǎn)品對公募基金費率的影響有限。
