華夏時報 記者盧夢雪 冉學(xué)東 北京報道
銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型以來，“提前終止”的現(xiàn)象似乎愈發(fā)常見。
據(jù)《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計，近來有信銀理財、光大理財、寧銀理財、平安理財、華夏理財、中郵理財、交銀理財、中原銀行等多家銀行及理財子公司將旗下理財產(chǎn)品提前終止。
從公告內(nèi)容來看，產(chǎn)品提前終止的原因較為多樣，包括優(yōu)化產(chǎn)品體系、業(yè)務(wù)管理需要、產(chǎn)品規(guī)模過小、掛鉤的期權(quán)敲出等。
相關(guān)分析人士在受訪時指出，在市場環(huán)境變化之下，部分理財產(chǎn)品難免出現(xiàn)不能滿足投資者預(yù)期、不利于該理財產(chǎn)品發(fā)展的情況，因此部分產(chǎn)品提前終止是“優(yōu)勝劣汰”的體現(xiàn)。但理財機構(gòu)應(yīng)充分披露相關(guān)信息，引導(dǎo)投資者全面理性看待理財市場變化。
提前終止“頻現(xiàn)”
3月21日，交銀理財發(fā)布一則提前終止公告，表示“根據(jù)市場情況，經(jīng)合理評估”，決定將“穩(wěn)享固收增強兩年定開26號理財產(chǎn)品”（下稱“26號”理財產(chǎn)品）于2023年4月6日提前終止，成為3月以來該理財機構(gòu)第二只提前終止的理財產(chǎn)品。
26號理財產(chǎn)品是交銀理財于2021年3月2日發(fā)售的一款固收類理財產(chǎn)品，為R3中等風(fēng)險，每兩年開放一次，近3月年化收益率為2.29%，按照合同約定，該產(chǎn)品應(yīng)于3月7日至2023年3月13日之間完成第一個封閉期并開放贖回。
該產(chǎn)品發(fā)布的報告顯示，截至2022年9月30日，該產(chǎn)品投資資產(chǎn)以債權(quán)類資產(chǎn)為主，該類資產(chǎn)直接和間接投資的合計占比達到83.92%，現(xiàn)金及權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比則分別為10.40%、5.68%。
該機構(gòu)一款名為“穩(wěn)享精選資產(chǎn)1年定開202201理財產(chǎn)品”也于3月1日公告提前終止，與26號理財產(chǎn)品類似，該產(chǎn)品在去年三季度末有89.33%的比例投向債權(quán)類資產(chǎn)，同樣為第一個封閉期結(jié)束后決定終止。
該產(chǎn)品在未來展望中表示，“展望未來，債券市場市場利率整體處于低位，下行空間有限，風(fēng)險大于收益，組合采取短久期第略，以票息收益為主”。
但需關(guān)注的是，去年銀行理財出現(xiàn)了兩輪大規(guī)模“破凈潮”：一是由于去年3月份左右，受到股市、債市波動影響，二是由于去年11月前后，債券市場盤整，債券收益率走高。
《華夏時報》記者注意到，兩只產(chǎn)品成立以來雖整體未出現(xiàn)破凈，但是去年3月、11月期間均出現(xiàn)了較大幅度的凈值波動。其中26號理財產(chǎn)品在去年3月14日凈值達到了1.0041，創(chuàng)造了全年凈值最低值，去年12月21日，凈值為1.0183，也成為該產(chǎn)品該階段凈值最低點。
26號理財產(chǎn)品凈值走勢
實際上，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型以來，理財產(chǎn)品“不成立”和提前終止的現(xiàn)象愈發(fā)常見。僅今年就有信銀理財、寧銀理財、平安理財、華夏理財、光大理財、中郵理財、交銀理財、中原銀行、盛京銀行等等多家銀行及理財子公司將旗下理財產(chǎn)品提前終止。
值得注意的是，銀行理財產(chǎn)品在合同中多設(shè)有“提前終止”條款。在達到某些條件時，產(chǎn)品管理人有權(quán)將產(chǎn)品提前終止。
“提前終止的情況在銀行理財市場不算特別常見，但確實有一定比例的產(chǎn)品會選擇提前終止。”3月22日，《華夏時報》記者就提前終止的理財產(chǎn)品進行咨詢時，交銀理財?shù)墓ぷ魅藛T告訴記者，理財產(chǎn)品在運行過程中可能會通過調(diào)整底層投資資產(chǎn)來調(diào)整產(chǎn)品收益率，但是理財產(chǎn)品整體投資結(jié)構(gòu)不會有太大變動，因此當(dāng)出現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模下降、運營問題等情況時，可能會選擇提前終止。
理財市場“優(yōu)勝劣汰”
普益標準數(shù)據(jù)顯示，2023年2月末，銀行理財扭轉(zhuǎn)了存續(xù)規(guī)模持續(xù)下滑的態(tài)勢，存續(xù)規(guī)模環(huán)比增長0.57%，合計25.74萬億元左右，自2022年11月贖回潮以來，首次月度環(huán)比達到正增長，但與2022年10月的高點相比，仍有著2.26萬億元規(guī)模的差距。
針對其他理財產(chǎn)品相對較少出現(xiàn)提前終止的情況，有業(yè)內(nèi)人士向記者指出，與銀行理財產(chǎn)品相比，基金等理財產(chǎn)品的成立規(guī)模下限更高，產(chǎn)品數(shù)量也相對更少，管理人投入在一只產(chǎn)品上的精力更多，所以提前終止較為少見。“部分規(guī)模較小的銀行理財產(chǎn)品占用投研資源，成本投入較高，把其提前終止后，理財機構(gòu)反而可以集中精力到那些市場反應(yīng)較好的產(chǎn)品。”
從本次提前終止產(chǎn)品的公告內(nèi)容來看，涉及原因較為多樣，包括優(yōu)化產(chǎn)品體系、業(yè)務(wù)管理需要、產(chǎn)品規(guī)模過小、掛鉤的期權(quán)敲出、根據(jù)市場及運作情況合理評估，為最大程度保障投資者權(quán)益等多種原因，但大多理財機構(gòu)未對原因進行具體說明。
從存續(xù)期限來看，大多提前終止的產(chǎn)品存續(xù)期限超過了一年，但也有部分產(chǎn)品僅存續(xù)了半年就“匆匆退場”。
“銀行理財市場也在不斷試錯，很多產(chǎn)品需要經(jīng)過市場的篩選，提前終止也是理財機構(gòu)正常的業(yè)務(wù)操作。”上海金融實驗室主任曾剛在受訪時向《華夏時報》記者表示。
曾剛認為，金融市場環(huán)境是不斷變化的，理財市場同樣講究優(yōu)勝劣汰，當(dāng)產(chǎn)品運行等情況不符合客戶預(yù)期、沒有得到客戶認可、或者市場環(huán)境變化地不利于該理財產(chǎn)品發(fā)展時，理財機構(gòu)讓產(chǎn)品退出市場也是銀行理財產(chǎn)品體系不斷迭代和完善的過程。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼則認為，理財產(chǎn)品提前終止是理財機構(gòu)階段性的非常規(guī)做法。
“理財產(chǎn)品提前終止運作可能受多方面原因的影響。”董希淼向《華夏時報》記者分析稱，一方面，受去年兩次破凈潮影響，部分投資者風(fēng)險偏好下降，贖回理財產(chǎn)品的需求增加；另一方面，金融市場波動加劇，理財產(chǎn)品投資難度增加，凈值有所回撤，這些原因都有可能導(dǎo)致理財機構(gòu)提前終止旗下產(chǎn)品。
“此外，受多重復(fù)雜因素影響，理財產(chǎn)品未來投資收益不確定性增加，為兌現(xiàn)已有收益，部分理財產(chǎn)品提前終止運作；隨著理財市場監(jiān)管制度不斷完善，為規(guī)范理財產(chǎn)品經(jīng)營管理，更好地滿足制度要求，少數(shù)理財產(chǎn)品提前終止運作，這些原因也可能造成上述結(jié)果。”董希淼補充道。
但董希淼和曾剛均指出，理財機構(gòu)要在此過程中做好信息披露和投資者保護。
董希淼認為，理財公司及商業(yè)銀行應(yīng)充分披露相關(guān)信息，及時告知投資者并做好資金兌付工作，妥善保護好投資者合法權(quán)益。同時，進一步加強投資者教育，引導(dǎo)投資者全面理性看待理財市場變化。
曾剛則補充稱，市場的波動和風(fēng)險是客觀存在的，這對機構(gòu)的投研能力提出了更高的要求，理財機構(gòu)一方面要在投資端加強對市場的研判，設(shè)計出更符合客戶需求的產(chǎn)品；另一方面要在負債端走近客戶，了解客戶需求和投資偏好，以客戶為中心進行產(chǎn)品設(shè)計。
