前言
很多新手投資者總以為，購買基金，就是把錢交給基金公司，由基金公司拿去投資盈利。
事實上，公募基金的運營，是多方機構(gòu)共同協(xié)作來推動的；遠不似大家想象中的那么簡單。
今天投帥就為大家揭秘，我們的投資基金的錢是如何在各機構(gòu)之間流轉(zhuǎn)的。
銷售到TA
銷售，就是我們購買基金的終端渠道。
通常分為基金公司直銷，以及銀行、第三方互聯(lián)網(wǎng)金融平臺代銷兩種。
TA，Transfer Agent，翻譯過來叫注冊登記機構(gòu)。
基金公司作為狹義上的資金管理人，只負責投資盈利。
我們在基金投資過程中的賬戶登記、份額確認、分紅處理、凈值公布等一系列的工作，基金公司都是不管的，全部交由TA負責。
一支基金通常隸屬一家TA，但是會對應(yīng)多家銷售渠道。
比如，對一支基金A：
- 張三從基金公司網(wǎng)站直接申購；
- 李四從銀行網(wǎng)點或手機銀行申購；
- 王二從支付寶平臺申購。
不管什么渠道，當天他們的錢都會從各家銷售的賬戶，足額劃轉(zhuǎn)到基金A對應(yīng)TA的賬戶。
所以，大家不必在擔心諸如“支付寶倒閉了，買基金的錢還在不在”之類的問題了。
支付寶在基金運營中只是一個代銷平臺。
錢在所有銷售那里，就是過一下手，最終會匯總到TA的賬戶里。
TA到托管人
錢放在TA賬戶，投資者就能放心了么？
很明顯，并不能。
因此，現(xiàn)代投資基金管理制度又引進了托管人模式。
托管人，由具備一定資質(zhì)的商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)擔任，確保投資者的資金安全和使用合規(guī)。
錢匯總到TA賬戶之后，TA要負責計算基金當日的頭寸軋差。
一支正常開放期的基金每日交易，肯定是有申購有贖回。
- 如果當日申購的金額大于贖回的金額，就是凈申購，基金規(guī)模增加；TA要把這部分多出來的資金劃轉(zhuǎn)到對應(yīng)的托管戶中。
- 如果當日申購的金額小于贖回的金額，就是凈贖回，基金規(guī)模減少；對應(yīng)托管戶要把不足的資金劃轉(zhuǎn)到TA的賬戶中，由TA按數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)劃給各家銷售，最終流轉(zhuǎn)到贖回投資者的賬戶。
新成立的基金，在募集期是沒有贖回的，確認成立的當日，會TA把全部募集資金劃轉(zhuǎn)到對應(yīng)的托管戶中，接受托管人的監(jiān)管。
所以，大家買基金的錢，不但不在支付寶這樣的銷售平臺，甚至也不在基金公司，而是在托管銀行的賬戶里。
打開基金的基本信息，可以清楚地看到對應(yīng)的托管人是哪家銀行。
錢在銀行里，應(yīng)該沒有什么地方，比這個更能令投資者放心的了吧。
托管人到投資戶
錢什么時候才給基金公司？
答案是：什么時候也不給基金公司。
管理權(quán)和保管權(quán)隔離，是資產(chǎn)管理的基本原則之一。
為什么之前那么多P2P公司爆雷，就是因為管理人和保管人混淆不清。
錢在他們賬戶上又由他們管理，那么他們具體如何投資，是真的投資了還是卷款跑路了，投資者根本無從得知，也無力監(jiān)管。
我們投資基金為什么不用擔心這些？因為基金公司根本接觸不到錢，更別說卷款跑路了。
那么，基金公司要投資，要使用資金的時候怎么辦呢？
出指令啊，出指令給該基金對應(yīng)的托管行，由托管行負責完成劃款。
- 基金要打新股，出指令給托管行，審核合規(guī)之后，由托管行把錢從托管戶劃到股票主承銷售銷商的賬戶。
- 基金要買債券，出指令給托管行，審核合規(guī)之后，由托管行把錢從托管戶劃到債券主承銷售銷商的賬戶。
- 基金要做定存，還得出指令給托管行，審核合規(guī)之后，由托管行把錢從托管戶劃到存款行的賬戶。
基金公司只有資金的使用權(quán)，全程碰不到錢，并且還要在托管人的監(jiān)督下，合法合規(guī)地使用資金。
這種情況下，基金公司別說暗箱操作卷款跑路，連絲毫違背投資者利益的地方都不會被允許。
一個簡單的例子，我們做定期存款，如果提前支取肯定是要有利息損失的；但是基金公司做定期存款，必須保證任何時候提前支取，存款行都要按約定利率支付利息。
因為不這樣托管人就不給它劃款?。鹤约赫掖婵钚姓勅ィ劜幌戮蛣e做了，讓投資者承擔利息損失就是不行。
所以，大家投資基金的錢是大可以放心的，雖然投資的盈虧，誰也無法保證；但有專業(yè)的托管人保駕護航，基金公司至少從流程上就注定無法欺騙咱們。
綜上
在大資管市場中，公募基金的監(jiān)管是最嚴格最規(guī)范最成熟最透明也是最值得信賴的。
在公募基金的運營過程中，每一筆資金的流向，都清晰可查有跡可循。
像社保、年金、銀行理財、保險資管、券商資管等等，雖然起步較晚，業(yè)務(wù)上也各具特色，但在管理上目前都是逐步向公募基金靠攏。
有什么拿不準的地方，“比照公募”也是業(yè)內(nèi)一條不成文的慣例。
為了讓投資者放心，部分私募基金也開始參照公募基金的管理模式，引入托管人制度，把自己的資金運營納入規(guī)范化透明化的專業(yè)體系當中。因此這些基金也被稱為“陽光私募”。
