在A股市場里，不少股民熱衷于盯著換手率超高的股票買，并認為這些股票往往是市場的熱點所在。在選擇股票時，是否選擇高換手率的，短線更有爆發(fā)的可能？
在回答這個問題前，先給大家講一個故事。
話說有一個古玩店的店主，看中了一個店鋪里在賣的唐三彩，雖然一看就是古董，但店里的標價與他的心理預(yù)期差距太大。于是這個店主就雇了很多小工，并授意他們輪流去還價，小工們一個比一個的報價更低。經(jīng)過一段時間后，讓那個老板每一次都悔恨不已：要是早賣了，就好了。最后古玩店店主出面，開出了比最后一個小工高一倍的價格。不但買賣立即成交，店鋪老板還感激不盡。
這個故事其實是主力利用換手率低吸的一個縮影，伴隨著這個故事，就來給大家講講換手率，到底高好，還是低好。
什么是當日股票換手率？
換手率，指在一定時間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，簡單來說，就是反映股票流通性強弱的指標之一。換手率是判斷股票交易活躍度的重點參考指標，其計算公式是：
換手率=(成交量/流通股數(shù))×100%
在具體操作中，換手率是對主力行為的跟蹤，可以輔助分析不同主力的操作習(xí)慣，如基金重倉，游資主力及小主力或散戶盤的操作風(fēng)格。
市場里，會有不少所謂的大V也鼓吹稱，換手率高，代表資金在抱團，這樣的個股拉高短線的機會更大，后市表現(xiàn)也更好。真的是這樣嗎？先選用當日換手率指標作為選股條件，進行三年長期分位回測。
圖1 當日換手率分位回測
數(shù)據(jù)來源：點掌財經(jīng)
出乎意料的是，回測數(shù)據(jù)顯示，當日換手率高的個股，在短期、中期、長期的表現(xiàn)，都不及換手率低的個股。而當日換手率最低的個股組合，在各個時間段的表現(xiàn)，幾乎是最好的。
換手率高往往是主力在“使壞”
股票的換手率越高，意味著股票的交投越活躍，股民購買的意愿越高，也就是常說的熱門股。很多時候，主力往往就利用了散戶這樣的心理，來獲取更低的籌碼。
比如，在前文的這個故事里，我們可以把古玩店的店主看作是主力，店鋪主人就是擁有籌碼的散戶。而整個故事，就是主力利用多次換手，把股價打到較低的位置，來逼散戶低價拋出手中的籌碼。小工每一次更低的報價，我們可以看成是主力技術(shù)性的震倉回調(diào)或洗盤，目的是再次吸納或清出浮動籌碼，提高參與者的平均持股成本等，以便未來拓展獲利空間。
而換手率低，也可能意味著主力已經(jīng)完成吸貨、囤積籌碼的過程，籌碼正在由分散持有的散戶手里向機構(gòu)大戶倉里集中，這樣的股票長期表現(xiàn)往往更好。
用低換手率做了五年的選時回測，結(jié)果如下：
圖2 低換手率選時回測
通過上圖，可以發(fā)現(xiàn)低換手率的個股組合五年選時年化收益率接近20%，而1.03的風(fēng)險收益比也十分的出色。可見在長期投資時，低換手率是一個較為有效的輔助選股指標。
原來如此，你get了嗎？換手率出現(xiàn)異動，往往代表主力的異常行為，回測數(shù)據(jù)的結(jié)果，與股民傳統(tǒng)的認知恰恰相反：高換手率的股票在短期、中期和長期的表現(xiàn)都不如低換手率的股票。
來源: 同花順金融研究中心
