4月16日晚間，光環(huán)新網(wǎng)披露2019年年報(bào)，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入70.97億，同比增長(zhǎng)17.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.25億，同比增長(zhǎng)23.5%。同日，公司公告擬定增募資不超50億元，將用于云計(jì)算數(shù)據(jù)中心等4個(gè)項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。當(dāng)下，“新”基建備受市場(chǎng)關(guān)注，數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域迎發(fā)展契機(jī)。
光環(huán)新網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)（IDC及其增值服務(wù)）和云計(jì)算業(yè)務(wù)。目前，5G、云計(jì)算和 AI 等新一代技術(shù)的快速演進(jìn)對(duì)數(shù)據(jù)中心提出更高的需求，公司2019年加速推進(jìn)數(shù)據(jù)中心建設(shè)，多個(gè)項(xiàng)目同時(shí)建設(shè)，對(duì)公司資金和運(yùn)營(yíng)能力提出較大挑戰(zhàn)。光環(huán)新網(wǎng)2019年財(cái)報(bào)中有哪些值得關(guān)注的變化呢？南財(cái)AI新聞實(shí)驗(yàn)室來(lái)為大家拆一拆。
公司運(yùn)營(yíng)能力和成長(zhǎng)能力雙雙下降
據(jù)南財(cái)AI新聞實(shí)驗(yàn)室“財(cái)報(bào)測(cè)一測(cè)”AI測(cè)評(píng)顯示，光環(huán)新網(wǎng)2019年測(cè)評(píng)結(jié)果較2018年下降2顆星。其中，運(yùn)營(yíng)能力和成長(zhǎng)能力均下降1顆星，盈利能力和償債能力等均與2018年持平。
營(yíng)收增幅持續(xù)收窄，應(yīng)收賬款攀升回收風(fēng)險(xiǎn)增加
通過查閱公司近三年?duì)I收和近利潤(rùn)變化，可以看到，雖然2019年光環(huán)新網(wǎng)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，相比之下增長(zhǎng)幅度有所收窄，2018年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為53.13%，2019年數(shù)據(jù)為23.54%，下降幅度較大；2017年?duì)I收同比增長(zhǎng)率為75.92%，2018年的數(shù)據(jù)為47.73%，2019年僅為17.83%，連續(xù)下降。
從公司年報(bào)披露數(shù)據(jù)來(lái)看，公司近三年應(yīng)收賬款增速較快，在總資產(chǎn)中占比也不斷攀升，另外，其他應(yīng)收款也從2018年末的2.2億元增加至2019年末的3.92億元。光環(huán)新網(wǎng)在年報(bào)中的解釋是“近幾年，公司業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)大，主要為賬期內(nèi)應(yīng)收款項(xiàng)”。
而在公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，公司把7.67億應(yīng)收賬款用作子公司貸款質(zhì)押擔(dān)保，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，光環(huán)新網(wǎng)的欠款方前五名應(yīng)收賬款的占比為30.59%，其中第五名占比3.6%，公司應(yīng)收賬款比較分散，如果出現(xiàn)欠款方因?qū)徟鞒涕L(zhǎng)或經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)惡化等原因拖延付款，屆時(shí)公司應(yīng)收賬款存在逐年增加且不能回收的風(fēng)險(xiǎn)。
營(yíng)業(yè)成本增幅直逼營(yíng)業(yè)收入，毛利率增長(zhǎng)受限
公司2019年?duì)I業(yè)成本55.7億，同比增長(zhǎng)17.4%，小幅低于營(yíng)業(yè)收入17.8%的增速，導(dǎo)致毛利率僅上升0.3%；2018年?duì)I收增幅為47.7%，而營(yíng)業(yè)成本增幅為46.9%，毛利率上升0.45%。近三年兩者增幅差距不斷縮小，使得公司毛利維持小幅增長(zhǎng)，增幅有縮小趨勢(shì)。
公司近些年連續(xù)擴(kuò)大投資，成本費(fèi)用不斷增加，從而導(dǎo)致毛利率降低。在光環(huán)新網(wǎng)年報(bào)中，可以清楚看到IDC及其增值服務(wù)毛利率較2018年下降2.24%，而云計(jì)算及其服務(wù)也僅增加0.92%。
在公司成本中，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用近三年不斷增長(zhǎng)。其中，2019年研發(fā)費(fèi)用較2018年增長(zhǎng)29.22%，但從公司年報(bào)披露研發(fā)費(fèi)用明細(xì)中沒有看到具體的研發(fā)項(xiàng)目投入。
快速推進(jìn)IDC全國(guó)戰(zhàn)略布局，應(yīng)對(duì)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)
光環(huán)新網(wǎng)2019年IDC業(yè)務(wù)營(yíng)收較2018年14.88億增長(zhǎng)21.69%達(dá)到17.5億，而公司在IDC市場(chǎng)份額卻出現(xiàn)下降，由2018年的占比1.6%下降至2019年的1.17%，而在2017年這一數(shù)據(jù)為2%。IDC行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，主要有兩方面原因，第一，越來(lái)越多的企業(yè)開始涉足IDC市場(chǎng)，除了原有中國(guó)電信等龍頭外，還有民營(yíng)企業(yè)不斷加入；第二，北京、上海等地區(qū)對(duì)于IDC產(chǎn)業(yè)監(jiān)管和限制日益趨嚴(yán)。
在2019年，光環(huán)新網(wǎng)積極推進(jìn)IDC全國(guó)戰(zhàn)略布局，啟動(dòng)河北燕郊三四期項(xiàng)目、上海嘉定二期項(xiàng)目以及江蘇昆山項(xiàng)目，規(guī)劃?rùn)C(jī)柜數(shù)量近3.5萬(wàn)個(gè)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司在京津冀地區(qū)及長(zhǎng)三角地區(qū)的IDC業(yè)務(wù)輻射范圍，增加IDC資源儲(chǔ)備。
公司在年報(bào)中提到2020年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃時(shí)，對(duì)于IDC項(xiàng)目將繼續(xù)擴(kuò)大投資，具體為計(jì)劃在長(zhǎng)沙國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)新的云計(jì)算基地項(xiàng)目，總投資約34.6億元，計(jì)劃擴(kuò)充1.6萬(wàn)個(gè)機(jī)柜。也是公司除京津冀和長(zhǎng)三角外新開拓的市場(chǎng)。同年報(bào)一起披露的募資計(jì)劃中也有4億用于長(zhǎng)沙項(xiàng)目。
數(shù)據(jù)中心建設(shè)被納入“新基建”，為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新契機(jī)，也引來(lái)市場(chǎng)資本追捧。按照光環(huán)新網(wǎng)的預(yù)計(jì)，如果項(xiàng)目系數(shù)落地，將新增11.5億元的凈利潤(rùn)，相當(dāng)于再造一個(gè)光環(huán)新網(wǎng)。但公司在計(jì)劃募資計(jì)劃的同時(shí)，投資者卻關(guān)注到近期高管集體拋出減持套現(xiàn)計(jì)劃，增加了投資者心中的疑問。
